Hay oportunidades más allá de la Inteligencia Artificial

"Aunque la caída del mercado de valores provocada por la aparición de un nuevo competidor de China que amenazaba con perturbar el mercado de la Inteligencia Artificial fue de corta duración –los mercados se recuperaron en gran medida rápidamente–, aún no es posible evaluar finalmente las repercusiones a largo plazo", explica la gestora de carteras Madeleine Ronner. Sin embargo, las reacciones del mercado revelan el posicionamiento sesgado de los inversores, lo que subraya la importancia de una cartera ampliamente diversificada. "Vale la pena centrar la atención en sectores que han sido descuidados por los mercados debido a la exageración en torno a la IA en los últimos dos años", concluye Ronner.

Con vistas a las acciones estadounidenses, subraya que no todo el mercado es caro, sino principalmente los sectores altamente concentrados. La valoración históricamente muy alta del S&P 500, con una relación precio/ganancias actual de 25, está impulsada principalmente por los Siete Magníficos. La relación precio/ganancias del S&P 500 de igual ponderación es sustancialmente menor, de 19. Incluso hay algunos sectores que actualmente son más baratos que su promedio a largo plazo, por ejemplo, los productos básicos de consumo y el sector de la salud. Sin embargo, Ronner espera que aumente la volatilidad del mercado, como ya vimos a principios de febrero.

Un riesgo es la política arancelaria difícilmente predecible del presidente estadounidense Trump. Otro riesgo es el aumento de la inflación, lo que obliga a la Reserva Federal a subir las tasas de interés, lo que hace bastante improbable que los mercados mantengan estas altas valoraciones.

Podrían surgir puntos brillantes en los Estados Unidos para el sector industrial cíclico. Cada vez hay más señales de que los Índices de Gerentes de Compras, índices líderes en desempeño económico, podrían volver a expandirse. Sin embargo, la dimensión de la recuperación está casi clara desde que la producción industrial de EE. UU. ha sido sustancialmente más estable que en ciclos económicos anteriores. El campo de la automatización parece ser particularmente prometedor para Ronner, por las siguientes razones: Primero, el ciclo debería haber tocado fondo, y la fase de reducción de existencias terminará pronto. En segundo lugar, el traslado cada vez mayor de los procesos de producción y logística a los Estados Unidos (reubicación) debería respaldar a este sector. Además, las industrias de la aviación y la electricidad ofrecen acciones prometedoras.