La diversificazione rimane essenziale – proprio perché i mercati sono così ottimisti.

L’oro e l’argento continuano a figurare tra le top asset class, anche se i prezzi sono momentaneamente scesi bruscamente alla fine di gennaio. Dall’inizio dell’anno, l’oro è salito del 15% e l’argento addirittura del 23%. “Il dollaro statunitense e il franco svizzero, che tradizionalmente sono considerati beni rifugio, al momento non stanno svolgendo questo ruolo. Lo stesso vale per le obbligazioni governative”, afferma Vera Fehling, Chief Investment Officer per l’Europa Occidentale. I rendimenti dei titoli di Stato a lungo termine sono aumentati o, nel migliore dei casi, stagnati, il che significa che i prezzi sono generalmente scesi. Ci sono diversi motivi per cui ci si potrebbe aspettare un certo nervosismo sui mercati: valutazioni elevate delle azioni e spread di credito estremamente bassi nelle obbligazioni societarie. Tuttavia, i mercati obbligazionari sembrano imperturbati. L’indice di volatilità MOVE per i mercati obbligazionari è in calo già da un po’ di tempo. Nel segmento delle obbligazioni societarie, attualmente vi sono pochi segnali che indichino un ampliamento generalizzato degli spread di credito. Cosa significa questo per il posizionamento del portafoglio? “Continuiamo a puntare su un mix equilibrato”, afferma Fehling. Per le azioni, la stagione degli utili sarà decisiva. Finché gli utili aziendali rimarranno solidi, ciò dovrebbe sostenere i prezzi azionari. Anche le obbligazioni societarie restano uno strumento di diversificazione significativo. L’oro? “Riteniamo che il caso per gli acquisti di oro rimanga valido, soprattutto perché le principali banche centrali intendono ancora aumentare le loro riserve”, spiega Fehling. Dopo i forti rialzi dei prezzi degli ultimi mesi, correzioni, come quella osservata alla fine di gennaio, non sono sorprendenti e, anzi, rappresentano uno sviluppo sano.