13.01.2020 Renta Variable

Diversificación: muchos beneficios y pocos costes

Con una buena diversificación los inversores pueden minimizar el riesgo de pérdidas y aumentar su rentabilidad.

  • Los inversores no deben invertir su capital en un solo tipo de activo, sino que deben repartirlo entre varias clases de activos.
  • Con una cartera bien diversificada, cualquier pérdida en un valor determinado puede ser compensada con las ganancias de otras inversiones.
  • Los riesgos pueden minimizarse aún más incluyendo diferentes sectores y regiones en la cartera.
4 minutos

"“La diversificación es el único recurso gratuito de la inversión.”"

Análisis de la visión del mercado

El reconocido economista estadounidense Harry M. Markowitz dijo en una ocasión que la diversificación es lo único que se obtiene gratis a la hora de invertir. Esta máxima suena bien, pero ¿qué quiso decir Markowitz exactamente? Y, lo más importante: ¿tenía razón?

Imagine que le dieran una cantidad determinada de dinero para invertir. Puede invertirlo en una sola acción o en diferentes valores. ¿Qué haría? Para la mayoría de los profesionales de la inversión, la respuesta es simple: lo destinarían a una cartera de valores sin importar lo prometedora que les pareciera una sola acción.

La recomendación del mercado de valores es que los inversores nunca deben colocar su dinero en una sola cesta, sino que siempre deben repartirlo entre varios productos de inversión y clases de activos. Los expertos en inversiones lo llaman "diversificación". Markowitz estudió este tema en profundidad y en 1990 fue galardonado con el Premio Nobel de Economía por su teoría de carteras. Además, definió la diversificación como el "único recurso gratuito de la inversión".

Un ejemplo sencillo ilustra lo que quería transmitir Markowitz. La investigación ha demostrado que muchos inversores tienden a asignar una cantidad de dinero desproporcionadamente alta a su mercado de origen. Los profesionales llaman a este fenómeno "sesgo doméstico".

Imaginemos que hay un deterioro económico en el país A, mientras que la economía del país B está en auge. La cartera de sesgos domésticos A bajaría con el país A, mientras que la cartera de sesgos domésticos B se dispararía. En una cartera equilibrada con valores de ambos países, las ganancias de las inversiones en B compensarían las pérdidas de las inversiones en A.

Un extenso abanico de capital puede minimizar el riesgo de pérdidas

"Lo que Markowitz quería decir con la palabra “gratis” no se refería a la diversificación como tal, sino al efecto positivo que los inversores obtienen cuando diversifican", dice Henning Potstada, gestor de fondos de DWS. "Con un amplio margen de capital, los inversores pueden, por un lado, reducir el riesgo de pérdidas y, por otro, mejorar su rentabilidad".

Esto se debe al avance en la combinación de activos, que también modifica el perfil de riesgo/rentabilidad de la cartera. Markowitz pudo demostrar que es posible construir carteras en las que la rentabilidad esperada es mayor que la rentabilidad media de los valores individuales con el mismo nivel de riesgo. Asimismo, es posible construir una cartera que tenga la misma rentabilidad esperada pero con un riesgo menor. En ambos casos, la relación riesgo/rentabilidad cambia a favor del inversor.

"Una buena diversificación supone mucho más que evitar el sesgo regional", dice Potstada. Los inversores también deben asegurarse de incluir diferentes sectores en su cartera. Si la demanda mundial de automóviles disminuyera, por ejemplo, los fabricantes y proveedores y por ende las acciones de estas empresas, se verían afectados. En otros sectores, como el alimentario o el financiero, por el contrario, esto no tendría un efecto negativo.


La distribución de activos entre las diferentes clases existentes es clave


"Sin embargo, lo más importante en la diversificación es conseguir la combinación adecuada de diferentes clases de activos, como acciones, bonos, divisas y materias primas", dice Potstada. Según una investigación llevada a cabo por el DWS Research Institute esto representa alrededor del 90 por ciento de la rentabilidad de una cartera [[DWS Multi-Asset Long View, enero de 2019, DWS Research Institute]]. "No existe, sin embargo, una regla de aplicación general sobre cómo los inversores deben estructurar sus carteras en términos de acciones y otras clases de activos", aclara. "Eso depende de cada inversor, de sus objetivos de inversión, su horizonte de inversión, su apetito de riesgo y su edad".

Los inversores deben repartir su capital en diferentes regiones, industrias y clases de activos.

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