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- DAX 40: el índice de mercado líder en Alemania ha cambiado
- Después de más de 30 años, el DAX está experimentando su primera reforma de gran alcance.
- Como resultado, el DAX abarcará la economía alemana de forma aún más amplia y aumentará la diversidad mediante la introducción de nuevos sectores.
- Además de incorporar nuevos miembros, el índice tiene nuevas normas con el fin de prevenir un segundo caso como el de Wirecard.
4 minutos de lectura
El pasado 20 de septiembre, el DAX, índice de mercado líder en Alemania, incorporó diez nuevos miembros, pasando así de ser el DAX 30 a ser el DAX 40. Todas las nuevas incorporaciones, de acuerdo con la lógica de los índices de la bolsa alemana, pasaron del MDAX de valores de mediana capitalización al índice principal del DAX. Como resultado, el MDAX se redujo de 60 a 50 valores.
Durante algunos años, los expertos financieros han pedido una reforma del barómetro líder del mercado de valores alemán, lanzado en 1988. La crítica más extendida era que ya no representaba a todos los sectores alemanes y que, en este sentido, daba mucho peso a las empresas de la “vieja economía”, procedentes de áreas como la ingeniería mecánica, la automoción, la construcción y los productos químicos. Así, los servicios y la tecnología estaban poco representados.
1 S&P 500 capitalización bursátil en % del Russell 3000 Index
2 IBEX 35 Index capitalización bursátil en % del Madrid Stock Exchange General Index
3 FTSE 100 Index capitalización bursátil en % del FTSE All-Share Index und FTSE AIM All-Share Index
4 CAC 40 capitalización bursátil en % del CAC All-Share Index
5 Swiss Market Index capitalización bursátil en % del Swiss All-Share Index
6 Dax capitalización bursátil en % del CDax
7 Nikkei 225 capitalización bursátil en % del Topix Index
El DAX 40 cubrirá una capitalización de mercado significativamente mayor
En este contexto, el nuevo DAX 40 representará mejor la economía alemana. Mientras el DAX 30 cubría en torno a dos tercios de la capitalización bursátil total de las empresas alemanas, en comparación con sus homólogas europeas, como el CAC 40 de París o el FTSE 100 [1] de Londres, con los nuevos diez miembros y el ajuste normativo, el índice cubre ahora el 80% de la capitalización del mercado. Esto también sitúa al DAX 40 a la altura del índice de referencia estadounidense S&P 500, por ejemplo.
Sin embargo, no es probable que las ponderaciones sectoriales del nuevo DAX cambien mucho por el momento. Sí, el índice está ganando empresas del sector médico y sanitario, antes no representadas o poco representadas, así como del comercio electrónico, pero estas nuevas incorporaciones solo tienen una ponderación de alrededor del 10% en el nuevo índice. Christoph Ohme, fund manager del DWS ESG Investa, lo explica de la siguiente forma: "Con los valores recién llegados, el Dax tendrá una mayor diversificación en el futuro. No obstante, dado que las empresas de sectores tradicionales como la industria y la automoción también se encuentran entre los recién llegados, ahora mismo la ampliación no debería suponer un cambio excesivo en la ponderación sectorial".
El volumen de negociación en el mercado alemán como criterio de inclusión en el DAX ya no se aplica.
La mitad de las empresas que cotizan en el DAX están ahí desde su creación.
Pero incluso si la combinación de sectores no cambia demasiado en un primer momento, el nuevo tamaño y la diversidad podrían hacer que el DAX fuera más atractivo para los inversores. “Los nuevos miembros vienen de sectores de alto crecimiento. En general, también esperamos que el índice de referencia alemán gane más importancia a nivel internacional como resultado de esta reforma y que se invierta más dinero”, afirma Ohme.
El volumen de negocios en bolsa no tiene importancia en el futuro: solo cuenta la capitalización bursátil
Además de la incorporación de nuevos miembros, también se han revisado las normas que rigen la pertenencia al DAX. Antes, los miembros del DAX se decidían en base a su volumen de negocio en la bolsa alemana, pero la clasificación en el sistema de negociación XETRA ya no será un criterio de selección. Los nuevos miembros del DAX 40 seguirán teniendo una cierta liquidez mínima, pero la capitalización bursátil será el criterio dominante, incluso fuera del mercado alemán.
Otro punto importante es que los nuevos miembros del DAX deben haber generado un beneficio de explotación después de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones durante al menos dos años consecutivos; una medida que se aplica únicamente a las nuevas incorporaciones.
Asimismo, y de cara al futuro, las empresas del DAX 40 tendrán que presentar a tiempo sus informes anuales auditados y sus informes trimestrales para permanecer en el índice. Adicionalmente, la composición del DAX 40 se revisará ahora dos veces al año, en mayo y en septiembre.
Los inversores en fondos del DAX no tienen que hacer nada: los proveedores están cambiando
¿Cómo se verá reflejada esta nueva composición en los productos de inversión? ¿Qué cambiará para los inversores que están invertidos en fondos con foco en el DAX? Lo cierto es que pueden quedarse tranquilos, dado que nada cambiará en la puntuación actual del DAX como resultado de la reforma. En los días próximos a la publicación del DAX 40, las sociedades de fondos comprarán más acciones y se reestructurarán en consecuencia, especialmente si el fondo, –por ejemplo como un ETF–, pretende seguir el DAX con precisión.
