Mantenere la calma e perseverare

Negli ultimi anni, la sterlina britannica (GBP) è stata fortemente influenzata dalla percezione del rischio politico. I soccorsi dopo il referendum sull'indipendenza della Scozia del 2014 si sono dimostrati di breve durata. Nel 2016, il Regno Unito ha sorpreso il mondo votando per lasciare l'Unione Europea (UE). Da allora, la sterlina ha sofferto, ogni volta che gli investitori sentivano che poteva esserci una Brexit disordinata.

In una prospettiva a più lungo termine, tuttavia, il declino della sterlina rispetto all'euro nelle ultime settimane non è stato così drammatico, come mostra il nostro grafico della settimana. Le dichiarazioni fatte da Boris Johnson, il nuovo primo ministro, e la sua squadra, sul fatto che il Regno Unito ha lasciato l'UE senza un accordo ha lasciato il segno, ma in misura relativamente modesta. In parte, ciò è dovuto al fatto che dopo il referendum è già stato valutato un grande rischio. Naturalmente, nelle prossime settimane le cose potrebbero peggiorare un po' per la sterlina. Il Parlamento dovrebbe tornare dalle ferie estive solo il 3 settembre. Fino ad allora, un sacco di scenari più o meno plausibili saranno senza dubbio presentati dal signor Johnson e dai suoi alleati, su come un Brexit "No-Deal" potrebbe avvenire contro la resistenza parlamentare.

A nostro avviso, il rischio di un confuso Brexit "No-Deal", probabilmente ha raggiunto il culmine in primavera. All'inizio dell'anno, eravamo molto preoccupati per il modo in cui alla maggior parte degli osservatori sembrava che un accordo di qualche tipo sarebbe stato approvato dalla Camera dei Comuni. Allo stesso modo, tuttavia, pensiamo che ora potrebbe essere un buon momento per "Mantenere la calma e andare avanti", come diceva il famoso slogan del tempo di guerra. Secondo la costituzione britannica, in gran parte non scritta, la sovranità spetta saldamente al Parlamento, e lo fa da centinaia di anni. Come ha sottolineato Vernon Bogdanor, uno dei maggiori studiosi, nel suo recente e definitivo lavoro sull'argomento, "Fino al 1975 (.....) la costituzione britannica non sapeva nulla del popolo".^[1] Fermare il "No Deal" non sarà facile, ma certamente si può fare, se il Parlamento è determinato.^[2] E in netto contrasto con la situazione di primavera, ora ci sono molte prove che il Parlamento avrà sia i mezzi che la volontà di farlo.