Ancora qualche margine di crescita per le blue chip tedesche e le small-mid cap

Riusciranno i titoli europei, e in particolare quelli tedeschi, a mantenere il loro successo? Nel complesso, hanno registrato risultati piuttosto positivi da inizio anno. L'indice tedesco Dax ha ottenuto risultati particolarmente interessanti, con un incremento di circa il 20% dall'inizio del 2025. Tuttavia, i prezzi hanno subito una leggera flessione dopo l'annuncio dei dazi statunitensi sulle esportazioni europee. Philipp Schweneke, gestore di portafoglio nel Team German Equities, continua a vedere un ulteriore potenziale all'attuale livello di valutazione elevato. A suo avviso, rispetto al contesto internazionale, le valutazioni attuali sono giustificate dalla qualità e dalla redditività di molte società del Dax. Gran parte della loro performance si basa sulle aspettative e ci sono buoni motivi per credere che i titoli tedeschi continueranno a registrare buoni risultati. Dal 2018 al 2024, il Dax tedesco ha sottoperformato in modo sostanziale l'indice globale MSCI World, per cui le aspettative erano state corrispondentemente basse. “Se le valutazioni rimangono stabili e le stime degli utili del mercato si realizzano, i profitti delle società potrebbero benissimo giustificare un livello di prezzi più elevato”, aggiunge Schweneke. Non vede un cambiamento dei «favoriti» nel prossimo futuro. Dopo tutto, il contesto non è cambiato: stimoli fiscali, bilancio della NATO, dazi statunitensi. “Per questo motivo, non prevediamo grandi cambiamenti tra vincitori e vinti”, spiega Schweneke. Intravede un ulteriore potenziale non solo per le blue chip tedesche. “Anche le small e mid cap, che hanno già registrato interessanti performance da inizio anno dopo un periodo piuttosto difficile, offrono buone opportunità” continua Schweneke. Alcuni di questi titoli potrebbero trarre vantaggio ancora più delle blue chip tedesche dal pacchetto infrastrutturale tedesco, dall'aumento della spesa per la difesa e dalla riforma dei prezzi dell'elettricità. Schweneke non esclude un protrarsi della loro lieve debolezza nelle prossime settimane e adduce le seguenti ragioni: in primo luogo, i mesi estivi tradizionalmente piuttosto deboli sui mercati azionari; in secondo luogo, una stagione degli utili societari che è stata abbastanza soddisfacente, ma nulla di più. E, in terzo luogo, i dati economici negativi provenienti dagli Stati Uniti. Da metà settembre in poi, gli investitori dovrebbero iniziare a concentrarsi sugli utili previsti per il 2026. “Le prospettive sono positive in questo senso. Le blue chip cicliche e le small-mid cap dovrebbero trarne vantaggio”, conclude Schweneke.