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Los recientes acontecimientos geopolíticos y su posible impacto en las finanzas públicas han provocado una marcada turbulencia en los mercados de bonos. Desde principios de marzo, los rendimientos de los bonos a 10 años han aumentado en 50 puntos básicos, es decir, medio punto porcentual. "Las necesidades de financiación a largo plazo de los gobiernos - tanto en Alemania como en la eurozona - aumentarán significativamente. Esto explica en gran medida el fuerte aumento de los rendimientos de los bonos con vencimientos más largos. Sin embargo, este escenario ya se ha incorporado en buena medida al precio de los bonos", señala Oliver Eichmann. La situación es diferente para los vencimientos cortos. En Estados Unidos, así como en la eurozona, se espera que los bancos centrales continúen recortando tipos, aunque el margen de ajuste podría ser menor de lo previsto. Esto respaldaría los precios de los bonos de corto plazo, aunque en gran parte este efecto ya ha sido descontado por el mercado. "Actualmente, preferimos bonos con vencimientos de corto y medio plazo, ya que los bonos con una vida remanente de tres años están perdiendo atractivo debido a las expectativas de recorte de tipos" señala Eichmann. En el corto plazo, nuestro experto en tipos, mantiene una visión constructiva sobre los bonos soberanos de España e Italia, dado que siguen ofreciendo tasas más elevadas en comparación con otros mercados.
Bonos soberanos alemanes con rendimientos al alza
Fuente: DWS Investment GmbH, a 14 de Marzo de 2025
Bonos del Estado de EE. UU. (diez años)
Se espera que los rendimientos se mantengan altos
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Bonos alemanes (diez años)
Los rendimientos no deberían seguir aumentando de esta manera
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Bonos soberanos de mercados emergentes
Riesgos ligeramente más altos, pero los rendimientos siguen siendo atractivos
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