Modelo CROCI: ¿por qué importa tanto el capital intelectual?

Carlos de Andrés, CFA - Ventas de DWS Iberia

Modelo CROCI: ¿por qué importa tanto el capital intelectual?

El modelo de valoración CROCI (Cash Return on Capital o la rentabilidad del capital invertido), puesto en marcha por DWS en 1996, se basa en un análisis enfocado en el flujo de liquidez, el cual busca hacer comparables las empresas no financieras, a través de una serie de ajustes de sus datos contables para transformarlos en datos económicos.

Uno de estos ajustes se centra en el análisis de los activos intangibles de las compañías (I+D, marcas, etc.) Estos activos intangibles han sido y son un motor esencial para el crecimiento de los beneficios de las empresas.

En este contexto, en DWS hemos diseñado el fondo DWS Invest CROCI Intellectual Capital, centrado en empresas con altos niveles de capital intelectual.

Este fondo nace tras un análisis del equipo de CROCI que muestra cómo, en los últimos diez años, el crecimiento económico y la rentabilidad de la inversión ha sido impulsado -cada vez en mayor medida- por aquellas empresas con un capital y una mano de obra relativamente bajo, pero con una alta concentración de activos intangibles o capital intelectual.

En definitiva, este nuevo fondo trata de capturar y aprovechar el cambio estructural de la economía desde el capital físico hacia el capital intangible, bajo la premisa de que las compañías con un alto nivel intelectual tendrán un comportamiento relativo superior a aquellas compañías con un menor nivel de capital intelectual. 

Todas las opiniones y afirmaciones contenidas en el presente documento se basan en datos de fecha 30 de mayo de 2019 y podrían no llegar a materializarse. Esta información podrá verse modificada en cualquier momento dependiendo de consideraciones económicas, de mercado y de otro tipo, y no debería tomarse como una recomendación. Los rendimientos pasados no son indicativos de resultados futuros. Las previsiones están basadas en hipótesis, estimaciones, opiniones y modelos hipotéticos que podrían estar equivocadas. DWS International GmbH. CRC 068273 (05/2019)

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