Recetas francesas para un cambio

Una de las peculiaridades en la formulación de políticas europeas es que la política electoral sigue siendo principalmente un asunto nacional en cada uno de los 27 Estados miembros. Las elecciones al Parlamento Europeo (PE) a principios de junio, junto con las elecciones anticipadas en Francia el 30 de junio y el 7 de julio, son ejemplos de esto. En primer lugar, los resultados agregados se alinearon con las predicciones de escaños basadas en encuestas, con divergencias paneuropeas en escaños de un solo dígito, es decir, menos del 1% de los 720 miembros ampliados del Parlamento Europeo (MEP). La razón detrás de esto fue, una vez más, que las grandes sorpresas a nivel nacional no estaban fuertemente correlacionadas y tendían a compensarse entre sí.

Como muestra nuestro “Gráfico de la Semana”, el porcentaje de votos para el grupo de centroderecha del PPE (Partido Popular Europeo) se mantuvo aproximadamente estable, mientras que aumentó para el grupo de centroizquierda del S&D (Socialistas y Demócratas), según los resultados preliminares. Sin embargo, en términos de escaños, ocurrió lo contrario: al PPE le fue muy bien en los Estados miembros más pequeños, como Estonia, donde se requieren muchos menos votos para obtener un eurodiputado. Por otro lado, el voto del Grupo S&D se distribuyó de manera menos eficiente que en 2019, lo que resultó en una mayor proporción de votos traduciéndose en menos escaños. Los liberales y los Verdes perdieron, independientemente de cómo se mire, a pesar de haber obtenido resultados históricamente sólidos en 2019. En la extrema derecha, el centro de gravedad cambió significativamente: los Conservadores y Reformistas Conservadores nacionales (ECR), dominados por partidos muy recelosos de la influencia rusa, ganaron terreno, mientras que el grupo Identidad y Democracia (ID), más amigable con Rusia, perdió participación de votos paneuropea, aunque se benefició de una distribución más eficiente de sus votos. Sin duda, tales comparaciones siempre son complicadas, dada la naturaleza siempre cambiante de las lealtades partidarias, especialmente en la derecha. En 2019, el Reino Unido (Reino Unido) todavía era miembro. Desde entonces, Fidesz de Hungría y AfD de Alemania abandonaron el PPE y el ID, respectivamente, y sus delegaciones se convirtieron en No Inscritos (NI); sus miembros del Parlamento Europeo (eurodiputados) no pertenecen a uno de los grupos políticos reconocidos, lo que requeriría aliados en siete países diferentes.

Ganadores y perdedores en las elecciones al Parlamento Europeo en términos de porcentaje de votos preliminares

Fuentes: Europe elects, DWS Investment GmbH a partir del 18/6/24

Sin embargo, tanto en los mercados como en la política, las percepciones a menudo importan más que las realidades electorales. Cuando el presidente francés, Emmanuel Macron, decidió convocar elecciones parlamentarias anticipadas en reacción al desempeño esperado pero deprimente de sus partidos, los mercados de acciones y bonos se inquietaron. A nivel superficial, esto es comprensible. La deuda pública francesa en relación al PIB es de alrededor del 110%. El déficit presupuestario fue del 5,5% en 2023 y se espera que también sea de alrededor del 5% este año. Con la reinstauración de las reglas fiscales europeas (deuda pública por debajo del 60% y déficit público por debajo del 3% del PIB), Francia entrará en un Procedimiento de Déficit Excesivo (PDE). S&P redujo la calificación de AA a AA a fines de mayo. Sin embargo, nada de esto debería haber tomado por sorpresa a los mercados. Tampoco lo es la dificultad inherente para predecir los resultados de las elecciones legislativas de dos vueltas en la Asamblea Nacional (AN), la cámara dominante del parlamento.

Desde 2022, el partido Renacimiento de Macron y sus aliados carecen de mayoría en la AN. Un pacto de unidad entre cuatro partidos de izquierda los ha puesto en riesgo de ser excluidos de muchas segundas vueltas el 7 de julio, que podrían ver enfrentamientos entre una izquierda inusualmente unida y la extrema derecha de Marine Le Pen, Rassemblement National (RN). Aunque somos muy escépticos sobre las perspectivas de que RN obtenga una mayoría absoluta, existe una probabilidad decente de otro parlamento sin una mayoría clara. Según la Constitución francesa, el Presidente no puede convocar otras elecciones anticipadas durante 12 meses. Para las próximas semanas, esperamos que la volatilidad se mantenga alta