Asia-Pacífico: diversificación regional

La predisposición al hogar es un hábito de inversión bien conocido: La gente prefiere invertir en su región familiar. Y, para los inversores internacionales, Estados Unidos es un atractivo por otra razón: es el mercado de capitales más grande, más líquido y más omnipresente, y lleva años superando a sus competidores internacionales, gracias sobre todo a los grandes valores tecnológicos. Si considera que sus valoraciones son demasiado elevadas y desea diversificar su cartera, podría echar un vistazo a Asia. Hablamos de Asia en sentido amplio, desde la India hasta Australia, pasando por Japón. Obviamente, este enfoque amplio no consiste en centrarse en tendencias individuales a corto plazo. Se trata de una diversificación estratégica como contrapeso a Estados Unidos y Europa. Y los factores a corto plazo hacen aún más deseable pensar en Asia.

La globalización diversificada hace que Asia sea más autosuficiente

Independientemente de si se le llama globalización diversificada o friendshoring^[1], los flujos mundiales de mercancías están cambiando desde hace algunos años. La regionalización va en aumento. Por ejemplo, el comercio entre China y Estados Unidos está disminuyendo, mientras que aumenta dentro de la región asiática. El acuerdo comercial Regional Comprehensive Economic Partnership (RCEP) entre las naciones de Asia-Pacífico que, incluso sin la participación de India, implica a 2.200 millones de personas y al 30% del comercio mundial, podría contribuir a este crecimiento del comercio dentro de la región Asia-Pacífico en el futuro. El aumento del consumo interno es también un motor del crecimiento. Tras años de fuerte aumento de los ingresos, los países emergentes de Asia han desarrollado una amplia clase media con un fuerte poder adquisitivo.

Las acciones asiáticas llevan mucho tiempo rindiendo por debajo de las estadounidenses.

Fuentes: Bloomberg Finance L.P., DWS Investment GmbH a 13/11/23

* Basado en el PER de los próximos doce meses

El crecimiento es el punto fuerte de esta región, ya sea a través de la industrialización en curso, como por ejemplo en China y Vietnam, y/o a través del crecimiento demográfico, como en la India y los Estados de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN). De hecho, el atractivo de la región radica en los diversos puntos fuertes que combina: ya sea la riqueza de recursos naturales y el sector servicios de estilo occidental de Australia; la industria consolidada y a menudo líder mundial de Japón; la demografía^[2] y las prometedoras empresas del sector tecnológico y de servicios de la India; o el crecimiento continuo de China, con posiciones de liderazgo en sectores importantes como las energías renovables. China atraviesa actualmente un periodo de debilidad debido, entre otras cosas, a la crisis inmobiliaria y a las continuas disputas con Estados Unidos. Pero el hecho de que muchas empresas occidentales quieran reducir su dependencia de China suele beneficiar a sus vecinos emergentes. En general, los inversores que no se sienten cómodos en el mercado de capitales chino debido a la normativa y la incertidumbre pueden participar de su tamaño y crecimiento a través de los países vecinos, en particular Japón y Corea del Sur.

A corto plazo, la región tiene mucho que decir a su favor. Los vientos en contra de la subida de los tipos de interés en Estados Unidos y la apreciación del dólar estadounidense están remitiendo, y tras un año difícil China debería recuperar poco a poco su equilibrio. Mientras tanto, Japón brilla ahora más que en años. Por fin vuelven a subir los salarios y la inflación, y las empresas aceleran su reestructuración. Por último, lo que habla no sólo de Japón sino de toda la región es que los inversores internacionales siguen estando significativamente infraponderados y el descuento de valoración con respecto al S&P 500 está cerca de su máximo histórico^[3].

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