Nicolás Didelot, Head Multi Asset Investment Specialists en DWS, revisa el comportamiento del fondo DWS Concept Kaldemorgen y sus perspectivas para los próximos meses, en una sesión presentada por Isabel de Liniers, ventas senior de DWS Iberia.
- Performance attribution: ¿Cuáles son las estrategias que mejor han funcionado en lo que llevamos de año?
El año pasado la principal preocupación fue la gestión de la duración, estuvimos en duración neta negativa, en dólares primero y en la segunda parte del año en euros. Además, el dólar apreció bastante con la subida de tasas de la FED y como activo refugio con el estallido de la guerra de Ucrania.
Desde principios de este año vemos un contraste total respecto al pasado. Anteriormente, teníamos muchísima pérdida de renta variable mientras que ahora tenemos mucho en positivo. Este año, a diferencia del anterior, contamos con muchos bonos soberanos y corporativos porque el último trimestre del año pasado subimos la disposición y la posición en bonos corporativos, 2/3 en Investment Grade y 1/3 en High Yield, haciéndose visible un beneficio del fondo obteniendo 25 y 27 puntos. El oro también desempeñó su papel de activo refugio, en este momento está casi en 2.000 dólares.
Por último, este año tenemos una posición positiva en duración si aislamos la parte de la cartera que es renta fija. Nos encontramos ahora con una duración de 3.5 años y el año pasado teníamos un -3. La correlación entre renta fija y variable ya vuelve a funcionar. La duración positiva es una cobertura positiva por si aparece una recesión más fuerte.
- ¿Cómo está posicionada DWS en cuanto a la renta variable? ¿Habéis identificado alguna temática interesante? ¿Algo que decir sobre la exposición geográfica?
El fondo sigue teniendo en neto en torno al 40% de exposición a renta variable. Se gestionó muy bien el control de riesgo con la renta variable diversificando la cartera en cuatro vertientes: digital, infraestructuras, defensivas y cíclicas.
A finales del año pasado, cuando pasamos a duración positiva en el mismo tiempo en que se iba moderando el ritmo de tasas de la Fed, pusimos el foco en mayor medida hacia digital tech y cíclicas, pasando del 51% al 55%. Esto nos ha generado altos beneficios.
En cuanto a las temáticas y los lugares más interesantes, hemos empezado a invertir en energías renovables en renta variable, especialmente después del conflicto de Ucrania. Además, este año tenemos un poco más de inversión en Europa (45%) y en EEUU (40%).
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