“C’è qualcuno a bordo che sa pilotare un aereo?” Ancora una volta, questa celebre e vagamente inquietante battuta del film cult L’aereo più pazzo del mondo sembra tornare drammaticamente attuale. Con il blocco dello Stretto di Hormuz che non mostra segnali di risoluzione, quelli che possono apparire come mercati di carburante relativamente circoscritti stanno in realtà evidenziando vulnerabilità economiche ben più estese.

Il grafico della settimana mette a confronto l’andamento normalizzato delle scorte di carburante per jet negli Stati Uniti e nell’Eurozona dal 2015. Negli Stati Uniti, le riserve si sono mosse all’interno di una fascia relativamente stabile. Nell’Eurozona, al contrario, le scorte mostrano oscillazioni marcate, con ripetuti picchi e forti riduzioni. Un elemento rilevante, perché movimenti di questo tipo possono rappresentare un primo segnale di come le tensioni si propaghino all’interno di sistemi altamente ottimizzati.

Nel caso del carburante per jet, i fattori alla base sono di natura strutturale. La produzione non può essere aumentata rapidamente su richiesta, poiché compete con diesel e altri distillati medi per la capacità produttiva delle raffinerie. Inoltre, l’Europa dispone di margini più limitati per assorbire eventuali interruzioni, a causa di una maggiore dipendenza dalle importazioni e di vincoli logistici e normativi più stringenti. Le compagnie aeree possono ricorrere marginalmente al fuel tankering e, con adeguata pianificazione, parte del carburante può essere trasportata via nave. Tuttavia, queste soluzioni spostano l’offerta senza realmente incrementarla.

Il Golfo riveste un’importanza cruciale sotto un duplice profilo: non solo rappresenta uno snodo strategico per l’energia, ma costituisce anche la spina dorsale della connettività aerea intercontinentale attraverso hub come Dubai, Doha e Abu Dhabi, soprattutto per il trasporto merci tra Europa e Asia. Quando le rotte si allungano, i costi aumentano e i margini di sicurezza si assottigliano, gli effetti colpiscono innanzitutto le catene di approvvigionamento sensibili ai tempi e i flussi passeggeri, con potenziali ripercussioni sull’intero sistema manifatturiero. Le scorte di carburante per jet potrebbero quindi rivelarsi un indicatore anticipatore di vulnerabilità più ampie legate a commercio, produzione e capacità di determinazione dei prezzi.

Come osserva Darwei Kung, Co-Head of Commodities & Natural Resource Equities di DWS: “Quando le difficoltà logistiche persistono, i mercati smettono di considerare le interruzioni come fenomeni temporanei e iniziano a prezzare vulnerabilità strutturali”. In questo senso, il mercato del carburante per jet sta mettendo alla prova un assunto ben noto: che la resilienza iniziale si traduca necessariamente in stabilità duratura. Nel film L’aereo più pazzo del mondo, un ex pilota di caccia diventato tassista è infine costretto a tornare in cabina di pilotaggio per salvare la situazione. Nei mercati energetici, trovare finali altrettanto rassicuranti sta diventando decisamente più complesso.

Come tendono a divergere le riserve di carburante per l’aviazione negli Stati Uniti e nell’area dell’euro

^{Fonti: Bloomberg Finance L.P., DWS Investment GmbH in data 06/05/26}