Temática #3 - La Inteligencia Artificial: Preguntas de gran impacto económico

La cuestión de si la inteligencia artificial (IA) es solo una moda pasajera (como lo fue la realidad virtual no hace mucho tiempo) o un cambio sostenible en las reglas del juego (como la nube) ya no está en discusión. La IA ha impulsado inversiones tan sustanciales (y creemos que seguirá haciéndolo) que ha creado sus propias realidades. Las empresas del Mag7 tienen una alta exposición a la IA y han contribuido con el 42% del crecimiento del S&P 500 desde la introducción de ChatGPT. También se espera que contribuyan con la mitad del crecimiento de las ganancias del índice en 2024. Las empresas emergentes de IA individuales están obteniendo valoraciones de miles de millones de dólares desde el principio. Y, por último, pero no menos importante, las inversiones hablan por sí solas. Como muestra el gráfico, solo las cuatro empresas hiperescaladoras más grandes ya están invirtiendo más de 200 mil millones de dólares al año.

Hay mucho dinero detrás de la IA.

^{Las empresas que se dedican a la inteligencia artificial y al big data enfrentan una intensa competencia y pueden tener líneas de productos, mercados, recursos financieros y personal limitados. Estas empresas también están sujetas a los riesgos de las nuevas tecnologías y dependen en gran medida de las patentes y los derechos de propiedad intelectual. Los productos de estas empresas pueden quedar obsoletos debido a los rápidos avances tecnológicos. Cualquier mención de propiedades o valores específicos es solo para fines ilustrativos y no debe considerarse una recomendación.
Fuentes: Datos de la empresa; Wells Fargo Securities LLC; Visible Alpha para pronósticos de consenso; DWS Investment GmbH a agosto de 2024.}

Sin embargo, la gran pregunta es si las enormes inversiones en IA darán frutos algún día. En el pasado, los pioneros de las grandes innovaciones rara vez ganaron mucho dinero. Esto puede deberse a que se creó rápidamente un exceso de capacidad o a que las aplicaciones amplias y los modelos de negocio rentables solo surgieron en una segunda ola. Esto es complejo porque, en lo que respecta a la IA, probablemente ni siquiera hayamos visto aún los modelos de negocio más prometedores. La vertiginosa velocidad a la que se ha desarrollado la IA en los últimos dos años, junto con las ganancias de eficiencia que ya ha permitido, probablemente nos haga sentir humildes, a pesar del escepticismo, y muestre la incapacidad del mercado para pronosticar el potencial futuro de la IA.

Es probable que las aplicaciones de la IA sigan creciendo exponencialmente a pesar de obstáculos como las preocupaciones por la seguridad de los datos, la falta de datos cualitativos, los derechos de autor, los costos, el alto consumo de electricidad y la regulación. Sin embargo, en nuestra opinión, estos desafíos no son insuperables y podrían brindar nuevas oportunidades de negocio. Esto es especialmente cierto si se tiene en cuenta que, a diferencia de lo que ocurrió en la burbuja puntocom de los años 90, las grandes empresas que impulsan la nueva tecnología tienen bolsillos profundos y están luchando por el liderazgo del sector. “El riesgo de invertir de menos es significativamente mayor para nosotros que el de invertir de más”, dijo el CEO de Google en julio.

Sin embargo, esto aumenta el riesgo de que los proveedores individuales de IA nunca obtengan un retorno positivo de sus inversiones. “Por ello, cubrimos y buscamos ganadores en toda la cadena de producción de IA y sus usuarios”, explica Sebastian Werner, director de Growth Equities Americas en DWS. Entre los que participan en la cadena de producción de IA se encuentran las empresas de semiconductores, centros de datos, redes, servicios públicos, software y servicios de TI. Los sectores como el farmacéutico, los bienes de consumo y el industrial son los usuarios más destacados. Esta amplitud deja claro que no se puede evitar la exigente tarea de selección de acciones. Invertir simplemente en todas las empresas relacionadas con la IA que cotizan en bolsa sería arriesgado, dado que, en la historia de la euforia de la innovación, el valor de mercado del sector a menudo superaba claramente los beneficios a medio plazo del sector descontado.

Como todavía no está claro qué tamaño alcanzará el mercado de la IA en el futuro, qué empresas dominarán el mercado y con qué márgenes, tendremos que seguir esperando desarrollos dinámicos, también en el mercado de valores, y en ambas direcciones. “Para los inversores, esto significa que todavía pueden subirse al carro de la IA”, dice Tobias Rommel, director del sector de renta variable de TI en DWS. Esto es así sobre todo porque las valoraciones actuales están muy por debajo de los niveles de la década de 1990. Sin embargo, el tamaño absoluto y la rentabilidad de los gigantes tecnológicos actuales también dejan menos margen para el movimiento alcista. Ese es el lado negativo de las empresas más maduras.