Il consumatore tedesco arriva in soccorso

Dieci anni fa, era facile essere il Ministro degli Esteri tedesco. Si girava il mondo dando saggi consigli a tutti, che li volessero o meno. Il desiderio dell'attuale Ministro potrebbe essere lo stesso, ma incontrerebbe molta più resistenza rispetto al passato. Non solo, potrebbe anche essere costretto ad ascoltare consigli indesiderati su come affrontare la transizione energetica, sull’inaffidabilità delle ferrovie, sull'improvviso deficit di bilancio o addirittura - la goccia che fa traboccare il vaso - sulla Nazionale di calcio. Come ci si aspetta che il consumatore tedesco faccia acquisti in un contesto così cupo?

A peggiorare ulteriormente la situazione è il fatto che le prospettive di crescita della Germania per il prossimo anno sono considerate scarse. La debolezza globale del settore manifatturiero sta pesando sulle esportazioni e sui tassi di interesse elevati degli investimenti edilizi. Gli investimenti in attrezzature si sono mantenuti meglio del previsto fino ad ora, nonostante i tassi di interesse elevati. Tuttavia, in futuro, il gap nel bilancio federale e i conseguenti minori sussidi per gli investimenti ambientali, digitali e in infrastrutture probabilmente rallenteranno anche gli investimenti in attrezzature.

Vendite al dettaglio tedesche nominali e reali

^{Sources: Bloomberg Finance L.P., DWS Investment GmbH as of 12/12/23}

Quindi, da dove potrebbe arrivare la crescita? I consumatori tedeschi non sono noti come grandi acquirenti, ma sorprendentemente, il consumo privato potrebbe offrire qualche speranza. L'alta inflazione ha fatto diminuire il consumo reale di circa l'1% quest'anno, eppure il settore al dettaglio sta andando molto bene - almeno in termini nominali. Sta crescendo a un tasso annuo di circa il 4%. "In termini reali, ovviamente, al momento non sembra molto roseo perché i consumatori non ottengono tanto per i loro soldi a causa dell'alta inflazione. Tuttavia, accordi salariali molto forti suggeriscono che i consumatori tedeschi dovrebbero continuare ad avere abbastanza denaro in tasca per mantenere una solida crescita delle vendite al dettaglio", afferma Martin Moryson, Chief Economist Europe presso DWS.

I tassi di inflazione in calo dovrebbero poi generare una crescita del consumo in termini reali. Quest'anno, i consumatori hanno perso circa il 6% del loro potere d'acquisto. L'anno prossimo dovrebbe essere meno della metà e in termini reali, il consumo privato dovrebbe crescere di poco meno dell'1%. Non sarebbe una brutta situazione per il settore al dettaglio tedesco e per l'economia tedesca. Dopo la presentazione della bozza di bilancio federale rivista del governo per il 2024, tuttavia, dubitiamo che questo 1% di crescita del consumo sarà sufficiente a compensare l'impulso negativo proveniente dalle aziende che ora sono private dei sussidi e di altri aiuti che il governo stava fornendo.