Azioni europee: opportunità in crescita nei titoli dividendo

“L’attacco vince le partite, la difesa vince i campionati”, si dice nello sport. “E qualche parallelismo con il mercato azionario esiste di certo”, osserva la Portfolio Manager Madeleine Ronner. Nelle fasi di calo dei tassi d’interesse e di abbondante liquidità, gli stili di investimento più offensivi – come il growth e l’high beta, ovvero strategie focalizzate su titoli con una volatilità superiore rispetto al mercato – tendono spesso a sovraperformare nel breve termine. Nel lungo periodo, però, per “vincere il campionato”, un portafoglio deve saper attraversare diversi cicli di mercato. Conta quindi puntare su valutazioni sostenibili della crescita degli utili, su bilanci solidi e su modelli di business robusti. In questo contesto, le strategie più difensive – come gli approcci orientati ai dividendi – possono offrire un vantaggio nel tempo. I titoli selezionati con dividendi possono contribuire alla diversificazione dell’azionario, grazie al potenziale di pagamenti regolari e alla crescita dei dividendi stessi. “Questo può aiutare a sostenere i rendimenti reali in un contesto di inflazione e incertezza sui tassi d’interesse”, afferma Ronner. Guardando all’Europa come area di investimento, Ronner individua opportunità crescenti nei titoli orientati ai dividendi. Con il rialzo delle quotazioni europee, infatti, i dividendi sono tra i pochi fattori rimasti ancora valutati a livelli relativamente interessanti. “Gli investimenti in dividendi rappresentano un modo efficace per introdurre vera diversificazione in portafoglio, a valutazioni interessanti”, sottolinea. Quanto alle prospettive più ampie per le azioni europee rispetto a quelle statunitensi, il 2025 ha segnato una modesta rinascita per l’Europa. Pur scambiando ancora a sconto rispetto ai titoli USA, le azioni europee hanno parzialmente colmato il divario. Una parte significativa della performance è però dipesa dall’espansione dei multipli, mentre negli Stati Uniti il motore principale dei prezzi resta la crescita degli utili societari.

Mercati azionari: al momento nessuno è a buon mercato

Rapporto prezzo‑utili basato sugli utili attesi nei prossimi dodici mesi

^{Fonti: Bloomberg Finance L.P., DWS Investment GmbH,
Dati a fine Gennaio 2025}