Objetivos volátiles
16/5/2024
A pesar de las recientes señales de desescalada, la incertidumbre comercial y los precios más altos esperados parecen estar a punto de afectar la economía de EE.UU.
"El cliente siempre tiene la razón" no es solo un mantra tradicional para muchos proveedores de servicios. Cuando se trata de aranceles, también se aplica a los consumidores estadounidenses y compradores corporativos de bienes de capital. Encuestas recientes sugieren fuertes caídas en la confianza de las empresas y los consumidores, al tiempo que revelan grandes saltos en las expectativas de inflación.
En nuestra opinión, es probable que se demuestre que tienen razón. Un estudio de 2020 muestra que, en el caso de la primera guerra comercial en 2018, los aranceles se transfirieron casi por completo a los precios internos, esencialmente haciendo que los consumidores estadounidenses internos paguen al Tío Sam por consumir productos extranjeros. No es de extrañar, entonces, que las perspectivas de aranceles de hasta el 145% para muchas importaciones de China fueran inquietantes. Sin embargo, a pesar de los recientes signos de desescalada, el tipo de niveles en el rango del 14% al 15% que actualmente esperamos para los aranceles estadounidenses promedio generales aún se desviaría un poco de lo que era normal en las últimas décadas y, de hecho, para encontrar una situación comparable en la historia de Estados Unidos, habría que remontarse a la década de 1930. Como muestra nuestro Gráfico de la Semana.
Esto, junto con la perspectiva de recortes tributarios y medidas desregulatorias simultáneas, hace que evaluar el impacto probable, incluso una vez que las políticas se aclaren, sea muy complicado. Por un lado, las economías y, en particular, las cadenas de suministro son muy diferentes a las de hace un siglo. Por otro lado, algunos costos muy reales y, a menudo, grandes de las medidas proteccionistas, como la reducción de las opciones de los consumidores, la reducción de la competencia y, en muchos casos históricamente, la pérdida de destreza innovadora, son difíciles de rastrear y medir directamente en las estadísticas económicas.
Es probable que las tasas arancelarias efectivas promedio de EE. UU. aumenten a niveles no vistos en décadas
Fin del gráfico interactivo.Fuentes: Comisión de Comercio Internacional de EE. UU., Bloomberg Finance Lp, DWS Investment GmbH a mayo de 2025
Dicho esto, la economía estadounidense del siglo XIX y principios del XX también fue un ejemplo de cómo una economía grande y relativamente cerrada podría tener éxito en la entrega de innovaciones de producción masiva y de vanguardia mundial, como las bombillas incandescentes, hasta un punto que rara vez se ve en otros lugares de la historia económica. Gracias a su gran mercado interno, las normas culturales y las instituciones orientadas a promover el espíritu empresarial y la competencia, la economía estadounidense primitiva pudo aprovechar el poder de la competencia (doméstica) incluso mientras obstaculizaba a los rivales extranjeros.
"Tomados en conjunto, creemos que es importante considerar tanto los efectos a corto como a largo plazo de los cambios recientes en las políticas económicas de EE. UU., incluidos los posibles pasos de política compensatoria", argumenta Christian Scherrmann, economista estadounidense de DWS. "A corto plazo, creemos que ciertamente persiste el riesgo de una recesión (superficial). Pero en cuanto al impacto a más largo plazo, aún es demasiado pronto para decirlo.”