¿Cuánto se adelantará el BCE a la Fed?

Creemos que el Banco Central Europeo (BCE) recortará los tipos de interés antes que la Reserva Federal (Fed.) Eso parece casi seguro ahora. El primer recorte de tasas en la eurozona probablemente se realice el 6 de junio. Pero cuándo hará la Fed el primer movimiento de tipos es todavía una incógnita. 

En la Eurozona, hay margen para reducir los tipos, ya que la inflación cayó al 2,4% en marzo.^[1] En EE.UU., sin embargo, el reciente aumento de  precios ha llevado a algunos funcionarios de la Fed a señalar que podría pasar algún tiempo antes de que se reduzcan las tasas de interés. Dado el crecimiento moderado de la eurozona y una inflación que apenas supera el objetivo del BCE (2%), creemos que es mucho menos probable que se retrase el primer recorte de tasas. 

La disminución de la inflación en la Eurozona ayuda al BCE

Fuentes: Bloomberg Finance L. P., DWS Investment GmbH al 22/4/24

Pero, ¿hasta qué punto puede el BCE distanciarsede la Fed? Christine Lagarde, presidenta del BCE, ha dicho que las acciones del BCE "se basan en datos" y de ninguna manera "dependen de la Fed". El miembro portugués del Consejo de Gobierno del BCE, Mario Centeno, también ha enfatizado que el banco central con sede en Frankfurt "no está mirando a EE.UU.", pero hay otras voces más críticas en el Consejo de Gobierno.^[2]

"Me resultaría difícil si nos alejáramos demasiado de la Fed", dijo Robert Holzmann, gobernador del banco central de Austria. "Si la Fed no recorta las tasas en absoluto este año, me resulta difícil imaginar que hagamos tres o cuatro recortes. Bostjan Vasle, gobernador del Banco de Eslovenia, también es cauteloso. "La situación económica en Estados Unidos es actualmente diferente a la de la Eurozona", dijo, y por lo tanto es " lógico que la respuesta de la política monetaria también sea diferente. Pero esta divergencia tiene sus límites". Boris Vujcic, del banco central de Croacia, hace una observación similar: "Cuanto más larga sea la brecha potencial entre nosotros y la Fed, es más más probable que tenga un mayor impacto".

Todos los banqueros centrales tienen en cuenta el tipo de cambio, aunque no sea un objetivo del banco central, pero también forma parte de las consideraciones de política monetaria. Una diferencia en las tasas de interés, con tasas más altas en Estados Unidos, podría debilitar al euro. "Una depreciación rápida sería problemática y podría aumentar las preocupaciones sobre una inflación importada más alta, especialmente con el aumento del precio del petróleo", dice Ulrike Kastens, economista europea de DWS. En este sentido, la discusión sobre la falta de una divergencia clara en la política monetaria entre la eurozona y EE.UU. es bienvenida, ya que creemos que los riesgos relacionados con la inflación, especialmente con respecto a los precios de los servicios, aún están presentes. "Seguimos manteniendo nuestra visión de recortes graduales de las tasas de interés en la Eurozona", dice Kastens.^[3]