Gli investitori non dovrebbero essere troppo avidi

“Da diversi anni osserviamo che quasi tutte le  società che hanno avuto la sfortuna di essere  identificate come «perdenti» nell'ambito dell'intelligenza artificiale (AI) vengono  sistematicamente penalizzate dal mercato azionario.  Le presunte «sconfitte» nell'ambito dell'AI potrebbero  attualmente offrire le maggiori opportunità sul  mercato azionario”, sostiene il gestore di  portafoglio Andre Köttner. Anche se queste società hanno riportato i dati migliori negli ultimi anni, le borse le hanno semplicemente ignorate. Nonostante siano riuscite a continuare a presentare un incremento delle vendite a due cifre e margini di profitto molto elevati. Ci sono esempi importanti di società di software o di servizi IT. Tuttavia, egli vede anche valutazioni in parte criticamente elevate, come nel caso di società valutate oltre cento volte il loro fatturato. Valutazioni così elevate non si sono viste nemmeno durante la bolla delle dotcom alla fine degli anni '90. E per molte società non è affatto chiaro se i loro elevati investimenti saranno davvero redditizi. Il mercato dei capitali ama le narrazioni accattivanti che, purtroppo, non sempre corrispondono alla realtà. 
Un altro aspetto correlato: nel caso di società con valutazioni estremamente alte e posizioni di quasi monopolio, sorge la domanda se siano in grado di mantenere questa posizione e realizzare profitti molto elevati nel lungo periodo. 
Come affrontare il rischio di battute d'arresto? Le strategie di Köttner prevedono sempre un investimento quasi totale in azioni. Non può detenere una maggiore liquidità o altre asset class. Per ridurre i rischi, utilizza la cosiddetta strategia barbell: da un lato ci sono le società del settore tecnologico e dell’I.A., dall'altro ci sono, ad esempio, attività Del settore sanitario o beni di consumo di prima necessità: modelli di business noiosi ma prevedibili. In questi settori operano diverse società con prospettive di crescita moderate ma affidabili e margini soddisfacenti, che dovrebbero offrire profitti anche in tempi di crisi. “Anche in questi momenti, non smettiamo di comprare dentifricio, bere caffè o fare terapie quando siamo malati”, dice Köttner. Per quanto riguarda le prospettive di rendimento per i prossimi anni, Köttner è piuttosto cauto. I rendimenti potrebbero essere un po' più bassi rispetto agli anni precedenti. Tutto sommato, l'andamento degli utili aziendali sarà il fattore decisivo. Köttner avverte: “Gli investitori non dovrebbero essere troppo avidi.“

L'uso dell'IA nelle aziende sta rallentando

Percentuale di aziende che hanno utilizzato l’IA nei propri processi produttivi nelle ultime due settimane

^{Fonte: U.S. Census Bureau, Business Trends and Outlook Survey (BTOS) 2023-2025, dati al 30 settembre 2025}