Perspectivas de Mercado - Junio 2026
10/7/2026
La inteligencia artificial sigue siendo el tema dominante para los mercados de renta variable y es probable que continúe impulsándolos al alza. Por qué podría ser interesante prestar mayor atención al mercado de bonos se destaca en la última perspectiva de mercado de DWS.
Vincenzo Vedda
Chief Investment Officer
1 . Mercado y Macro
Entorno de mercado diferenciado para las acciones: la renta fija recupera atractivo
El optimismo del mercado resultó ser frágil al final de la primera semana de negociación de junio, cuando los mercados de renta variable —y en particular las acciones tecnológicas— registraron una fuerte caída. Los inversores se mostraron inquietos por las preocupaciones sobre una posible reescalada del conflicto con Irán, junto con unos datos del mercado laboral estadounidense sorprendentemente sólidos, que reavivaron los temores inflacionarios y, a su vez, aumentaron la probabilidad de que los tipos de interés en EE. UU. suban en lugar de bajar.
«Esperamos que el conflicto con Irán siga siendo la principal incógnita económica, ya que tanto el crecimiento como la inflación estarán muy influidos por su impacto», afirma el director de inversiones, Vincenzo Vedda, quien prevé un entorno de mercado cada vez más diferenciado en los próximos doce meses.
Temas que impulsan los mercados de capitales
Economía: Europa se prepara para una modesta aceleración del crecimiento en 2027, aunque seguirá rezagada respecto a Estados Unidos.
- Los datos recientes del mercado laboral estadounidense fueron significativamente más sólidos de lo esperado. Esto apunta a un aumento de la confianza de los consumidores y a un incremento del consumo efectivo, lo que respalda un mayor crecimiento económico, pero también sugiere presiones al alza sobre la inflación. Prevemos un crecimiento de alrededor del 2 % tanto para 2026 como para 2027 en Estados Unidos.
- En la zona euro, de expansión más lenta, se espera que el crecimiento repunte hasta el 1,3 % en 2027 (2026: 0,9 %).
- Se espera que la inflación siga siendo una preocupación en Estados Unidos este año, situándose en torno al 3,2 %. Para 2027, anticipamos una disminución hasta el 2,3 %.
- En Alemania, la inflación descendió hasta el 2,6 % en mayo (abril: 2,9 %), apoyada por una medida temporal de alivio fiscal sobre los combustibles. Dado que esta medida tiene una duración limitada, es probable que la inflación vuelva a aumentar en los próximos meses.
- En Estados Unidos, el inicio previsto de las bajadas de tipos podría retrasarse algo más. Para junio de 2027, anticipamos que el rango objetivo de los tipos se sitúe 0,5 puntos porcentuales por debajo, en el 3,00 % al 3,25 %.
- A diferencia de Estados Unidos, esperamos que el Banco Central Europeo continúe a su subida de junio de 0,25 puntos porcentuales con un nuevo aumento de los tipos, situando el tipo de interés oficial en el 2,50 % para junio de 2027.
- Nuestra perspectiva generalmente positiva para los mercados de renta variable se basa en un conjunto específico de supuestos: al menos una reapertura parcial del estrecho de Ormuz en los próximos dos meses, la ausencia de recesión en los países industrializados durante los próximos tres años, que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años se mantengan por debajo del 5 %, y dos recortes de tipos por parte de la Reserva Federal de EE. UU. en los próximos doce meses.
- Si estos supuestos no se materializan, los mercados podrían enfrentarse a riesgos significativos a la baja.
2. Renta Variable
Renta variable de Taiwán y Corea: fuerte potencial y alta dependencia de Estados Unidos
Cuando se piensa en inteligencia artificial, casi inevitablemente la primera idea son los gigantes tecnológicos de Estados Unidos, que están impulsando enormes inversiones en este ámbito. Sin embargo, a menudo se pasa por alto que los principales beneficiarios de esta tendencia se encuentran en Asia, concretamente en Taiwán y Corea. «Con una amplia gama de productos semiconductores y otros componentes para centros de datos, muchas empresas taiwanesas y coreanas son actualmente proveedores críticos del equipamiento necesario para desarrollar la infraestructura de la IA», afirma la gestora de carteras y experta en Asia, Lilian Haag.
La demanda por parte de los gigantes tecnológicos estadounidenses sigue siendo sólida, mientras que la expansión de nueva capacidad productiva aún llevará un tiempo considerable. Esto está dando lugar a una demanda sostenidamente fuerte, especialmente para las empresas coreanas y taiwanesas, junto con una evolución positiva de los precios de sus productos, impulsando los beneficios a niveles récord.
Esto también se refleja en el comportamiento de los mercados bursátiles. En lo que va de año, el índice Taiwan Weighted sube un 49 %, mientras que el índice Kospi de Corea ha ganado un 83 % (a 10 de junio). A pesar de estas cifras impresionantes, el potencial alcista adicional sigue intacto.
A pesar de las fuertes subidas de precios, las valoraciones siguen siendo relativamente moderadas, en gran medida gracias al crecimiento excepcionalmente dinámico de los beneficios empresariales. «Para las empresas taiwanesas, el mercado espera que los beneficios crezcan un 35 % este año y un 23 % adicional el próximo», señala Haag. Para las compañías del índice Kospi de Corea, se prevé un crecimiento de los beneficios de hasta un 168 % este año. «Por ahora, no hay señales de debilitamiento de la demanda ni de una expansión significativa de la oferta, lo que sugiere que el impulso positivo de los beneficios probablemente continuará», añade Haag. En conjunto, Taiwán y Corea representan ahora casi el 50 % de la capitalización bursátil del índice MSCI de mercados emergentes, una ponderación excepcionalmente alta que también conlleva riesgos. La dependencia del mercado bursátil estadounidense es considerable. «Si la actividad de inversión en la expansión de la IA en EE. UU. se ralentizara, esto tendría un impacto negativo significativo en los mercados bursátiles de Taiwán y Corea y, en consecuencia, en el índice MSCI de mercados emergentes en su conjunto», afirma Haag. Además, existe un riesgo geopolítico claro: las crecientes reivindicaciones de China sobre Taiwán.
Asia: se espera un fuerte crecimiento de los beneficios
Previsión de crecimiento de los beneficios para los próximos 12 meses en comparación con las estimaciones de consenso
ntm: próximos doce meses. Las previsiones se basan en supuestos, estimaciones y modelos o análisis hipotéticos, que pueden resultar inexactos. Fuentes: Bloomberg Finance L.P., DWS Investment GmbH, a fecha de 19 de mayo de 2026.
Equities USA:
La IA sigue siendo el principal motor de crecimiento.
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Equities Germany:
Más expuesto al ciclo económico y a los precios de la energía, aunque el potencial alcista persiste.
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Equities Europe:
Impulso limitado, pero oportunidades en sectores seleccionados
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Japon:
La renta variable sigue siendo atractiva
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#3 Infraestructura/Renta fija
Los bonos gubernamentales ofrecen un atractivo potencial de rentabilidad.
En los últimos años, la atención de los inversores se ha centrado firmemente en los mercados de renta variable, una estrategia que a menudo ha dado buenos resultados. Aunque la renta variable ha ofrecido un rendimiento sólido, los mercados de renta fija han tenido dificultades debido al aumento de las expectativas de inflación y a los niveles crecientes de deuda pública. Sin embargo, recientemente el entorno para las inversiones con interés, en particular los bonos gubernamentales, se ha vuelto más favorable. «Esperamos que el sentimiento en el mercado de bonos mejore, impulsado por varios factores», afirma el gestor de cartera Daniel Kittler. La justificación es principalmente doble. En primer lugar, es probable que la inflación sea algo menor en los próximos meses de lo que actualmente descuentan los mercados. A diferencia del periodo posterior a la pandemia, caracterizado por un fuerte aumento de la demanda, el entorno actual refleja un shock de oferta, concretamente una reducción de la oferta disponible de petróleo crudo debido al conflicto con Irán. Esto limita el poder de fijación de precios de muchas empresas.
Cualquier relajación de las tensiones en la región del Golfo podría reducir las preocupaciones inflacionarias, lo que conduciría a menores rendimientos y, en consecuencia, a un aumento en los precios de los bonos. En segundo lugar, Kittler espera que el crecimiento económico de EE. UU. se ralentice en la segunda mitad del año. «Una desaceleración económica suele aumentar la demanda de alternativas de inversión menos arriesgadas y menos volátiles. Los bonos en general, y los bonos gubernamentales en particular, tienden a beneficiarse de esto», explica. Dentro de los bonos del Tesoro estadounidense, el experto en renta fija favorece los títulos de corta duración, es decir, aquellos con vencimientos de uno a cinco años. Es probable que estos sean los que más se beneficien de los recortes de tipos de interés previstos por la Reserva Federal de EE. UU.
En un horizonte de doce meses, parece alcanzable una rentabilidad total de alrededor del 5 % para los bonos del Tesoro estadounidense a dos años. En Europa, sin embargo, las preferencias son diferentes. Aquí, Kittler se inclina por vencimientos medios a largos. Se espera que el Banco Central Europeo suba los tipos de interés a corto plazo para contrarrestar las elevadas expectativas de inflación, lo que mantendrá los rendimientos en este tramo en niveles más altos. Por el contrario, los vencimientos más largos podrían beneficiarse a medida que los inversores tengan en cuenta los efectos moderadores de la política monetaria a medio y largo plazo, lo que respaldaría unos rendimientos más bajos y un aumento de los precios de los bonos. Los bonos alemanes a diez años (Bunds) podrían ofrecer una rentabilidad total de alrededor del 5,8 % durante los próximos doce meses.
Bonos del gobierno de EE.UU. (10 años)
Potencial de revalorización de los bonos gubernamentales de EE. UU.
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Bonos del gobierno alemán (10 años)
Se espera que los rendimientos disminuyan solo ligeramente.
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Bonos soberanos de mercados emergentes
Riesgos no plenamente descontados
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Credit
Investment Grade
USA | Eurozone |
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High Yield
USA | Eurozone |
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#4 Divisas
Euro/Dólar: Se espera que el euro se fortalezca
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#5 Alternative Assets
Oro: Se espera que el metal precioso siga manteniendo la demanda
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LeyendaPerspectiva estratégica paramarzo 2027 Los indicadores señalan si esperamos un desarrollo ascendente, lateral o descendente de las clases de activos correspondientes. Indican el potencial de rendimiento a corto y largo plazo para los inversores.
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Las previsiones se basan en suposiciones, estimaciones, opiniones y modelos o análisis hipotéticos que pueden resultar incorrectos. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros.