Inversión sostenible: los criterios ASG complementan los objetivos de inversión tradicionales

Los criterios de sostenibilidad pueden complementar los objetivos de inversión de rentabilidad, riesgo y liquidez con aspectos ambientales, sociales y relacionados con el gobierno corporativo. Los tres criterios de sostenibilidad sirven de orientación. Pueden entenderse como una guía para la inversión sostenible.

* Los puntos anteriores son meramente ejemplificativos y no constituyen una lista exhaustiva.

Environmental

(Ambientales)

Huella de carbono (emisiones de CO2), Conservación de los recursos naturales, Protección del medio ambiente

Social

(Sociales)

Derechos humanos, Normas laborales, Protección del consumidor

Governance

(Gobernanza)

Ética empresarial, Estructuras de incentivos, Comportamiento competitivo

El motor ESG de DWS - Cómo creamos evaluaciones ESG sólidas

1. El Council de Metodología ESG (EMC) está formado por varios expertos en ESG dentro de DWS en todas las clases de activos y divisiones. El EMC se reúne semanalmente para debatir el diseño de nuevas evaluaciones o el ajuste de las existentes, o la selección de nuevos proveedores de datos, entre otras cosas.

2. El Consejo de Validación de Evaluaciones de Sostenibilidad (SAVC), presidido por el Director Global de Investigación, está formado por especialistas en ESG del departamento de investigación de DSM y revisa las evaluaciones de los motores ESG antes de que entren en vigor. El consejo aplica ajustes correctivos en caso de que un resultado se considere materialmente incorrecto, especialmente como resultado de los conocimientos actuales obtenidos de los compromisos y las revisiones de divulgación de la empresa.

Evaluaciones sólidas ESG

Nuestra explicación para utilizar múltiples proveedores de datos ESG - un ejemplo...

Empresa alemana de TI

Los proveedores individuales muestran una evaluación de calidad ESG similar para esta empresa. La empresa se identifica como un "true ESG leader” en su sector/región.

Conglomerado francés

Los proveedores muestran una evaluación diferente de la calidad ESG para esta empresa. No se puede afirmar claramente si la empresa es un “true ESG leader” o un “ESG laggard”.

Utility japonesa

Los proveedores individuales muestran una evaluación de calidad ESG similar para esta empresa. La empresa se identifica como un “true ESG laggard” en su sector/región.

 

>> La selección de un único proveedor de datos puede tener un impacto significativo en la decisión de inversión. El consenso entre varios proveedores reduce este problema.

Descripción Clases de valoración PAII

Las calificaciones (datos brutos de los proveedores) están estandarizadas por el equipo ESG Engine & Solutions de DWS para que estas calificaciones sean comparables.

Norma de inversión ESG de DWS

transparente de conformidad con el artículo 8 del Reglamento (UE) 2019/2088

DWS ESG Metodología de evaluación / criterios de exclusión Evaluación[1] o umbral de ingresos[2]

Políticas del Grupo DWS

Política de carbón DWS (extracción de carbón y generación de electricidad a partir del carbón ≥ 25% de ingresos; planes de expansión del carbón)[3]

No conforme

Política sobre Armas Controvertidas de DWS (munición de racimo, minas antipersona, armas biológicas y químicas[4]

No conforme

Sectores controvertidos (excl. clima)

Otras armas controvertidas (armas de uranio empobrecido, armas nucleares, bombas incendiarias a base de fósforo blanco)[4]

Sin participación

Fabricación de productos y/o prestación de servicios en la industria de defensa

≥ 5%

Fabricación y/o distribución de armas cortas o munición de uso civil

≥ 5%

Fabricación de aceite de palma

≥ 5%

Fabricación de productos relacionados con el tabaco

≥ 5%

Fabricación de espectáculos para adultos

≥ 5%

Fabricación de productos y/o prestación de servicios para la industria del juego

≥ 5%

Generación de energía nuclear y/o extracción de uranio y/o enriquecimiento de uranio

≥ 5%

Evaluaciones relacionadas con el clima

Minería del carbón[3] ≥ 1%
Producción de electricidad a partir del carbón[3] ≥ 10%
Extracción de petróleo bruto ≥ 10%
Extracción no convencional de petróleo bruto y/o gas natural (incluidas arenas petroleras, esquisto bituminoso/gas de lutito, perforaciones en el Ártico) > 0%
Extracción y prospección de arenas y pizarras bituminosas y servicios relacionados con las mismas ≥ 10%
Minería del carbón y extracción de petróleo ≥ 10%
Producción de electricidad y otros usos de combustibles fósiles (excluido el gas natural) ≥ 10%
Evaluación del riesgo climático y de transición de DWS (empresas y soberanos) No F
Evaluaciones generales ESG DWS ESG Quality Assessment (empresas y soberanos)

No F

Estatus Freedom House (soberanos)

No “No es gratis”

Evaluación del Pacto Mundial de las Naciones Unidas (empresas)

Sin “Fallo”

Métricas reglamentarias Evaluación de la buena gobernanza medida por la evaluación de las normas de DWS (empresas)

No F / M

Principales indicadores de impacto adverso (PAI)[5]

PAI #1 / #2 / #3 / #4 / #10 / #14 / #16[6]

Porcentaje de inversiones sostenibles (SFDR)[7]

Individual por fondo

Porcentaje de inversiones sostenibles (Taxonomía de la UE)[8]

0%

Consideración de los impactos ambientales y sociales adversos y cálculo de la proporción de inversiones sostenibles (según SFDR*)

Los inversores deberían tener más transparencia sobre las características de un producto en lo que respecta a las características de sostenibilidad.

Los Principales Indicadores de Impacto Adverso (PAI) se utilizan para determinar si una inversión tiene un impacto medioambiental o social negativo.
 

Los indicadores PAI pueden dividirse en las cinco áreas siguientes:

1

Emisiones de gases a efecto invernadero

2

Biodiversidad

3

Agua

4

Residuos

5

Asuntos sociales y laborales

El porcentaje de inversiones sostenibles según el SFDR[9] se mide asignando las actividades económicas de una empresa (por ejemplo, los ingresos) a los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas.
 

Objetivos de Desarollo Sostenible de las Naciones Unidas[10]

ESG - Übersicht SDG.png

1. La base de datos ESG obtiene evaluaciones codificadas con letras de la "A" a la "F" dentro de diferentes categorías. Dentro de cada categoría, los emisores reciben una de las seis puntuaciones posibles, siendo "A" la puntuación más alta y "F" la más baja. Si la puntuación de un emisor en una categoría no se considera elegible, la gestión de la cartera tiene prohibido invertir en ese emisor, aunque sea elegible según las demás categorías. A efectos de exclusión, la puntuación de cada letra es considerada individualmente y puede dar lugar a la exclusión de un emisor.

2. Se muestra el umbral de % de ingresos que, cuando es mayor o igual, desencadena una exclusión. Suele centrarse en la fabricación o producción, por ejemplo, en el caso de las arenas bituminosas, la extracción de petróleo.

3. El filtro excluye a las empresas con planes de expansión del carbón, como la extracción, producción o utilización adicional de carbón, basándose en una metodología de identificación interna. Las mencionadas exclusiones relacionadas con el carbón se refieren exclusivamente al denominado carbón térmico, es decir, el carbón utilizado en centrales eléctricas para la generación de electricidad.

4. La política sobre Armas Controvertidas de DWS (Política CCW de DWS) cubre principalmente las Armas Convencionales Controvertidas (CCW). Otras armas controvertidas (CW) no constituyen armas convencionales controvertidas como tal, sin embargo, DWS considera que estas armas sí que lo son y excluye a los fabricantes de éstas de los productos financieros aplicando ciertos Filtros ESG. Las armas controvertidas dentro del filtro de DWS ESG Investment Standard incluyen a las CCW (munición de racimo, minas antipersona y armas biológicas y químicas), así como munición de uranio empobrecido, armas nucleares y bombas de fósforo blanco. “Las armas controvertidas” también definen a cualquier tipo de propiedad, independientemente de la fuente de ingresos. La propiedad se refiere a fabricantes de armas (F), fabricantes de componentes (E) o una estructura de propiedad relevante que concierne a empresas clasificadas "E" o "F" (D). Con respecto al fósforo blanco, se excluyen a los fabricantes o productores de componentes esenciales de bombas incendiarias a base de fósforo blanco.

5. Dependiendo de la clase de activo del fondo y su estrategia de producto, los fondos gestionados activamente que divulgan de conformidad con el artículo 8 o el artículo 9 del SFDR pueden tener en cuenta diferentes indicadores de impactos adversos en la sostenibilidad (PAII). Por ejemplo, el PAII 16 solo lo tienen en cuenta los fondos que invierten en emisores gubernamentales.

6. Países receptores de inversiones sujetos a violaciones sociales (nº 16).

7. Porcentaje de inversiones sostenibles según el SFDR Art. 2 (17): La metodología para determinar el porcentaje de inversiones sostenibles sigue cuatro pasos. Para identificar las inversiones sostenibles, el primer paso consiste en examinar si una empresa contribuye positivamente a los ODS de la ONU a través de sus actividades empresariales. La medición de las actividades empresariales suele basarse en los ingresos de una empresa, y en parte también en los gastos de capital (capex) o los gastos operativos (opex) de una empresa. El segundo paso consiste en probar que la empresa no tiene un impacto negativo en ningún objetivo social o medioambiental al llevar a cabo sus actividades empresariales (evaluación DNSH). En caso afirmativo, el tercer paso consiste en examinar si la empresa cumple los principios de buen gobierno: Se considerará ejemplarmente si la empresa tiene la peor evaluación de la norma (las llamadas "salvaguardias mínimas"). Un ejemplo es la lucha contra la corrupción. Si este es también el caso, la contribución positiva de la empresa identificada en el primer paso puede tenerse en cuenta en última instancia. Así, la cuota de inversiones sostenibles de la empresa contribuiría a la cuota de inversiones sostenibles de la cartera.

8. Porcentaje de inversiones sostenibles según la taxonomía de la UE: La taxonomía de la UE pretende aclarar qué actividades económicas deben considerarse sostenibles desde el punto de vista medioambiental. Para ello, se utiliza una lista de criterios para que las empresas definan qué actividades económicas o ingresos contribuyen a uno de los seis objetivos medioambientales de la UE. Debido a la falta de disponibilidad de datos, DWS no establece actualmente un porcentaje mínimo para las inversiones ecológicamente sostenibles según la taxonomía de la UE en sus fondos gestionados activamente.

9. Reglamento (UE) 2019/2088 Del Parlamento Europeo Y Del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, sobre la información relacionada con la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros.

10. Fuente: Naciones Unidas: https://sdgs.un.org/goals.

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