Invertir en Silicon Valley: ¿verdadera oportunidad de negocio?

Andre Köttner, Head of Global Equities de DWS, habla sobre el poder de Silicon Valley y las estrategias adecuadas para los inversores.

Invertir en Silicon Valley: ¿verdadera oportunidad de negocio?

Andre, estuviste durante varios meses en Silicon Valley [1] como parte del equipo de DWS ¿cómo fue esta experiencia?

La experiencia me resultó absolutamente fascinante y, por supuesto, enriquecedora.  Tuve la oportunidad de estar en contacto con muchos emprendedores, fundadores de compañías, académicos y responsables del sector financiero. De este viaje destaco la convicción de que esta región va a seguir creciendo para seguir produciendo muchas más tecnologías disruptivas. ¡Es una verdadera oportunidad de negocio!  

¿Cuáles fueron las principales conclusiones que obtuvisteis?  

El primero es que el poder económico que concentra esta región no tiene precedentes. No existe nada similar en el resto del mundo. El valle no es tan grande, alrededor de 4 millones de habitantes viven en San Francisco y en Bay Area, la zona de la bahía, que representa 1,2% del total de la población de Estados Unidos. No obstante, la capitalización de las empresas que cotizan en bolsa y que tienen su sede en esta región representa una tercera parte del total de las compañías S&P 500 [2]. Del mismo modo, el número de billonarios es alto.  

Bajo tu punto de vista, ¿qué explica el éxito de la región?

Particularmente, me impresionó la energía tan increíble que emana Silicon Valley. La región ha desarrollado un ecosistema único. Está todo concentrado en la misma área, emprendedores y fundadores de empresas, investigaciones avanzadas y una cantidad ingente de dinero disponible para innovación y desarrollo de nuevas tecnologías. Por lo tanto, esto vuelve atractiva a la región. Además, innumerables  mentes brillantes de todos los rincones del mundo se juntan para competir por las mejores ideas, pero también para ayudarse e inspirarse los unos a los otros.

¿Cuál es tu opinión respecto a las condiciones financieras de Silicon Valley?

Realmente hay una cantidad muy elevada de dinero en la zona y esto es parte del secreto del éxito. Únicamente podríamos compararlo con China. En primer lugar, están los individuos particulares que se volvieron ricos a través de sus propios negocios y que ahora actúan como business angels invirtiendo capital en startups jóvenes [3]. Los grandes venture capitalists (inversores de riesgo) [4] también están allí para proporcionar el próximo millón de dólares a las startups exitosas. Por último, están las grandes empresas de tecnología que dicen “probaremos su producto o nos haremos cargo de su empresa.”

Las buenas ideas no vienen únicamente de las startups. Las grandes compañías de tecnología también están innovando constantemente.  

Obviamente, el capital juega siempre un papel importante. Para una empresa como Google, no es un problema gastarse mil millones de dólares probando vehículos sin piloto, por ejemplo. Muchas veces las compañías de industrias establecidas no pueden competir contra eso. Por lo tanto, es muy importante que los inversores tengan en cuenta los cambios procedentes de Silicon Valley. ¿Cuáles son los últimos desarrollos? ¿Hacia dónde se dirige la mayor parte del dinero? ¿Qué significa esto para sus inversiones actuales y futuras?

Entonces, ¿lo que ocurre en Silicon Valley tiene implicaciones que van mucho más allá de la zona y de las compañías que están implantadas allí?

Exactamente, todo lo que se ve allí es como si se estuviera mirando a través de una lupa. Además, esto no solo permite tener una mejor idea de los últimos desarrollos en tecnología, sino que también nos ayuda a descubrir qué modelos de negocio pueden estar cuestionándose. Tener una idea sobre qué áreas evitar en el futuro puede ser bastante valioso a la hora de tomar decisiones de inversión.

Las valoraciones de muchas compañías de Silicon Valley parecen altas en este momento. Por lo tanto, ¿esto significa entonces que lo mejor es que se mantengan alejados?

No, en ningún caso. Muchas compañías asentadas allí cuentan con modelos de negocio robustos y buenas perspectivas. En dichos casos, se justifica que tengan valoraciones altas, pero depende mucho de cada caso.

¿Qué criterios se utilizan para escoger las mejores inversiones para sus fondos?

Con cada compañía que evaluamos, lo primero que nos preguntamos es si el modelo de negocio es sostenible. ¿La compañía puede crecer? ¿Va en la dirección correcta? ¿Las cifras del balance general son conservadoras? Y, por supuesto ¿la valoración es correcta?

¿Cómo se puede saber si una compañía va por el camino correcto?

Cuando pasas tiempo cerca de Silicon Valley, una de las cosas que realmente impacta es la diferencia cultural entre las empresas. Cuando se evalúa si una compañía va a ser exitosa a largo plazo, la cultura de la firma es un factor muy importante.

La cultura de Apple, por ejemplo, es completamente cerrada. Todos los desarrolladores están obligados a firmar acuerdos de confidencialidad, incluso entre los trabajadores. Las personas se ocupan de pequeñas tareas y muchas veces no visualizan el panorama general.

En el otro extremo está Google, es decir, Alphabet. La compañía hace todo tipo de investigaciones, incluye equipo de todas las disciplinas, trabaja con universidades y pone los resultados a disposición de todos los empleados. Los fundadores de Google ya ni siquiera se preocupan por el search engine, que genera los ingresos, pero en cambio se centran en todas las startups [5] que tienen.

En un mundo que cambia tan rápidamente, no creo que sea posible controlarlo todo de forma individual. Por eso considero que el modelo de Google es mucho más prometedor.

Una última pregunta para finalizar, ¿la innovación es lo más valioso?

Se podría decir que sí. Es importante para cualquier inversor tener en cuenta nuevos desarrollos. Tenemos que aprender a valorar estas ideas adecuadamente y a evaluar cómo van influir en nuestro comportamiento futuro. La respuesta a la pregunta sobre el potencial de negocio aparece automáticamente. Sin duda, esto se ha vuelto más difícil en los últimos años, simplemente porque el ritmo de desarrollo ha aumentado con muchísima rapidez. En concreto, como gestor de fondos puedo confirmar que precisamente por esto es tan importante estudiar bien cada  terreno. Por supuesto, es lo que hacemos en DWS.

1. El centro de la industria electrónica y tecnológica de Estados Unidos y situado muy cerca de San Francisco

2. S&P 500: índice representativo de la rentabilidad del mercado de valores compuesto por 500 compañías líderes en Estados Unidos

3. Los business angels invierten en compañías y ponen su experiencia y contactos a disposición de los fundadores de las compañías

4. Venture capitalists invierten en compañías nuevas. Buscan ganancias a través de sus inversiones.

5. Startup: una nueva compañía con un concepto de negocio innovador y un gran potencial de crecimiento.

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