«Oh, cielo! Oh, cielo! Farò tardi!» borbotta il Bianconiglio all'inizio di Le avventure di Alice nel Paese delle Meraviglie. Visibilmente agitato e con lo sguardo costantemente fisso sull'orologio, potrebbe quasi essere un pendolare in una delle stazioni ferroviarie tedesche. Le ferrovie tedesche sono diventate il simbolo di ciò che la carenza di investimenti produce sulla produttività, sulla fiducia pubblica e sulla vita economica quotidiana.

Questo rende le reti ferroviarie un esempio particolarmente calzante delle opportunità e delle sfide che l'Europa si trova ad affrontare. Il nostro Grafico della Settimana mostra come l'Europa disponga attualmente di un portafoglio di grandi progetti infrastrutturali più ampio di quello del Nord America. I driver sono facilmente identificabili: la sicurezza energetica richiede reti di trasmissione, capacità di stoccaggio e nuovi impianti di generazione; la sovranità digitale richiede data center e le relative infrastrutture energetiche; la politica industriale richiede collegamenti di trasporto, porti e capacità logistica. La pianificazione della difesa si sovrappone in misura crescente a tutti e tre questi ambiti.

Per gli investitori, inclusi quelli non europei, la domanda chiave è se un arretrato di investimenti riconosciuto da tempo possa ora trasformarsi in un portafoglio di progetti finanziabili. I progetti iniziali, come i potenziamenti ferroviari di alto profilo finanziati con fondi pubblici, assumono quindi un'importanza che va ben al di là del loro impatto economico immediato. «La storia infrastrutturale europea sta passando dall'ambizione alla realizzazione», afferma Richard Marshall, Head of Infrastructure Research di DWS. «Ciò che conta è la velocità con cui i fondi pubblici e le riforme dei processi autorizzativi riusciranno a trasformare esigenze riconosciute da tempo in progetti cantierabili e opportunità di investimento concrete.»

L'esecuzione rimane la parte più difficile. È incoraggiante notare che i piani di investimento nazionali siano sempre più accompagnati da riforme volte ad accelerare le procedure di approvazione e a creare condizioni più favorevoli per il capitale privato. In Germania, i fondi pubblici dovrebbero concentrarsi principalmente sulle reti infrastrutturali di base, come le ferrovie e le reti elettriche, mentre l'obiettivo è attrarre capitali privati verso le infrastrutture digitali, le energie rinnovabili e l'efficienza energetica.

Alla luce dei ritardi e delle delusioni del passato — non da ultimo per i pendolari europei, da troppo tempo penalizzati da un servizio inadeguato — gli investitori hanno buone ragioni per essere cauti. Anche Alice dovette sopportare una lunga caduta nella tana del coniglio. La spinta infrastrutturale europea non creerà un paese delle meraviglie economico dall'oggi al domani. Ma se dovesse produrre una maggiore sicurezza energetica, un'energia più pulita, reti più efficienti, più data center e una più ampia autonomia strategica, potrebbe anche restituire qualcosa di meno tangibile ma ugualmente prezioso: la fiducia nel fatto che l'Europa sappia trasformare promesse a lungo disattese in opportunità credibili.

La pipeline infrastrutturale europea è attualmente più ampia di quella nordamericana*

<sup>Fonti: BMI Infrastructure Key Projects Data, DWS Investment GmbH dati al 16/06/2026.

* L’analisi include solo progetti infrastrutturali e grandi progetti precedentemente annunciati e in fase di pre-costruzione.
** L’Europa esclude Turchia, Russia, Asia Centrale e Ucraina.</sup>