“En Alemania, seguimos centrándonos en la búsqueda de acciones growth frente a las value”

¿Cómo estará el mercado bursátil alemán en el segundo semestre del año y qué oportunidades existen?

A pesar de que siguen existiendo muchos interrogantes, provocados la mayoría de ellos por la Covid-19, lo cierto es que los mercados bursátiles ya empiezan a estabilizarse y se vislumbran los primeros brotes verdes para el segundo semestre del año.  Hablamos con Tim Albrecht, Head of DWS Equities de Alemania, Austria y Suiza y gestor del fondo DWS Deutschland sobre cómo estará el mercado bursátil alemán en el segundo semestre del año y qué oportunidades existen.

 ¿Qué impacto va a tener la Covid-19 sobre la economía alemana?

Estamos tratando de calcular cuál será el verdadero impacto que tendrá esta crisis en el PIB alemán. No tenemos una bola de cristal y es muy difícil evaluar cuál será el impacto que tendrá la pandemia en la economía alemana. Nuestra primera estimación fue que tal vez el PIB alemán podría sufrir una caída del 5% en 2020, pero parece que ahora el riesgo es más a la baja y realmente depende de la recuperación o estabilización que veamos en el segundo semestre del año. El segundo trimestre está siendo extraordinariamente malo, todo el mundo espera una mejor segunda mitad del año, pero en este momento creo que veremos seguramente una caída del PIB alemán en un rango del 8 al 10%.

¿Qué sectores de la economía alemana se verán más afectados por la crisis?

Centrándonos en la economía alemana, encontraremos algunos efectos dramáticos en las empresas más pequeñas, especialmente en el sector del turismo, o los hoteles. Hay empresas que están perdiendo en este momento el 50 o el 100% de los ingresos, por lo que es imposible que el gobierno pueda darles apoyo a largo plazo. Es muy interesante ver cuáles serían los siguientes pasos del relajamiento de la situación de confinamiento y qué empresas sobrevivirían, ya que con seguridad no todas desafortunadamente podrán sobrevivir a esta situación tan crítica. También habrá que tener en cuenta qué tipo de gran acuerdo ecológico y qué futuro plan de acción se construye para la zona euro. Ya se ha filtrado alguna información, y podemos observar cómo hay un claro enfoque hacia la sostenibilidad, la energía limpia, el futuro de la movilidad y la digitalización. Nuestro futuro se encuentra sin duda en el capital humano.

¿Qué estrategia de inversión van a seguir en la renta variable en Alemania?

Si nos fijamos en el efecto relativo de la rentabilidad, con seguridad las acciones growth son las mejores. Algunas de las acciones value, principalmente del sector de la producción y del sector financiero se están recuperando, pero creemos que, a pesar de esta enorme brecha de valoración, los fundamentales y las acciones tecnológicas siguen siendo más positivos para el growth simplemente debido al efecto que podemos observar en la crisis del coronavirus. Las tendencias apuntan al sector tecnológico y a la digitalización. Ahora vemos que hay un catalizador, estos cambios van más rápido de lo esperado y lo que podemos comprobar de las empresas del sector tecnológico es que tienen buena salud. En Alemania, seguimos centrándonos en las acciones growth en lugar de en las acciones value.

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