Rentabilidad ajustada a riesgo


De un tiempo a esta parte, la situación de los mercados se caracteriza por una fuerte inestabilidad y por la constante aparición de riesgos políticos. Estos episodios de volatilidad subrayan la importancia de la diversificación y de una estrategia de gestión de riesgos eficiente.

A finales de enero, los inversores se despertaron de su hibernación de más de un año, sacudidos por un terremoto en los mercados de acciones. Por entonces se anunciaron los primeros escenarios de pánico en los mercados, aunque, valorándolo en retrospectiva, solo se trató de una conmoción breve. No obstante, los expertos de DWS esperan que, en el transcurso de este año, el mercado bursátil sea aún más inestable que en 2017 (1).

Demanda de nuevos conceptos de inversión

Además de las valoraciones históricamente altas de acciones y bonos y de los posibles efectos de la política monetaria de los bancos centrales, las consecuencias de la guerra comercial entre EEUU y China han creado un nuevo foco de preocupación entre los economistas. 

¿Cómo debemos reaccionar ante las nuevas volatilidades de los mercados financieros? Dentro de este entorno, conviene prestar especial atención a la estrategia de gestión de riesgos de las inversiones.

Controlar el nivel de exposición al riesgo puede lograrse, por ejemplo, a través de los fondos multiactivos especialmente adaptados: los gestores de dichos fondos distribuyen los activos de forma flexible entre diferentes activos, tales como acciones, bonos o divisas, e intentan minimizar las posibles pérdidas a través de una sofisticada gestión de riesgos.

Principio de rentabilidad total

Los fondos mixtos con un principio de rentabilidad total van incluso un paso más allá. Por medio de estrategias varias, estos activos se proponen lograr año tras año una evolución positiva del valor, independientemente de las tendencias bursátiles a corto plazo. Las estrategias de rentabilidad total, junto con la amplia diversificación, apuestan por una ponderación flexible de acciones, bonos y otros activos.

El fondo reacciona en todo momento ante las diferentes condiciones bursátiles modificando el peso de las inversiones en cuestión. Además, de este modo se reduce la dependencia de determinadas clases de acciones. Además, una estrategia de rentabilidad total eficaz puede nutrirse de toda la gama de tipos de inversiones y títulos a nivel mundial.  

Más rentabilidad por el riesgo

Si al invertir dinero solo prestáramos atención al rendimiento, nuestra visión no estaría completa. Es un principio básico de la inversión que los rendimientos del capital y los riesgos están interrelacionados y caminan juntos de la misma mano. Por tanto, para que una inversión tenga éxito es decisivo constatar si el rendimiento final puede considerarse atractivo y compensa los riesgos asumidos.

Cuanto mayor es la oscilación del valor (volatilidad) de una inversión, mayor aún debería ser el rendimiento, porque de esta forma se compensaría la mayor exposición al riesgo.

Esto puede explicarse mediante un ejemplo: el Fondo A obtiene una ganancia del 10 % anual durante tres años con un índice de volatilidad anual del 20 %. El Fondo B solo llega a un rendimiento del 8 % anual, pero con una volatilidad considerablemente menor, del 10 %. Por lo tanto, el Fondo A tiene un rendimiento absoluto superior, pero el Fondo B otorga más rendimientos a cambio del riesgo asumido.

Esto sería lo que los expertos califican como rentabilidad ajustada al nivel de riesgo. En este sentido, para ofrecer a los inversores una rentabilidad atractiva ajustada a los riesgos y mantener bajo control las pérdidas, la gestión de riesgos desempeña un papel esencial en las estrategias de rentabilidad total.

Si bien, a pesar de la gestión de riesgos, los fondos de rentabilidad total también están sujetos a las fluctuaciones. Es por ello que los inversores deberían, en principio, hacer inversiones a largo plazo.

¿Cómo gestiona los riesgos el fondo Deutsche Concept Kaldemorgen?

Un ejemplo de fondo moderno de rentabilidad total es el Deutsche Concept Kaldemorgen. Detrás de la estrategia de este fondo está Klaus Kaldemorgen, uno de los gestores de fondos más conocidos y distinguidos de Alemania.

Desde 2011, el fondo se rige por un plan de inversión flexible, que no se limita a determinadas regiones o tipos de inversión. El activo invierte de forma flexible en acciones y bonos, aplicando a su vez estrategias de divisas y de cobertura con el objetivo de alcanzar año a año una evolución del valor absolutamente positiva y maximizar a largo plazo la rentabilidad ajustada al riesgo (2).

A tal efecto, Kaldemorgen combina la estrategia flexible de rentabilidad total con un enfoque estrictamente bidimensional de gestión de riesgos. Por un lado, existe un control constante de los tipos de inversión y los títulos individuales deben limitar la volatilidad al 10 %. Por otro lado, en la segunda fase de la gestión de riesgos, existe una evaluación continua de los datos del mercado. El objetivo es que la gestión activa del fondo sea capaz de identificar los riesgos a tiempo para eventualmente reducir las posiciones de riesgo.

A pesar de la especial importancia que atribuye el fondo a la gestión de riesgos, pueden producirse pérdidas de capital. Esto se debe, entre otras cosas, a los riesgos de cotización cada vez más altos que traen consigo distintos activos como las acciones o las divisas.  

«El fondo DWS Concept Kaldemorgen permite a los inversores invertir en los mercados de acciones con un riesgo controlado. Operando con un alto grado de flexibilidad y una gestión de riesgos sofisticada, deseo generar beneficios para los inversores, teniendo en cuenta su zona de confort en materia de riesgos.». Así resume Klaus Kaldemorgen el concepto de su fondo (2).

Más información sobre el fondo Deutsche Concept Kaldemorgen.

1) DWS CIO View "Eins geht noch". Fecha: 17/04/2018

2) DWS Fonds im Fokus: Deutsche Concept Kaldemorgen. Consultado el: 05/05/2018

Rendimientos y riesgo

Los diferentes tipos de inversión tienen una relación diferente entre rentabilidad y riesgos potenciales. Así, los fondos multiactivos intentan combinar tipos de inversiones para lograr una rentabilidad atractiva y ajustada a los riesgos.

Fuente: Deutsche Asset Management International GmbH, Deutsche Concept Kaldemorgen. Fecha: marzo de 2018.

 

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