DWS Floating Rate Notes

Oportunidad en momentos de subida de tipos de interés y estrechamiento de spreads de crédito

En 2019, esperamos que el fondo DWS Floating Rate Notes se pueda beneficiar tanto de un estrechamiento de los diferenciales de crédito como de las subidas de los tipos de interés

  • DWS Floating Rate Notes invierte el 95% de la cartera en bonos Investment Grade (rating medio A) y al menos un 70% en bonos flotantes.
  • 2018 fue un año complicado para la renta fija, donde se produjo una fuerte ampliación de los diferenciales de crédito, el cual tuvo un impacto negativo para la cartera del fondo.
  • A continuación, destacamos los motivos por los que creemos que DWS Floating Rate Notes puede destacar en 2019:
    • En DWS pensamos que esa ampliación de diferenciales fue excesiva teniendo en cuenta los datos macros (crecimiento mundial esperado de 3.5% en 2019[1]), bajas tasas de default/impagos y sólidos crecimientos en los beneficios empresariales
    • En un entorno de subidas de tipos (de los 22 mayores bancos centrales del mundo, 10 han subido los tipos de interés entre julio y comienzos de octubre 2018, mientras que está previsto que otros siete lo hagan antes de acabar este año[2]), la rentabilidad de la cartera se puede ver positivamente afectada – al estar gran parte de la misma invertida en bonos flotantes.
    • El impacto de esta subida puede verse fácilmente analizando el siguiente gráfico, el cual muestra una comparativa de la rentabilidad conseguida por una cartera de bonos flotantes vs bono de cupón fijo (con un vencimiento medio de 6 años) durante la subida de tipos de la FED.
FRN
Diagrama esquemático, Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW), bonos en USD, Vencimiento 2022; 2 Spread: 44 puntos básicos / Rentabilidades pasadas no son indicadores confiables de rentabilidades futuras. Fuentes: Bloomberg Finance L.P., DWS Investment GmbH a partir de octubre de 2018
Todas las opiniones y afirmaciones contenidas en el presente documento se basan en datos de fecha 16 de noviembre de 2018 y podrían no llegar a materializarse. Esta información podrá verse modificada en cualquier momento dependiendo de consideraciones económicas, de mercado y de otro tipo, y no debería tomarse como una recomendación. Los rendimientos pasados no son indicativos de resultados futuros. Las previsiones están basadas en hipótesis, estimaciones, opiniones y modelos hipotéticos que podrían estar equivocadas. DWS Investment GmbH CRC 063909 (12/2018)

1.

 Fuente: DWS Investment GMBH

2.

 Fuente: El economista. Link: https://www.eleconomista.es/economia/noticias/9438259/10/18/Cual-sera-la-politica-monetaria-de-los-grandes-bancos-centrales-en-2019.html

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