O Nikkei atingiu novos máximos

O índice acionista Nikkei 225 do Japão registou uma valorização próxima de 25% desde o início do ano e, com quase 50.000 pontos, encontra-se perto do seu máximo histórico. Esta recuperação não se deve apenas ao entusiasmo pela inteligência artificial (IA) e à fraqueza do iene, mas também a uma nova configuração política em Tóquio. Após a eleição, esta semana, de Sanae Takaichi como primeira-ministra e a formação de uma coligação entre o seu Partido Liberal Democrático (PLD) e o reformista Partido da Inovação do Japão (Ishin), os participantes do mercado antecipam a implementação de uma agenda orientada para o crescimento.

O otimismo assenta na expectativa de que Takaichi lance uma versão renovada do programa económico conhecido como “Abenomics 2.0”. Este termo refere-se à política promovida pelo ex-primeiro-ministro Shinzo Abe em 2012, que combinava expansão monetária, aumento do gasto público e reformas estruturais para reforçar a competitividade da economia japonesa. Na altura, a revista The Economist descreveu esta estratégia como uma “mistura de reflacionamento, despesa governamental e uma política de crescimento concebida para tirar a economia do letargo em que tinha estado presa durante mais de duas décadas”.

São precisamente estas expectativas — estímulo fiscal, política monetária favorável e pressão reformista — que estão a alimentar o renovado interesse do mercado. Embora alguns especialistas alertem que grande parte do otimismo já está refletido nos preços, a combinação de estabilidade política e uma agenda pró-crescimento poderá oferecer um apoio significativo ao desenvolvimento económico e aos mercados financeiros.

No entanto, a recuperação da bolsa japonesa não se explica apenas por fatores políticos. As forças estruturais também impulsionam a subida, como o regresso dos investidores estrangeiros, as reformas na governação corporativa e as recompras de ações por parte das empresas japonesas, que se situam perto de níveis recorde. Estes avanços poderão refletir uma mudança cultural relativamente à tendência tradicional japonesa de acumular liquidez. No início do ano, a Bolsa de Tóquio instou as empresas nacionais a utilizar o capital de forma mais eficiente, incentivando assim as recompras e o aumento dos dividendos.

A própria estrutura do mercado também contribui para o impulso atual. Enquanto as ações tecnológicas apresentam uma volatilidade crescente, os valores industriais e financeiros lideraram a subida dos índices, beneficiando-se do aumento dos rendimentos e das perspetivas de apoio fiscal. O índice mais amplo Topix também registou ganhos, impulsionado pelos setores de eletrónica e banca. As empresas de pequena capitalização estão a ganhar destaque, dado que são especialmente afetadas pelo apelo da Bolsa de Tóquio para otimizar o uso do capital e devem ajustar a sua estrutura financeira em conformidade. O repique, portanto, é mais amplo do que sugerem os títulos centrados exclusivamente no Nikkei.

“A política monetária do Banco do Japão continua a ser um eixo-chave”, afirma Lucas Brauner, economista especializado no Japão na DWS. “Após abandonar a política de taxas negativas, é provável que ocorram novos aumentos das taxas, embora atualmente prevemos que se atrasem ligeiramente devido à fase de transição política e às medidas de estímulo previstas.” Estes atrasos permitiriam aos mercados absorver o estímulo fiscal com maior conforto e facilitar a transição para rendimentos nominais mais elevados, contribuindo assim para proteger a recuperação económica.

A recente recuperação bolsista apoia-se na nomeação de Sanae Takaichi como primeira-ministra, em fatores estruturais favoráveis e na fraqueza do iene. Os mercados antecipam um período de estabilidade política e expansão fiscal, um ambiente que está a devolver o Japão ao centro do interesse investidor global após anos de estagnação. Na nossa opinião, as perspetivas continuam positivas.

Gráfico: Evolução destacada do Nikkei 225 e do Topix em 2025

^{Fontes: Bloomberg Finance L.P., DWS Investment GmbH em 22/10/25
Esta informação está sujeita a alterações a qualquer momento, com base em considerações económicas, de mercado e outras, e não deve ser interpretada como uma recomendação. O desempenho passado não é indicativo de desempenhos futuros. As previsões baseiam-se em suposições, estimativas, opiniões e modelos hipotéticos que podem revelar-se incorretos. Os investimentos alternativos podem ser especulativos e implicar riscos significativos, incluindo falta de liquidez, maior potencial de perda e falta de transparência. As alternativas não são adequadas para todos os clientes.}