La economía europea mantiene su buen rumbo

La renta variable europea cuenta con una buena base de empresas dispuestas a invertir y contratar y de consumidores dispuestos a gastar

La renta variable europea cuenta con una buena base de empresas dispuestas a invertir y contratar y de consumidores dispuestos a gastar.

Algún economista experto ha vislumbrado ya el fin del ciclo económico, si bien la mayoría de las empresas de Europa no contemplan aún el fin de la recuperación económica. Además, según recoge una amplia encuesta realizada a alrededor de 600 compañías de la zona euro(1), alrededor de una tercera parte de las empresas tiene planificadas unas inversiones incluso superiores a las del año anterior.

Las empresas, dispuestas a invertir

La continua predisposición a invertir es una buena señal para los inversores en el convulso clima bursátil de los últimos tiempos. El aumento de las inversiones suele repercutir también de forma positiva en el crecimiento económico, ya que inicia un proceso multiplicador que genera tendencia. Por ejemplo, si una empresa compra maquinaria nueva, el dinero llega a la cuenta del fabricante de la maquinaria, quien, a su vez, tiene margen para cubrir sus propios gastos, es decir, podría subir los sueldos de sus empleados, contratar a más personal o, incluso, comprar maquinaria y material.

Pero no solo la inversión de las empresas refuerzan la percepción de un crecimiento económico sostenido, también los consumidores privados siguen gastando dinero e incentivando el consumo. En la UE, algo más de la mitad del rendimiento económico total (medido en términos del PIB) está compuesto por los gastos de los consumidores particulares.(2)

Consumidores propensos a gastar

En este ámbito las perspectivas de futuro son también bastante positivas. Así pues, los principales índices de precios de consumo, como el Índice de Confianza del Consumidor de la OCDE, siguen manteniendo un nivel elevado tras ligeros retrocesos.(3) Según la encuesta sobre el clima de consumo de la empresa de análisis de mercados GfK, el ánimo de consumo de los consumidores europeos incluso ha vuelto a mejorar en el segundo trimestre de 2018.(4)

El clima de consumo se mantiene aún a un nivel elevado

A pesar de un leve retroceso, la confianza del consumidor de la zona euro se mantiene a un nivel elevado.

OCDE, Índice de Confianza del Consumidor (ICC), fecha: 24 de julio de 2018

Buena situación del mercado laboral

Entre los motivos que justifican el buen estado de ánimo de los consumidores están, por ejemplo, sus buenas expectativas de contar con ingresos constantes. Evidentemente, los consumidores parten de la base de que también en el futuro dispondrán de dinero suficiente para mantener su nivel de gasto.

El motivo de esta previsión optimista es la estabilidad del mercado laboral. Por ejemplo, en Alemania, la constante gran predisposición a la contratación de las empresas choca con un mercado laboral con cada vez menos trabajadores disponibles. De este modo, según el barómetro de empleo ifo, la predisposición a la contratación de las empresas aumentó sobre todo en los sectores manufacturero y de prestación de servicios.(5) Al mismo tiempo, según los cálculos de la Oficina Federal de Estadística, solo seguían registrados en junio de 2018 alrededor de 1,49 millones de desempleados, un ocho por ciento menos que en junio de 2017.(8)

Por su parte, en España, en el segundo trimestre de 2018, según datos de la Encuesta de Población Activa (EPA) ha habido una creación récord de empleo con 469.900 empleados más.

Así, el número de parados cayó en 306.000 personas y se crearon 469.900 empleos entre abril y junio, el mayor crecimiento trimestral de toda la serie histórica, según datos del Instituto Nacional de Estadística (INE) (10)

El crecimiento económico se mantiene

En este contexto, los expertos del Fondo Monetario Internacional prevén un crecimiento económico del 2,1 % en la zona  euro durante el año actual. En los próximos años, esperan solo un debilitamiento moderado del crecimiento.(6) Estas estimaciones coinciden con las de los analistas de DWS: «La economía mundial sigue mostrando su solidez, las tasas de desempleo siguen bajando, los directores de compras siguen mostrándose optimistas y muchas empresas siguen gozando de buena liquidez», recoge la visión del director de Inversiones (CIO View) de DWS del 19 de julio de 2018.(7)

Crecimiento constante

El Fondo Monetario Internacional prevé un crecimiento económico del 2,1 % en la zona euro durante el año 2018. En los próximos años, el crecimiento se ralentizará solo de forma moderada.

Fondo Monetario Internacional, Perspectivas de la Economía Mundial, actualizado en julio de 2018, fecha: 02 de julio de 2018

Johannes Müller, director de Investigación Macroeconómica de DWS, comenta en este sentido: «Mantenemos nuestra previsión de crecimiento en la zona euro con cierta prudencia, ya que en él influyen tanto los riesgos alcistas como bajistas». Por el contrario, Müller y su equipo consideran más bien improbable el riesgo de una recesión global a causa de la política comercial proteccionista de EE. UU.(9)

Riesgos a corto plazo, posibilidades a largo plazo

No obstante, los inversores deben andarse con cuidado. «Con los mercados ya agitados, los riesgos de una espiral descendente son todavía mayores que hace seis meses», afirma Müller. Por ello, a corto plazo, los expertos en renta variable de DWS mantienen una postura «ligeramente optimista». No obstante, a largo plazo, ven posible que los precios de las acciones suban debido al continuo aumento de los beneficios de las empresas. (7)

(1)  Macro-Strategy Key Issue, UBS Evidence Lab, fecha: 18 de junio de 2018

(2)  Comisión Europea, Eurostat, cuentas nacionales anuales, fecha: 24 de julio de 2018

(3)  OCDE, Índice de Confianza del Consumidor (ICC), fecha: 24 de julio de 2018

(4)  GfK Germany, GfK Clima de Consumo para Europa, segundo trimestre de 2018, fecha: 18 de julio de 2018

(5)  ifo Institut, barómetro de empleo ifo en Alemania, fecha: 27 de junio de 2018

(6)  Fondo Monetario Internacional, Perspectivas de la Economía Mundial, actualizado en julio de 2018, fecha: 02 de julio de 2018

(7)  Deutsche Asset Management Investment GmbH; visión del director de Inversiones (CIO View), fecha: 19 de julio de 2018, https://dws.com/de/insights/cio-view/article/verhalten-optimistisch

(8)  Oficina Federal de Estadística, nota de prensa n.º 281 del 31 de julio de 2018

(9)  Deutsche Asset Management Investment GmbH; visión del director de Inversiones (CIO View), fecha: 19 de julio de 2018, https://dws.com/de/insights/cio-view/article/es-wird-holprig

(10)  Instituto Nacional de Estadística http://www.ine.es/

 

CRC 059826 (08/2018)

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