Mariano Arenillas, responsable de DWS Iberia, nos expone las perspectivas de DWS del mes de febrero con las actualizaciones en el mercado respecto a meses anteriores, así como sus cambios respecto a las estimaciones.
¿Qué pronóstico establece DWS en relación a la renta fija?
Actualmente, vemos que se ha revertido totalmente el movimiento con respecto a 2022. En 2023, los mismos índices se encuentran en positivo, al contrario que el año pasado. Esto nos indica que el mercado hoy piensa que en 2022 se actuó de forma desproporcionada, y apunta que se estaba descontando un escenario más negativo del que en realidad estaríamos viendo. Por lo tanto, aquellos activos que más caen son los que más recuperan.
El mercado cambia de sentimiento y pasa de una amplia negatividad a un mercado más positivo y alcista y, por su parte, la gente compra aquello que considera que ha sufrido más. En la zona euro, el investment grade nos debería dar un retorno para una inversión en euros de 4,53 desde finales de enero. Esta cifra supone una rentabilidad que estaría muy cercana a lo que nosotros pensamos que tendría que tener el comportamiento de las bolsas. Por lo tanto, igual que ha habido momentos en los cuales hemos dicho que no había alternativas en renta fija, ahora la alternativa de renta fija vista desde un punto de rentabilidad-riesgo que asumen los inversores, nos parece más atractiva que la renta variable.
En cuanto a las divisas, ¿cómo están evolucionando en el mercado?
Para aquellas inversiones que se tengan principalmente en dólares, durante el año 2022 hubo un fortalecimiento del dólar que fue contra todas las divisas y no solamente contra el euro. A partir de octubre vemos que se forja un suelo y empiezan a apreciarse o a depreciarse el dólar contra el resto de las divisas.
Desde mediados de octubre, cuando se comienza a ver que el resto de los bancos centrales están llegando a niveles y con tendencia similar a la que tiene el dólar, su atractivo se reduce y, por lo tanto, vemos cierta recuperación.
En cuanto a nuestras inversiones fuera de la zona euro, fuimos conscientes de que el año pasado se fortaleció el dólar. Ahora, ya sea en renta variable, renta fija o en un depósito en dólares, cuando traigamos ese valor dólar a euro nos van a dar menos euros por cada dólar y por lo tanto el comportamiento que nos va a aportar el dólar va a ser negativo.
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