Nicolas Didelot, Head of Multi Asset Investment Specialists en DWS, revisa el comportamiento del fondo DWS Concept Kaldemorgen y sus perspectivas para los próximos meses, en una sesión presentada por Isabel de Liniers, Ventas senior de DWS Iberia.
El año pasado el fondo obtuvo una rentabilidad de más del 7%, no solo impulsado por el comportamiento de la renta variable a lo largo del año, sino porque casi todas las apuestas en las diferentes clases de activo funcionaron bien y logró controlar el riesgo en los momentos de incertidumbre que vivimos a lo largo del año. A lo largo de 2023, se recuperó todo el retraso que llevábamos de 2022.
¿Cómo está posicionado el fondo en cuanto a la renta variable?
Siempre hemos tenido algo de exposición a coberturas en renta variable y el año pasado por primera vez en agosto cerramos esta exposición porque veíamos que se estaba estabilizando la situación económica.
Además, siempre teníamos una posición en acciones japonesas y esto nos permite cuando se trata de Japón tener una exposición neta y al mismo tiempo no tener riesgo de divisa. El yen se ha desplomado bastante y todavía no se recupera. Y seguimos con esta exposición larga a futuro con acciones japonesas.
En lo que llevamos de año, hemos vuelto a reequilibrar la cartera de acciones y de renta variable. Esto se debe a que todo el sector sanitario, que no dio mucho rendimiento el año pasado, se está recuperando y hemos incrementado la exposición a este sector desde mediados de diciembre. Y por eso tenemos una exposición mayor en el sector defensivo. Lo que nos permite equilibrar y balancear los 4 pilares: TI (31,4%), Infraestructura (17%), valores defensivos (22,2%) y valores cíclicos (29,4%).
Por lo tanto tenemos una clara convicción en renta variable (alcanzando casi el 40%) aunque más diversificada que en años anteriores.
¿Cómo está posicionado el fondo en cuanto a la renta fija? Sobre todo, en términos de duración.
En el año 2022, con todo el movimiento de alza de tasas, tomamos una posición neta de corta duración lo que nos ayudó bastante para gestionar los riesgos. A lo largo del año pasado, subimos la duración a medida que se estabilizaba la situación económica.
En cualquier caso, seguimos cautos porque todavía no vemos muy claro el impacto y nos quedamos en un rango de duración corta positiva, para que no nos afecten tanto los cambios que pueda haber en el mercado.
Respecto al resto del posicionamiento en renta fija, la visión es relativamente positiva en crédito y, sobre todo en grado de inversión Europeo.
