Buenos motivos para el resurgimiento de las empresas alemanas de pequeña y mediana capitalización

¿Alemania en la vía rápida? A primera vista, esta pregunta podría parecer inesperada tras tres años de estancamiento económico y un persistente llamado a reformas estructurales. Sin embargo, los mercados de capitales han mostrado una dinámica favorable: el índice DAX ha liderado el crecimiento, seguido de Europa y, de manera aún más sorprendente, de Estados Unidos. ¿Cuáles son las perspectivas a futuro? Sabrina Reeh, especialista en renta variable alemana, mantiene un enfoque optimista, particularmente en lo que respecta a las acciones de empresas de pequeña y mediana capitalización, cuyo desempeño ha superado al de las grandes corporaciones desde las últimas elecciones federales. “Existen fundamentos sólidos para anticipar el fin del rezago de las empresas de menor capitalización, que han tenido un rendimiento inferior en los últimos tres años”, señala Reeh. En promedio, estas compañías generan el 30% de sus ingresos en el mercado alemán, en comparación con el 20% de las grandes corporaciones del DAX. 

Si el nuevo gobierno logra implementar reformas estructurales que impulsen el crecimiento, estas empresas podrían beneficiarse en mayor medida que las de gran capitalización, cuyo desempeño está más vinculado a los mercados internacionales. “El mercado proyecta un incremento del 26% en las ganancias de las empresas del MDAX para este año”, apunta Reeh. Un aspecto clave es la actual valoración atractiva de estas compañías: la relación precio/beneficio se sitúa en torno al 14%, aproximadamente un 20% por debajo del promedio de la última década.

Adicionalmente, se espera que las empresas de menor capitalización sean menos vulnerables a los inminentes aranceles estadounidenses. No obstante, la evolución del mercado de valores alemán dependerá en gran medida del desempeño del primer trimestre de 2025. La incertidumbre derivada de las políticas comerciales de Estados Unidos y los factores geopolíticos seguirán generando volatilidad en los mercados. “Este contexto representa una oportunidad para que la política económica alemana siente las bases de un crecimiento más dinámico, a través de mayores inversiones en infraestructura y defensa”, sostiene Reeh. Un posible acuerdo para flexibilizar la regla del freno de la deuda, junto con medidas para reducir la burocracia y aliviar la carga fiscal, podría fortalecer aún más la competitividad de la economía alemana. No obstante, el DAX enfrenta riesgos en caso de una desaceleración significativa en Estados Unidos. “Las grandes empresas alemanas difícilmente saldrán indemnes si la economía estadounidense pierde dinamismo”, concluye Reeh.