2021 llega a su fin y, con la entrada de 2022, todas las miradas se centran en temas como la retirada progresiva de estímulos por parte de los bancos centrales, la inflación, el impulso sostenible de la inversión y la transformación del ciclo económico. Con el fin de analizar estos temas, Mariano Arenillas, responsable de DWS Iberia, ha presentado el último Trend Talks del año, en el que aborda las perspectivas para el próximo año y los principales temas que marcarán el ritmo de los mercados en el siguiente ejercicio.
¿Qué factores marcan la situación económica actual?
A día de hoy los indicadores macro no apuntan a una recesión en el crecimiento y, por lo tanto, para 2022 el crecimiento mundial se va a situar por encima de los niveles del pasado. En lo que respecta a la inflación, a la que ya nos referimos con cierta estructuralidad, estimamos que se va a producir un descenso de las tasas de inflación tras alcanzar un pico, y el desvanecimiento de los efectos de base va a llevar a una normalización. Se espera que la inflación sea más alta, porque los precios de producción de las cadenas productivas más necesarias van a intentar relocalizarse y ubicarse más cerca de los centros de fabricación, lo que hará que los costes de producción sean más altos pero que la cadena de producción sea más robusta. Asimismo, y en el largo plazo, esperamos que se mantenga en un nivel más alto que antes de la COVID-19.
¿Qué avances se han producido en materia de sostenibilidad?
Actualmente, los países se están posicionando en la descarbonización. Esta tendencia, que empezó en Europa, se está extendiendo por el mundo, y en torno al 66% de los PIB mundiales y las estimaciones de crecimiento ya están ligados a esta transición net zero. En este contexto, Estados Unidos ha anunciado paquetes por importe de dos trillones, el Banco Popular de China habla de tres trillones (billones europeos) y el BCE ha indicado que el tema del clima es muy relevante y prioritario. Adicionalmente, vamos a ver una gran inversión en nuevas tecnologías que, de alguna manera, van a contribuir positivamente a la inflación.
¿Cuáles son las perspectivas para las distintas clases de activos?
Esperamos retornos negativos para gobiernos y, si tuviéramos que estar en renta fija, recomendamos tramos cortos, más hacia la parte de high yield, dado que el investment grade se ve más afectado por los tipos de interés. En renta variable se espera un retorno de entre un 5% y un 10%, que no se dé una expansión de los múltiplos y, además, que se produzca un crecimiento en tecnología. En inmobiliario hay algunas oportunidades, especialmente en lo que respecta a tendencias como las oficinas de nueva generación y el sector residencial responsable.
Accede al Trend Talks completo en el siguiente video:
