Temática #9: Diversificación hoy

Ahora hay muchas razones para prestar más atención a la diversificación en la asignación de activos y para redefinirla. Aunque el entorno del mercado actual parece constructivo, el aumento de los riesgos hace que sea importante planificar escenarios e identificar oportunidades de diversificación que puedan depender del camino seguido en lugar de ser universales.

En general, los mercados de capitales parecen relativamente estables: Ricitos de Oro sigue presente. Y hay muchas señales de que este entorno podría continuar el próximo año. La mayoría de los bancos centrales siguen siendo favorables, y la economía global muestra signos de aceleración. En un entorno así, los activos de riesgo podrían recibir un impulso una vez más.

Sin embargo, a pesar del panorama positivo actual, el entorno está lejos de estar libre de riesgos. Una segunda ola de inflación o una recesión global causada por aranceles siguen siendo riesgos potenciales. En el caso de las acciones, las valoraciones en segmentos individuales parecen altas, pero aún no irracionales en nuestra opinión. Siempre que las ganancias y las inversiones continúen siendo favorables y los impulsores estructurales como la inteligencia artificial (IA) se mantengan intactos, todavía podría haber margen para que el mercado suba, incluso si los riesgos extremos están aumentando. Las incertidumbres sobre la política arancelaria de EE. UU., la independencia de la Reserva Federal de EE. UU. y la inestabilidad política en Europa podrían desencadenar volatilidad. La compensación por riesgo parece baja para los bonos corporativos, mientras que los riesgos de valoración y liquidez podrían volverse más evidentes en los mercados privados.

La diversificación es clave

*Basado en DWS Long View

 Fuentes: Bloomberg Finance L.P, DWS Investment GmbH al 30/09/25

Esta información está sujeta a cambios en cualquier momento, según consideraciones económicas, de mercado y otras, y no debe interpretarse como una recomendación. El rendimiento pasado no indica resultados futuros. Las previsiones se basan en supuestos, estimaciones, opiniones y modelos hipotéticos que pueden resultar incorrectos. Las inversiones alternativas pueden ser especulativas e implicar riesgos significativos, incluyendo iliquidez, mayor potencial de pérdida y falta de transparencia. Las alternativas no son adecuadas para todos los clientes. Fuente: DWS Investment GmbH.

Por lo tanto, la diversificación es más importante que nunca. La diversificación tradicional a través de regiones y clases de activos por sí sola puede que ya no sea suficiente. Hoy en día, la diversificación debería considerarse en términos de escenarios. ¿Qué inversiones podrían mitigar el riesgo a la baja en una cartera si estallara una burbuja del mercado de valores? ¿Qué inversiones podrían ayudar si la inflación resultara sorprendentemente alta o si aumentaran las dudas sobre la sostenibilidad de la deuda de los países? “No todos los diversificadores funcionan de la misma manera en cada escenario”, explica Peter Warken, Cojefe de Asignación en DWS. “La clave es construir una cartera robusta y tener un plan para diferentes escenarios.”

Las small caps europeas, por ejemplo, pueden ayudar a mitigar los riesgos de concentración en acciones y podrían beneficiarse del programa de infraestructura alemán y del crecimiento mejorado en la Eurozona. Para la diversificación a través de temas de alfa estructural, centrarse en infraestructura, nombres de IA más económicos accesibles mediante acciones tecnológicas asiáticas y la reactivación de activos europeos podría ser prometedor. En cuanto a los bonos corporativos, los sólidos fundamentos del grado de inversión en euros en comparación con sus contrapartes estadounidenses parecen favorables para los inversores europeos, quienes también se benefician de la ausencia de costos de cobertura de divisas, mientras que los inversores estadounidenses deberían tener en cuenta el riesgo de divisas potencial y los gastos de cobertura asociados.

El oro parece seguir siendo un diversificador eficaz, pero no es una panacea. Puede ser particularmente eficaz para quienes están preocupados por la elevada deuda gubernamental y la incertidumbre política, y desean alejarse de los activos estadounidenses. Sin embargo, se aconseja precaución a corto plazo dado el grado en que ha subido el precio del oro, a pesar de su reciente pequeña corrección. En caso de un colapso del mercado de valores, los bonos gubernamentales podrían ofrecer una mejor gestión inicial del riesgo, ya que el oro podría venderse inicialmente. Por otro lado, el dólar, al parecer, ha perdido su papel clásico de diversificación por el momento.

Creemos que hay una buena posibilidad de que la fase de Ricitos de Oro continúe hasta 2026, lo que podría favorecer a las acciones y a los bonos corporativos de alta calidad, complementado con una estrategia de diversificación basada en escenarios. Peter Warken resume: “Quienes sigan consistentemente este principio de diversificación pueden generar estabilidad y, potencialmente, también abrir oportunidades en un entorno de mercado complejo.”