Ante la continuada compra de bonos por parte de los Bancos Centrales se espera un escenario más benigno para los activos de riesgo, sin embargo, será primordial centrarse e imaginarse cómo será la retirada de estímulos y cómo va a reaccionar la economía. Con el fin de analizar estos temas, Mariano Arenillas, responsable de DWS Iberia, ha presentado el primer Trend Talks del año, en el que aborda las perspectivas de este 2022 y los principales temas que marcarán el ritmo de los mercados en el siguiente ejercicio.
¿Cuáles son las estimaciones para la economía macro de 2022?
A nivel macro para 2022 seguimos con unas estimaciones altas de un 4,6% en Europa, un 4% en Estados Unidos y a nivel global en torno a un 5%. Por lo tanto, a nivel macro nos esperan grandes sobresaltos y se estima que quizá en 2023 los estímulos no tengan casi presencia, que se acabe con el tapering en Estados Unidos y que en Europa se retire y finalice la compra regular de activos. Todo esto nos llevaría a tipos razonablemente más altos y esperamos que la inflación no solo se deduzca desde los niveles que vemos ahora sino que acabemos con tasas más bajas. ¿Cuánto más bajas? En DWS pensamos que terminaremos el año con niveles de inflación por debajo del 3% en términos anuales, esto sería una cifra más alta que la media histórica que permiten los bancos centrales.
¿Cuáles son las tendencias en el mercado financiero?
Las megatendencias que hay en el mercado financiero actual son: la demografía, la digitalización y la globalización. Estas tres tendencias nos hacen pensar que hay determinados segmentos industriales que se van a beneficiar de ellas, como por ejemplo el sector del automóvil, robótica, ecommerce, digitalización y ciberseguridad, infraestructuras, tecnología médica y eficiencia en la construcción. También podemos observar que hay grandes oportunidades en eficiencia energética, logística en infraestructuras, tecnología aeroespacial y construcción de barcos. Sin embargo, destacar que no vamos a invertir directamente en las megatendencias sino que vamos a invertir en los segmentos industriales de fabricación de estos bienes. Nos va a dar una exposición más cíclica y valoraciones más ajustadas de lo que podría ser la pura tecnología.
¿Qué fondos recomendáis?
Recomendamos los bonos flotantes, bonos emitidos principalmente por el sector financiero, con un rating medio que nosotros proponemos de A. Estos bonos cuentan con una buena calidad donde no deberíamos tener ninguna quiebra, ningún default, por tanto conseguiríamos cierta seguridad. Buscamos carteras muy diversificadas como es la de nuestro producto de flotantes, donde tenemos más de 300 emisiones metidas en carteras. La especialidad que tienen estos bonos flotantes es el riesgo de crédito de la compañía (la A) pero la exposición a los tipos de interés no es la misma que si estuviéramos hablando de un tipo fijo.
Accede al Trend Talks completo en el siguiente vídeo:
Todas las opiniones y afirmaciones contenidas en el presente documento se basan en datos de fecha de junio de 2022 y podrían no llegar a materializarse. Esta información podrá verse modificada en cualquier momento dependiendo de consideraciones económicas, de mercado y de otro tipo, y no debería tomarse como una recomendación. Las rentabilidades pasadas no son indicativos de resultados futuros. Las previsiones están basadas en hipótesis, estimaciones, opiniones y modelos hipotéticos que podrían estar equivocadas. DWS International GmbH