“Estamos en un momento idóneo para invertir en infraestructuras”

¿Qué valor aportan los activos reales en nuestra cartera y por qué incluirlos?

En momentos de alta volatilidad e incertidumbre como el actual, la inversión en activos reales cobra Un especial protagonismo por su carácter de valor defensivo. Hablamos con Rafael Aldama, responsable del negocio institucional de DWS en España, para que nos explique qué valor aportarían los activos reales en nuestra cartera y por qué incluirlos.

¿Cuáles son las principales ventajas que se destacan de la inversión en activos reales?

Las ventajas más importantes de esta idea de inversión son, entre otras, los flujos de caja resistentes e ingresos atractivos y la protección contra la inflación. Además, en periodos de tipos de interés bajos resulta más defensivo que otras clases de activos. Por último, es fundamental la posibilidad de diversificación en regiones y sectores.

Bajo el escenario en el que nos encontramos, ¿cuáles son los activos alternativos más atractivos que existen en el mercado?

En primer lugar, lo cierto es que la mayoría cuenta con cualidades que generan unas elevadas expectativas, por ejemplo, su poder diversificador o las interesantes rentabilidades potenciales. Podemos destacar las infraestructuras de alta calidad y algunos derivados dentro de los activos inmobiliarios. A su vez, también resulta atractivo poder optar por materias primas como el petróleo.

¿Crees que estamos en un momento adecuado para invertir en infraestructuras?

En DWS estamos convencidos de que nos encontramos en un momento idóneo para decantarnos por las infraestructuras. Por supuesto, hay que analizar los activos de mayor calidad e invertir en aquellas áreas que por su propia naturaleza no se encuentren tan afectadas por la crisis económica actual. De este modo, las infraestructuras digitales como redes de fibra, centros de datos o torres de telecomunicaciones podrían llegar a verse favorecidas por un aumento de su consumo. Por otro lado, observamos las infraestructuras de transporte como otro de los subsectores más expuestos, en particular las del transporte de personas, como aeropuertos o peajes.  En el caso de las infraestructuras vinculadas con la energía se han visto dañadas por una menor demanda industrial. En cualquier caso, la clave está en la naturaleza contractual del activo, es decir, en las redes de distribución de agua, gas o electricidad apenas prevemos impacto, dados los contratos sobre los que operan.

Las infraestructuras no solo son adecuadas por sus características básicas, como la seguridad de los activos físicos, la resistencia de su demanda o la estabilidad de los flujos de caja, sino porque las acciones de empresas del sector se han visto afectadas en los últimos meses, dando pie a que sus valoraciones tengan importantes descuentos. Recordemos que las acciones en estas compañías resulta la opción más accesible de invertir.

Dada la incertidumbre actual de los mercados, en DWS nos interesa ahora más que nunca priorizar en la seguridad. Por este motivo, la inversión bien diversificada en infraestructuras nos parece una de las opciones más acertadas. 

¿Cuál es tu opinión sobre la inversión en activos inmobiliarios?, ¿es recomendable la compra de viviendas, oficinas, locales comerciales...?

En este punto tenemos que valorar de nuevo cuáles son los sectores más afectados por la crisis económica y sanitaria. En concreto, la caída del turismo y el consumo hace que sector comercial o el hotelero carezcan de interés para los inversores. A su vez, las oficinas también se verán perjudicadas por su carácter cíclico. Del mismo modo, los locales comerciales, que ya se veían afectados por el comercio online, son especialmente vulnerables si se reduce el turismo y el gasto de los consumidores. El área más consolidado y fuerte es el residencial o el subsector industrial, sobre todo si el negocio está relacionado con la distribución, por el favorecido desarrollo acelerado del e-commerce. El caso de los alquileres suele resistir de manera correcta a las recesiones, por la negativa de las familias a adquirir una vivienda en propiedad, pero aunque en menor medida, también se ve afectada por la disminución de la formación de los hogares.

Al igual que con las infraestructuras, la liquidez a la hora de invertir en este sector es fundamental. La manera más directa de tener exposición a este tipo de activos es mediante fondos que inviertan en compañías.

¿Qué tipo de materias primas incluirías en ahora mismo en una cartera?

La guerra entre Arabia Saudí y Rusia sumado a la crisis provocada por la COVID-19 han provocado fuertes recortes en el precio del petróleo durante los dos últimos meses. Por su parte, el oro sigue siendo un refugio en momentos de incertidumbre. Hay que tener en cuenta que invertir en oro físico es muy seguro, pero puede conllevar unos gastos de almacenamiento con los que no habíamos contado previamente.

Deuda privada vs. deuda pública, ¿podemos encontrar oportunidades en alguna de las dos vías?

Respecto a la deuda privada, se pueden encontrar oportunidades para inversores institucionales que estén dispuestos a asumir inversiones a largo plazo e incluso liquidez limitada. Por el lado de la deuda pública y con el previsible incremento que conllevará la situación actual, resulta difícil decantarse por un futuro alentador. No obstante, dar una opinión en firme sería aventurarse, sin tener en cuenta cuáles serán las actuaciones de los gobiernos, bancos centrales, Unión Europea...

 

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