Predecir el desarrollo de los mercados bursátiles nunca ha sido más complicado que en la actualidad. Actualmente, existen numerosos factores positivos y negativos en juego, y está casi claro cuál de ellos prevalecerá”, afirma Björn Jesch, CIO Global.
Entre los aspectos positivos se encuentran la relajación de las presiones inflacionarias, balances corporativos sólidos y un creciente poder adquisitivo real, al menos en algunas de las naciones industrializadas. Además, hay señales que alimentan las esperanzas de que tanto Europa como Estados Unidos puedan evitar una recesión. Sin embargo, también existen varios aspectos negativos significativos. En primer lugar, hay perspectivas de crecimiento divergentes: Europa se está recuperando lentamente desde un nivel bajo, mientras que los meses más débiles de la economía estadounidense aún podrían estar por venir, y China todavía parece depender en gran medida del apoyo estatal para lograr su objetivo de crecimiento del cinco por ciento. El segundo punto débil son las valoraciones bursátiles, que ya no son favorables, ni en relación con su propia historia ni en comparación con la valoración de los bonos. “Y un tercer punto es que los márgenes de beneficio corporativos están cerca de máximos históricos, y actualmente casi nada argumenta a favor de un mayor espacio alcista”, agrega Jesch.
El cuarto y último aspecto negativo son los altos riesgos geopolíticos continuos: la guerra de agresión de Rusia contra Ucrania, el conflicto (comercial) latente entre Estados Unidos y China y, aunque no es directamente comparable con la dimensión de los dos primeros riesgos, la incertidumbre sobre el resultado de la inminente elección presidencial estadounidense.
El mercado de bonos también podría deparar varias sorpresas. “Se espera que el camino de la desinflación dé algunos giros más, lo que podría provocar reacciones nerviosas en el mercado en los próximos meses”, explica Jesch.
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