El mercado de renta variable está teniendo un comportamiento positivo en lo que llevamos de año y continúa con el rally del año pasado, con la excepción de China y Latinoamérica. Por su lado, en renta fija, las rentabilidades a corto plazo junto con el crédito son las que mejor comportamiento están teniendo. Los tramos largos de la curva de tipos de interés (del 10 años al 30 años) de los bonos soberanos son los que más están sufriendo.
Mariano Arenillas, responsable de DWS Iberia, nos expone las perspectivas de DWS del mes de marzo, hace un repaso de la situación actual del mercado respecto a meses anteriores, así como sus cambios respecto a las estimaciones.
Visión Macro: ¿Cuáles son nuestras estimaciones para los próximos meses?
Nuestras estimaciones con respecto del trimestre anterior no han cambiado mucho.
En cuanto al crecimiento hemos mejorado, ya que las economías están demostrando una mayor resiliencia a la esperada frente la subida de los tipos de interés, destacando positivamente a Estados Unidos y negativamente a Alemania.
En lo que a la inflación se refiere, los tipos de interés ya están cumpliendo con su función y podemos decir que se está consiguiendo el efecto de freno que se buscaba. Estados Unidos es el que más nos está sorprendiendo – también al mercado – aunque ha mantenido una política fiscal más expansiva.
Para las bajadas de tipos todavía tendremos que esperar. Nuestras previsiones para la Fed, de aquí a 12 meses, es que haga 2 o 3 recortes, mientras que en la Eurozona esperamos 4 recortes, razón por la cual ya se está hablando de cierto “sorpasso” por parte del Banco Central Europeo a la Reserva Federal americana. Finalmente, en relación al desempleo, tanto en EEUU como en la Eurozona ya se empieza a ver cierta ralentización.
Por lo tanto, cambios menores, en general. Lo más relevante son las bajadas en las estimaciones de inflación, por encima de lo que se esperaba. En el mercado por parte de los Bancos Centrales se está produciendo una normalización de las tasas de tipos de interés, es decir, tipos altos durante más tiempo porque la inflación se va a mantener en niveles del 3% y, por lo tanto, la economía no estaría preparada para mayores bajadas de tipos.
Renta Variable: ¿Cómo está siendo el comportamiento de la Renta Variable en estos primeros meses del año?
Comportamiento muy bueno de la Renta Variable americana y, sobre todo, de la europea. Esto se debe principalmente a las bajadas de tipos, que pueden ocurrir antes que en la Fed, y al agotamiento de las ”Siete Magníficas”, así como a una visión más value y a valores más cíclicos que hacen que Europa se haya recuperado al mismo nivel que EE.UU. Por otro lado, Japón es el que mejor comportamiento está teniendo.
