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- Dans quelle mesure certaines obligations pourraient désormais être de bons investissements
- Le profil risque-rendement des obligations high-yield en euro et en dollar et celui des obligations des marchés émergents semblent relativement attrayant à court et moyen terme.
- DWS estime que le rendement total de ces obligations sera de trois à cinq pourcent [[disclaimer:Les prévisions sont faites à partir d’hypothèses, d’estimations, de réflexion et d’une analyse de performance hypothétique. Par conséquent, les résultats réels peuvent différer considérablement des chiffres présentés ici.]]
- Le principal moteur de cette tendance est la politique monétaire ultra-accommodante des banques centrales, qui vise à maintenir les taux d'intérêt bas et la liquidité élevée.
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De nos jours, les marchés obligataires nécessitent un esprit tactique affuté. Les investisseurs ne peuvent pratiquement plus rien tirer des soi-disant «valeurs refuge» obligataires. La seule chose à quoi peuvent prétendre ceux qui investissent dans les obligations de qualité telles que les obligations allemandes est un micro rendement. Dans de nombreux cas, ils doivent même payer pour ce genre d’actifs. Actuellement, si vous souhaitez du rendement avec des titres obligataires, vous devriez songer à vous aventurer dans des territoires plus exotiques. Sur les marchés émergents et sur les marchés obligataires high-yield, les opportunités de rendement sont plus importantes, tout comme le risque de défaut.
jours, les marchés obligataires nécessitent un esprit tactique affuté. Les investisseurs ne peuvent pratiquement plus rien tirer des soi-disant «valeurs refuge» obligataires. La seule chose à quoi peuvent prétendre ceux qui investissent dans les obligations de qualité telles que les obligations allemandes est un micro rendement. Dans de nombreux cas, ils doivent même payer pour ce genre d’actifs. Actuellement, si vous souhaitez du rendement avec des titres obligataires, vous devriez songer à vous aventurer dans des territoires plus exotiques. Sur les marchés émergents et sur les marchés obligataires high-yield, les opportunités de rendement sont plus importantes, tout comme le risque de défaut.
Les investisseurs qui souhaitent gagner de l'argent grâce aux obligations devraient s’intéresser aux marchés alternatifs.
Des d'actions à court et moyen terme peu prometteuses
« Un appétit élevé pour le risque pourrait être une solution payante », déclare Jörn Wasmund, responsable mondial des obligations de DWS. « Les obligations high-yield en euro et en dollar, ainsi que les obligations des marchés émergents, devraient générer un rendement total de 3 à 5% d'ici la fin de l'été 2021. Cela devrait compenser le risque un peu plus élevé de celles-ci. »
Le profil risque-rendement de ces titres semble relativement attractif, et ce même par rapport aux actions. « Au cours des derniers mois, et plus récemment suite aux élections américaines, les marchés financiers ont connu de fortes fluctuations de prix successives », déclare Jörn Wasmund. « Parallèlement, de nombreuses opportunités de revenu à court et moyen terme dans les actions ont été complètement occultées ».
Politique des taux d'intérêt nuls : pas de fin en vue
Actuellement, pour plusieurs raisons, les obligations high-yield en euro et en dollar ainsi que les obligations des marchés émergents constituent une alternative de placement intéressante à saisir. L’un des principaux moteurs de cette évolution est le maintien sur les marchés financiers d’une politique monétaire ultra-accommodante par les banques centrales. Cette politique contient le rendement des obligations d'État les mieux notées à des niveaux proches de zéro. « Ni la Réserve fédérale américaine, ni la Banque centrale européenne (BCE) n'augmenteront leurs taux directeurs dans un avenir proche, ainsi, les investisseurs qui souhaitent augmenter leurs rendements et répartir leurs fonds sur différentes classes d'actifs devront inévitablement se tourner vers l’obligataire hors valeurs refuges », explique Jörn Wasmund. « Cette dynamique devrait stimuler davantage la demande obligataire des marchés émergents, et des actions européennes et américaines malgré un risque de défaut plus élevé ».
L’intervention de la Fed et de la BCE par l’injection de liquidités sur les marchés obligataires, la politique de taux d'intérêt faibles et l’achat massif d'obligations devrait se poursuivre. Cependant, la décision prise au printemps d'étendre le programme d'achat d'obligations aux obligations high-yield[1] en dollar et en euro laisse envisager que les banques centrales fourniront plus de liquidités sur ces segments.
En outre, des estimations historiquement positives et la plus grande diversité observée sur ces segments ont rendu les obligations high-yield[1] et les obligations des marchés émergents de plus en plus attrayantes pour les investisseurs, déclare Wasmund. L’avantage de ces obligations high-yield est le support des gouvernements qui permettent le maintien des risques de défaut relativement bas. Les obligations des marchés émergents profitent de taux de défaut actuellement inférieurs aux prix du marché.
Selon Jörn Wasmund « Les titres asiatiques devraient offrir des opportunités d'investissement particulièrement intéressantes ». « Les pays asiatiques ont des finances publiques relativement solides et ils pourraient également bénéficier du prix relativement bas des matières premières. En outre, l'Asie - et en particulier la Chine – à une longueur d'avance en terme de reprise économique par rapport au monde occidental et la Chine devrait bénéficier, d’une part, d'un climat géopolitique amélioré dans le cadre de la nouvelle présidence américaine et, d’autre part, de l’entrée en vigueur en 2021 de la zone de libre-échange asiatique ».
[1] Source: https://boerse.ard.de/anlageformen/anleihen/ezb-nimmt-jetzt-auch-ramschanleihen100.html
Les notations ESG peuvent améliorer le profil de risque.
Néanmoins, les investisseurs doivent se montrer prudents dans la sélection de leurs titres et ne pas mettre tous leurs œufs dans le même panier. « La diversification est un impératif dans l’univers des investissements », déclare Wasmund. « Dans ce secteur, contrairement aux investissements individuels, les fonds offrent de meilleures perspectives de marché et ils peuvent réduire davantage les risques de l’investisseur grâce à une plus grande diversification et la gestion active ».
Meilleure évaluation[2] des risques grâce aux notations ESG
Selon Wasmund, les notations ESG peuvent également être utiles lors de la sélection des titres parce qu’elles fournissent des indications supplémentaires sur le risque attendu. D’après les analyses de DWS, le coût et le risque d'achat ou de vente d'obligations d'entreprises avec une bonne notation ESG sont en moyenne inférieurs au coût et au risque des obligations avec une notation moins élevée.
