15.07.2021 Perspectivas de Mercado

No hay burbuja tecnológica, pero sí valoraciones muy ambiciosas

Valoración de DWS de los mercados globales | Renta Variable

2 minutos

¿Son demasiado elevadas las valoraciones de la renta variable? ¿Se han desacoplado los mercados de valores de la economía real, por ejemplo los valores tecnológicos? No, responde Andre Köttner, DWS Global Co-head of Equities y gestor de la cartera del fondo de renta variable de inversión global DWS Akkumula, que recientemente ha celebrado su 60 aniversario. Así, el experto no ve que se esté asistiendo a una burbuja tecnológica. “El sector es muy heterogéneo”, afirma Köttner. Por supuesto, hay empresas que cotizan entre 30 y 40 veces sus ventas, que quizás no cumplan estas altas expectativas. Pero también hay grandes empresas cuasi monopolísticas con elevados flujos de caja, cuya valoración es realista. Pero una cosa es segura: la evaluación de la valoración de las acciones depende en gran medida del nivel de la rentabilidad real.

Desde mediados de la década de 2010, ha habido una correlación claramente negativa entre la rentabilidad real y las valoraciones: la caída de la rentabilidad real impulsó al alza las valoraciones de las acciones, en particular las de los valores tecnológicos. Esto no debería cambiar por el momento; al menos mientras los bancos centrales sigan con su política monetaria ultra-laxa. No obstante, al nivel de precios actual, DWS no ve mucho potencial alcista, al menos en lo que respecta a los índices. Aparte de los valores tecnológicos, que impresionan por su calidad de crecimiento, los valores europeos de pequeña y mediana capitalización, así como algunos subsectores cíclicos como el de los automóviles y las minas, parecen ser prometedores.

Andre Koettner

Gráfico market outlook RV.JPG

Renta Variable EE.UU.

La recuperación económica y la dinámica de los precios han tocado techo

orange orange - esp (1).png
  • Aunque el mercado laboral aún se está recuperando de manera dinámica, el ritmo de la recuperación económica debería haber alcanzado su punto máximo en el segundo trimestre

  • En este contexto, el S&P 500 se ha precipitado en la primera mitad de 2021, con unas valoraciones muy ambiciosas.

  • Es poco probable que los precios continúen esta senda durante la segunda mitad de 2021.

Renta Variable Alemania

El potencial de precios está ampliamente agotado

orange orange - esp (1).png
  • La economía alemana continúa su trayectoria de recuperación. Uno de los indicadores económicos más importantes de Alemania, el Ifo index, ha vuelto a mejorar en junio, pasando de 99,2 a 101,8 puntos.

  • Por su parte, el Dax ha Ganado más de un 13% en los primeros seis meses de este año.

  • Actualmente, DWS solo ve un potencial alcista muy limitado a nivel de índices. Asimismo, los valores de pequeña y mediana capitalización seleccionados deberían ser más prometedores que los blue chips.

Renta Variable Eurozona

Fuerte crecimiento económico: los dividendos serán los principales generadores de rendimiento en el segundo semestre

orange orange - esp (1).png
  • El éxito de la distribución de la vacuna ha tenido un impacto favorable en la economía. Así, las expectativas de crecimiento indicadas por el índice de gestores de compra para la Eurozona son más altas ahora que durante los últimos 15 años.

  • Además, el Euro Stoxx 50 se sitúo entre los principales  performers del mercado de valores en la primera mitad de 2021.

  • El margen para nuevas subidas de precios en el segundo semestre de 2021 debería ser limitado, con los dividendos como principales fuentes de rentabilidad.

Renta Variable mercados emergentes

El mayor potencial se sitúa en los mercados emergentes asiáticos

Green green- esp (3).png
  • Los mercados de valores emergentes, particularmente los de Asia, no pudieron seguir el comportamiento de los países industrializados.

  • Sin embargo, los mercados emergentes asiáticos continúan siendo la región de inversion preferida de DWS, donde ven las oportunidades más claras de obtener rentabilidades elevadas.

  • En este escenario, la region se ve apoyada por The region is supported por expectativas de crecimiento de los beneficios del 40%, balances empresariales sólidos, consumidores entusiastas y un número desproporcionado de empresas tecnológicas prometedoras.

Otros artículos sobre las perspectivas actuales del mercado

15.07.2021 Perspectivas de Mercado

Visión Macroeconómica

Poco potencial en los índices – las inversiones sostenibles son prometedoras
15.07.2021 Perspectivas de Mercado

Inversiones alternativas

Se espera que el dólar gane fuerza
15.07.2021 Perspectivas de Mercado

Renta Fija

Los bonos asiáticos tienen las mayores oportunidades de rentabilidad

CIO View