20.02.2020 Sostenibilidad

¿Compensa un buen gobierno corporativo?

¿Qué papel desempeña realmente la “G” en las siglas “ESG”? ¿Cómo afecta el buen gobierno corporativo a la inversión sostenible?

  • Múltiples estudios sugieren que el buen gobierno corporativo tiene un impacto positivo sobre la rentabilidad del capital.
  • El gobierno ejecutivo de cada empresa tiene la responsabilidad y el control sobre el resto de áreas; es decir, medio ambiente y temas sociales, que engloban los criterios ESG . Así, el buen gobierno puede y debe considerarse el elemento clave en la inversión sostenible.
  • Por lo tanto, las cuestiones relacionadas con el gobierno corporativo cada vez desempeñan un papel más importante en las Juntas Generales de Accionistas.
4 minutos

Cada vez son más los inversores que deciden canalizar sus ahorros por el camino de la sostenibilidad. A nivel particular, en los últimos años hemos visto cómo las inversiones verdes diseñadas para proteger el medio ambiente han suscitado un interés especial por parte de los inversores. Por su parte, los profesionales de las finanzas se están centrando en mayor medida en potenciar el buen gobierno corporativo que, junto a los criterios sociales y medioambientales, forman la tríada de los ESG. Por eso nos preguntamos, ¿qué papel juega la “G” en ESG?


Un buen gobierno corporativo ayuda a minimizar el riesgo.


La gobernanza es el marco regulatorio legal y práctico para la gestión y supervisión de una empresa. Su objetivo es garantizar que una empresa gestione de la mejor manera posible todas sus relaciones y contratos con cada una de las partes interesadas. Se basa en directrices empresariales individuales, pero también en principios obligatorios y vinculantes.

Las empresas bien gestionadas también tienden a tener menos problemas sociales y medioambientales.

Bajo el término de gobierno corporativo se engloban múltiples aspectos como la estructura administrativa, las retribuciones de los empleados, los derechos de los accionistas, la organización y obligaciones del consejo y la transparencia en la divulgación de la información.

“Todos estos factores pueden enviar una señal a los inversores sobre el comportamiento responsable de la dirección de las compañías y, en mayor o menor medida, les permite observar una perspectiva a largo plazo de sus acciones,” indica Nicolas Huber, director de gobierno corporativo de DWS. “Por ejemplo, una empresa administrada con prudencia tiene menos probabilidades de verse involucrada en acontecimientos negativos como disputas legales.”

La experiencia también demuestra que las empresas bien gestionadas tienen muchos menos problemas medioambientales y sociales.

“Para DWS, el buen gobierno corporativo siempre ha sido una parte importante de la gestión de carteras y el análisis de riesgos,” añade Huber. “También puede considerarse como el eje de la inversión en ESG, ya que es precisamente el gobierno quieno debe determinar cómo manejar los problemas de sostenibilidad.”

El índice de calidad del gobierno corporativo supera al índice de referencia más amplio

Para analizar cuál es el retorno que se obtiene de la “G”, podemos tener de referencia un informe realizado por DWS y la Universidad de Hamburgo, que analizó más de 2.000 estudios sobre el impacto real de los criterios ESG. La principal idea que se extrae es que el buen gobierno corporativo parece ser bueno para impulsar la inversión en ESG pues alrededor del 60% de los estudios muestran que las buenas prácticas tienen una clara influencia positiva en la rentabilidad financiera. Asimismo, la influencia de la gobernanza en el desarrollo empresarial de una compañía es de alrededor del 62%, frente a un 59% del criterio medioambiental y un 55% del componente social.[1]

Si echamos un vistazo al MSCI World Governance Quality Index obtenemos una perspectiva similar. El índice, creado en noviembre de 2009, representa un subconjunto del MSCI World[2] y engloba solamente las acciones que han tenido una rentabilidad especialmente buena en términos de calidad financiera.

Comparando los resultados anteriores, se ve claramente que el MSCI World Governance Quality Index ha superado su índice de referencia. Aunque este índice se centra exclusivamente en empresas con un buen gobierno corporativo, registró una rentabilidad anual del 12,15%. El el índice mundial general del MSCI, por su parte, solamente obtuvo el 9,72%.[3]

Rentabilidad a largo plazo

índices

11/14-11/15

11/15-11/16 11/16-11/17 11/17-11/18

11/18-11/19

MSCI World - Total Return in USD -0,2% 3,8% 24,3% 0,7% 15,2%
MSCI World Governance-Quality - Total Return in USD 1,4% 3,2% 27,4% 4,6% 21,8%

La rentabilidad anterior, simulada o realmente realizada, no es garantía de resultados futuros.

Fuente: Bloomberg L.P., DWS International GmbH, a 30.11.2019.

Las cuestiones ESG se debaten cada vez más en las Juntas Generales de Accionistas.

“Teniendo esto en cuenta, no es sorprendente que muchos inversores institucionales hayan optado por incluir cuestiones de buen gobierno en las Juntas Generales de Accionistas,” dice Huber.
En general, no basta con que los gestores de activos aborden las cuestiones relativas a los criterios ESG en el proceso de inversión. “Como gestores, queremos hacer que las empresas en las que invertimos sean más sostenibles,” añade Huber. “Es por eso que estamos vinculando cada vez más las cuestiones ESG a las decisiones de voto en las Juntas Generales de Accionistas.” En EE.UU., los accionistas presentan cada vez más soluciones sobre sostenibilidad y, en algunos casos, van más allá de los requisitos de transparencia.

No debemos limitarnos a abordar las cuestiones ESG solamente durante el proceso de inversión, sino también en las Juntas Generales de Accionistas.

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19.02.2020 Trend Talks

"El principal riesgo para 2020 continuará siendo el factor político-comercial global"

Mariano Arenillas, Responsable de DWS Iberia

1. DWS y la Universidad de Hamburgo 2015: ESG & Rendimiento Financiero Corporativo: Mapeo del panorama mundial. p. 8. https://institutional.dws.com/content/_media/K15090_Academic_Insights_UK_EMEA_RR_Online_151201_Final_(2).pdf

2. Índice Bursátil Global, que refleja la rentabilidad de más de 1.600 empresas de 23 países

3. https://www.msci.com/documents/10199/4eed2f51-d62e-4d70-8bf4-c20e22f9923c

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