Temática #2: China como beneficiario relativo de la política comercial de EE. UU.

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5/10/2025

Ningún país está tan expuesto a aranceles y sanciones por parte de Estados Unidos como China. Sin embargo, China también parece estar bien preparada para un segundo mandato de Trump. Es posible que los mercados bursátiles chinos se estén beneficiando de ello.

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A veces, el mercado de valores puede ser irónico. Las acciones chinas comenzaron a repuntar aproximadamente en el momento en que Donald Trump regresó a la presidencia en enero de 2025. Sin embargo, este repunte puede explicarse por varios factores.

  1. La situación no es nueva: China ya era un foco clave de la política exterior estadounidense durante la presidencia de Biden.
  2. Aunque China sigue siendo uno de los principales objetivos de la política arancelaria de EE. UU., el impacto se diluyó en abril, cuando se impusieron aranceles punitivos a varios países a nivel global. Al mismo tiempo, el aplazamiento repetido de la entrada en vigor de muchos de estos aranceles ha hecho que el tipo arancelario medio aplicado a China se estime actualmente en “solo” un 40 %. Esto podría reducir la presión sobre las empresas occidentales para trasladar sus cadenas de suministro fuera de China.
  3. China respondió con rapidez al regreso de Trump mediante medidas orientadas a la estabilidad económica.
  4. La proporción de exportaciones chinas destinadas a EE. UU. se ha reducido a la mitad en los últimos ocho años, situándose en torno al 10 %. Además, la economía china es hoy mucho menos dependiente del comercio global de lo que suele suponerse: en 2024, las exportaciones representaron menos del 20 % del PIB, frente al 36 % en la Unión Europea.

Por tanto, los factores que impulsan el mercado bursátil chino son principalmente internos. Y, antes del repunte de este año, no eran especialmente positivos. Desde 2021, el mercado chino ha quedado rezagado respecto a EE. UU. y Europa. Los problemas son bien conocidos y en parte siguen sin resolverse: un mercado inmobiliario saturado, envejecimiento de la población, elevado endeudamiento de las autoridades locales, concentración del poder en el partido, bajo nivel de confianza del consumidor y altas tasas de ahorro, calidad de los datos irregular y exceso de capacidad en muchos sectores.

A primera vista, las acciones chinas parecen estar razonablemente valoradas

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