Azionario

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“Il semaforo del mercato azionario resta verde” – Benjardin Gärtner, Head of Global Equity di DWS, utilizza questa immagine per descrivere le prospettive del mercato azionario nel 2026. Questa valutazione positiva si concentra sulle performance attese degli utili societari. "Nei prossimi due anni, si prevede una crescita degli utili a doppia cifra negli Stati Uniti, trainata dallo sviluppo tecnologico, in particolare dall’adozione crescente dell’intelligenza artificiale (AI). Non vediamo una bolla dell’AI, bensì un boom che prosegue" afferma Gärtner. Vi sono differenze significative rispetto al 2000, quando scoppiò la cosiddetta bolla delle dot-com. All’epoca, le valutazioni dei titoli internet e tecnologici erano molto più elevate: il rapporto prezzo/utili era pari a 52, quindi il doppio rispetto a oggi. Inoltre, la composizione dei rendimenti totali attesi dalle azioni era molto diversa rispetto alla situazione attuale. Al culmine della bolla, nel marzo 2000, il mercato puntava su valutazioni sempre più alte. Oggi, invece, le aspettative di rendimento si basano principalmente sulla crescita degli utili. Un ulteriore fattore di supporto è rappresentato dalla combinazione di politiche monetarie più accomodanti – soprattutto negli USA – e dalle condizioni di finanziamento più favorevoli per le aziende. Un altro elemento positivo è costituito dalle politiche fiscali espansive, in particolare in Europa e soprattutto in Germania. Gärtner comprende pienamente lo scetticismo recente sull’effettiva capacità degli investimenti massicci in AI di generare valore per le aziende, ma intravede un miglioramento. "Nel 2026 e nel 2027, i necessari aumenti di produttività potrebbero essere realizzati sempre più», prevede l’esperto di mercati azionari di DWS."

Benjardin Gärtner

Titoli Tech americani: utili in crescita trainano i prezzi

Composizione dei total retunr durante la bolla delle dot-com e oggi

^{Fonti: Bloomberg Finance L.P., DWS Investment GmbH, dati al 20 Novembre 2025}

Azionario statunitense

Azionario USA: Potenziale di prezzo ancora significativo

A nostro avviso, il potenziale di crescita dell’S&P 500 per il prossimo anno è positivo. Ulteriori investimenti in intelligenza artificiale, una crescita attesa degli utili a doppia cifra di circa il 10,9% e i tagli dei tassi da parte della Fed sono fattori che supportano la nostra previsione.
Il nostro target di prezzo per l’S&P 500 a dicembre 2026 è di 7.500 punti.

Azionario tedesco

Azionario Germania: I prezzi dovrebbero accelerare nel 2026

Il DAX ha registrato un’ottima performance dall’inizio dell’anno. Tuttavia, questa crescita si è verificata quasi esclusivamente. nella prima metà del 2025, mentre l’indice è rimasto stagnante da allora.
Ci attendiamo che questa fase di stagnazione venga superata nel 2026. I programmi di spesa pubblica dovrebbero mostrare gradualmente i loro effetti. Il nostro target per il DAX a dicembre 2026 è di 26.100 punti.

Azionario Eurozona

Azionario Europea: Anche per le azioni europee sono attesi rilevanti rialzi di prezzo

La nostra previsione di crescita per lo Stoxx Europe 600 è del 7,0%. Si tratta di un dato discreto, ma sensibilmente inferiore rispetto alla crescita degli utili attesa per l’S&P 500.
Questa minore crescita attesa degli utili si riflette nelle aspettative di prezzo. La nostra previsione per l’indice a fine dicembre 2026 è di 600 punti, corrispondente a un rendimento totale dell’otto percento.

Azioni Mercati Emergenti

Azionario mercati emergenti: La crescita degli utili prevista sopra la media aumenta il potenziale di prezzo

A causa dei rischi più elevati, le azioni dei mercati emergenti hanno tradizionalmente scambiato a sconto significativo rispetto ai paesi industrializzati.
Tuttavia, una crescita degli utili attesa del 13% nel 2026 apre un notevole potenziale di prezzo. Secondo la nostra view, total return del 9,5% sono alla portata per l’indice MSCI Emerging Markets; il nostro target è di 1.480 punti.

^{Le previsioni si basano su ipotesi, stime, opinioni e modelli o analisi ipotetici che potrebbero rivelarsi errati. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Fonte: DWS Investment GmbH, al 04 dicembre 2025}

Legenda Visione strategica fino a dicembre 2026 Gli indicatori segnalano se DWS si aspetta variazioni al rialzo, trasversali o al ribasso della classe d'investimento in questione. Indicano i potenziali utili attesi per gli investitori, sia a breve termine sia a lungo termine. Fonte: : DWS Investment GmbH; CIO Office, al 04 dicembre 2025
	Potenziale di utile positivo
	Potenziale di utile limitato
	Potenziale di utile negativo

Nel 2026 sarà difficile ignorare l’azionario statunitense

Benjardin Gärtner

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