Visión Macroeconómica

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Alemania lidera en Europa, con Estados Unidos siguiendo su ejemplo: esta ha sido la inusual clasificación del desempeño del mercado de valores desde noviembre de 2024. La razón por la que Estados Unidos se ubicó en tercer lugar fue el revés para las acciones relacionadas con la tendencia de la Inteligencia Artificial (IA). Un billón de dólares en valor de mercado se evaporó cuando surgió un nuevo competidor chino, que afirmó haber desarrollado un asistente de IA utilizando menos datos y electricidad a una fracción del costo de los servicios existentes.

"Esto ha revelado los riesgos de una alta concentración del mercado en Estados Unidos", señala Vincenzo Vedda, Director de Inversiones de DWS. Sin embargo, esta concentración y la vulnerabilidad que conlleva no se limitan al mercado estadounidense.

El índice MSCI World está compuesto actualmente por un 75% de acciones estadounidenses. Cualquier fricción en el mercado estadounidense, ya sea en el sector tecnológico o debido a retrasos en las expectativas de recortes de impuestos o desregulaciones anunciadas, puede desencadenar fácilmente correcciones sustanciales de precios. No obstante, la perspectiva de Vedda a 12 meses para los mercados de valores de Estados Unidos y Europa es positiva: "Hemos dejado atrás la década de bajo crecimiento de las ganancias", afirma Vedda. La mayor parte de la amenaza potencial de los aranceles comerciales de EE.UU. ya ha sido descontada. Europa ha experimentado el mayor aumento de flujos de capital en muchos años, incluso superando a los mercados estadounidenses en enero, por lo que el descuento de valoración históricamente alto para la renta variable estadounidense ha disminuido ligeramente.

Sin embargo, hay una nube en el horizonte: "El entorno económico en Europa podría no ser suficiente para mantener esta dinámica", advierte Vedda.

Vicenzo Vedda

DWS Chief Investment Officer

Temas que impulsan los mercados de capitales

	Economía: persiste una gran brecha de crecimiento entre Estados Unidos y la eurozona El crecimiento en la eurozona fue nulo en el cuarto trimestre de 2024, tras un 0,4% en el trimestre anterior. Una vez más, Alemania se situó en el extremo inferior del rango, con una disminución del 0,2% en su producción económica. El crecimiento económico en la mayor economía de la eurozona está al nivel de 2019, esto significa cinco años de estancamiento. La brecha de crecimiento entre la eurozona y Estados Unidos sigue siendo significativa. En el cuarto trimestre de 2024, la economía estadounidense ha crecido un 2,3 por ciento.
	Inflación: los precios siguen subiendo Los precios más altos de la energía son la principal razón del aumento de la inflación de la eurozona al 2,5% en enero (2,4% en diciembre). La inflación sigue siendo elevada en el sector servicios, con un 3,9%. Los precios al consumidor en Estados Unidos aumentaron un 0,2%, alcanzando 2,9% en el cuarto trimestre. Mientras tanto, la inflación subyacente, que excluye la energía y los alimentos, disminuyó ligeramente.
	Bancos centrales: La eurozona se relaja, mientras EE.UU. se mantiene al margen El Banco Central Europeo redujo el tipo de interés por quinta vez consecutiva al 2,75% en un intento por contrarrestar la recesión económica en la eurozona. La Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo sin cambios su tasa de política monetaria en la reunión de enero. Los futuros recortes de tipos dependerán de una disminución sustancial de la inflación o de un enfriamiento duradero de los mercados laborales.
	Riesgos: aranceles, tipos de interés, geopolítica Con el anuncio de Trump de imponer aranceles a partir del próximo mes, las esperanzas de un enfoque moderado en este aspecto están desapareciendo. Los próximos meses podrían ser difíciles. Las escaladas geopolíticas podrían deteriorar las perspectivas globales. Si los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años superan el umbral del 5%, las valoraciones del mercado de valores podrían verse significativamente afectadas.

Mayor vulnerabilidad a las correcciones del mercado

Vicenzo Vedda

Temas que impulsan los mercados de capitales

Economía: persiste una gran brecha de crecimiento entre Estados Unidos y la eurozona

Inflación: los precios siguen subiendo

Bancos centrales: La eurozona se relaja, mientras EE.UU. se mantiene al margen

Riesgos: aranceles, tipos de interés, geopolítica

Inversiones alternativas

Renta Fija / Multiactivos

Renta Variable

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