Después del recorte de junio: ¿Qué les espera a los tipos del BCE?

Muchos analistas lo consideraban poco probable, pero ocurrió: en junio, el Banco Central Europeo (BCE) recortó las tasas de interés, a pesar de que el banco central estadounidense (Fed) no estaba preparado para hacerlo.

Al mirar más de cerca, el BCE no fue tan innovador como parecía, ya que los bancos centrales de Suiza y Suecia ya habían bajado sus tasas de interés. Incluso en la carrera por ser el primer país del G7 en reducir las tasas, el BCE fue superado por el banco central de Canadá, aunque solo por unas horas.

Ahora, la atención se centra en el 18 de julio, cuando el Consejo del BCE tendrá su próxima oportunidad de recortar los tipos de interés. Ulrike Kastens, analista senior del BCE en DWS, no espera otro recorte en esta ocasión: "La trayectoria de los tipos de interés en los próximos trimestres será muy diferente de los ciclos de reducción de tipos de las últimas décadas, cuando los bancos centrales tuvieron que intervenir para amortiguar una recesión o mitigar una crisis. Ahora, se trata de reducir el grado de restricción monetaria."

Los bancos centrales occidentales están comenzando su proceso de flexibilización desde niveles de tipos de interés que están significativamente por encima de la tasa neutral. Esto significa que la política monetaria es restrictiva, lo que intencionalmente reduce la demanda y desacelera la economía para que la inflación vuelva a niveles estables. En los próximos trimestres, es probable que veamos una reducción gradual de tipos hacia el tipo de interés neutral.

Trayectoria esperada de los tipos de interés del mercado monetario del euro

Sources: Bloomberg Finance L.P., DWS Investment GmbH as of 7/2/24

* Según el precio de los contratos de futuros del Euribor

El mercado parece estar de acuerdo con esta opinión, como muestra nuestro 'Gráfico de la Semana'. A principios de año, los contratos de futuros anticipaban hasta siete recortes de tipos del BCE de 25 puntos básicos cada uno para 2024. Sin embargo, las expectativas del mercado se han ajustado a tres recortes de tipos más realistas, llevando la tasa de depósito a un 3,25% para fin de año. Inicialmente, el mercado preveía una tasa de política monetaria por debajo del 2% para 2025, pero actualmente los contratos de futuros indican que los tipos de interés tocarán fondo el año que viene en torno al 2,5%.

Ulrike Kastens considera que esta es una evaluación realista, especialmente dada la evolución aún incierta de la inflación.