13.10.2021 Perspectivas de Mercado

El sector inmobiliario en China es un lastre, al menos a corto plazo

Valoración de DWS de los mercados globales | Renta Variable

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Hace un mes, todavía podía afirmarse que varias adversidades e incertidumbres aún no habían alterado realmente los mercados bursátiles. Un mes después, la situación ha cambiado. Y es que en el paso del tercer al cuarto trimestre, los mercados bursátiles se han encontrado con fuertes vientos en contra y es difícil predecir cuánto tiempo puede durar la tan esperada corrección. En el cuarto trimestre, es posible que los beneficios de las empresas no puedan continuar en la senda de los resultados positivos. En este escenario, el aumento del coste de los materiales y la inminente escasez de mano de obra podrían frenar el momentum del crecimiento económico.

Otro gran factor que genera preocupación es la agitación que se está registrando en el mercado inmobiliario chino, cuyos efectos se están extendiendo. Todavía no está claro si el gobierno chino está dispuesto a evitar una mayor escalada de la situación. En este contexto, los problemas en el sector inmobiliario están estrechamente relacionados con las medidas regulatorias del gobierno, que primero se centraron en los proveedores de tecnología y educación.  

“Actualmente infraponderamos China y nos posicionamos de forma neutral en los mercados emergentes en su conjunto”, explica Sean Taylor, Chief Investment Officer APAC. En un marco a medio y largo plazo, las perspectivas son diferentes. Del mismo modo, en un horizonte a 12 meses, se espera que los valores asiáticos (sin Japón) rindan en torno al 6%. A pesar de la mayor incertidumbre, los mercados emergentes asiáticos se encuentran entre nuestros valores favoritos.

Sean Taylor

Chief Investment Officer APAC de DWS

Renta Variable EE.UU.

Los beneficios corporativos podrían perder algo de impulso

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  • Septiembre ha sido el primer mes con resultados mensuales negativos de -4,7% para el S&P 500 desde enero de este año.

  • Asimismo, las subidas de impuestos previstas en Estados Unidos podrían impedir que los beneficios de las empresas sigan aumentando en 2022, lo que supondría una presión sobre las valoraciones.

  • En lo que respecta a los valores estadounidenses, DWS sigue centrándose en los valores tecnológicos con fuerte crecimiento y márgenes, así como en los valores cíclicos de alta calidad.

Renta Variable Alemania

La atención a los riesgos ejerce presión sobre los precios; las perspectivas a medio plazo se mantienen intactas

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  • Debido a la escasez de suministros, las entradas de pedidos de la industria alemana se desplomaron en agosto de forma inesperada. Así, la Oficina Federal de Estadística alemana registró un descenso del 7,7% respecto al mes anterior, con el sector del automóvil como el más afectado.

  • Desde septiembre, el Dax alemán ha retrocedido considerablemente y, además, ha perdido cerca de la mitad de sus ganancias anteriores durante 2021. A corto plazo, no se pueden descartar nuevas pérdidas de precios.

Renta Variable Eurozona

Las small y mid caps europeas tienen el mayor potencial

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  • Los valores de la Eurozona también experimentaron correciones en septiembre.

  • En este contexto, DWS no espera una rentabilidad mayor de las acciones europeas que de las estadounidenses.

  • Al mismo tiempo, algunos valores cíclicos parecen estar altamente valorados, y las pequeñas y medianas empresas cotizadas parecen ser las más prometedoras.

Renta Variable mercados emergentes

A corto plazo habrá una presión considerable, a medio plazo son prometedores

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  • Las dificultades financieras del segundo promotor inmobiliario de China han lastrado aún más a los mercados asiáticos, que, en 2021, ya han quedado claramente rezagados con respecto a sus homólogos de Europa y Estados Unidos.

  • En este entorno, el Hong Kong Hang Seng index perdió más de un 20% desde su máximo.

  • Sin embargo, y con vistas al medio plazo, Asia sigue siendo una región de inversión prometedora para DWS debido a sus baratas valoraciones y a su fuerte perfil de crecimiento.

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