"Acciones japonesas: prometedoras a pesar de la reciente volatilidad"

"La cuestión de si las acciones de crecimiento o de valor son las favoritas parece ser más bien retórica. En los últimos diez años, solo en dos ocasiones – 2016 y 2022 – las acciones de valor han liderado el mercado", afirma Thomas Schüßler, Co-Head Global Equities. Las valoraciones actualmente muy elevadas, especialmente de las acciones tecnológicas, no son un impedimento para un mayor crecimiento de estos valores. Seguir la tendencia es la consigna del momento.

Sin embargo, esto no implica que no existan razones válidas para invertir en acciones de valor, por ejemplo, mediante una estrategia de dividendos. Los inversores también valoran una buena gestión del riesgo, ya que siempre habrá retrocesos. No todos los inversores buscan rendimientos máximos asumiendo el máximo riesgo”, argumenta Schüßler. Son particularmente prometedoras las acciones de dividendos del sector financiero, las empresas de servicios públicos y las corporaciones petroleras, que suelen tener ratios de dividendos muy altos.

Actualmente, seleccionar acciones de dividendos interesantes en el mercado estadounidense es complicado. Los rendimientos por dividendos del S&P 500, del 1,2%, están significativamente por debajo del promedio de los últimos veinte años, que es del 2,0%. Aunque las altas valoraciones no se consideran un indicador de una caída inminente, se puede suponer que los rendimientos para los accionistas en los próximos años podrían estar por debajo de su promedio a largo plazo.

“Mirando hacia el futuro, veo rendimientos del 5%, no del 8% o 10% logrados en el pasado”, comenta Schüßler. Las valoraciones actuales podrían interpretarse como rendimientos anticipados. Están muy por delante de las ganancias actuales de las corporaciones. Este es otro argumento a favor de las acciones de dividendos, cuyo rendimiento se basa tanto en los dividendos como en las ganancias de capital.

En cuanto al mercado estadounidense, el mercado de valores más importante del mundo, Schüßler considera la alta deuda pública como un riesgo. Actualmente, la deuda pública sigue teniendo un efecto positivo en el mercado de valores. Sin embargo, la alta deuda pública, combinada con una tasa de ahorro en descenso y el aumento de la deuda de los hogares privados, constituye una constelación problemática. “La alta deuda privada actualmente apoya el mercado de valores. La gente sigue comprando sin obligar a las compañías a aumentar sustancialmente los salarios”, argumenta Schüßler. Pero en algún momento, se superará un umbral. Esto podría resultar en un aumento de los rendimientos de los bonos, lo que probablemente pondría presión en los mercados de valores.

Ante esta situación de riesgo en los mercados de valores y el aumento del peligro de retrocesos, Schüßler, además de las acciones de dividendos, también se inclina por el oro y las acciones de minería de oro. “La diversificación y la protección del capital son sus principales aspectos positivos”, concluye Schüßler.