Mercado favorable, pero con matices
12/9/2025
Por ahora, el escenario de mercado es benigno. Estas son nuestras previsiones para los próximos meses
Comencemos por lo esencial. Tras un sólido desempeño de las inversiones en lo que va del año, gran parte de las buenas noticias ya parecen estar descontadas. No obstante, el entorno para invertir en diversas clases de activos sigue siendo bastante benigno, al menos por ahora.
Vincenzo Vedda, Director de Inversiones de DWS, explica: “Los últimos informes de resultados muestran crecimiento. La Reserva Federal de EE. UU. parece dispuesta a reducir los tipos en múltiples ocasiones — nosotros, al igual que la mayoría del mercado, anticipamos cinco recortes. El crecimiento económico, tanto en EE. UU. como a nivel global, apunta a una aceleración conforme nos adentramos en el próximo año, tras los altibajos vividos durante este.” “Sin embargo, al observar más de cerca, surgen numerosos matices y contrapuntos.”
Tomemos como ejemplo las inversiones y los beneficios empresariales en EE. UU., cada vez más impulsados por el fuerte crecimiento del gasto corporativo en inteligencia artificial (IA). El potencial a largo plazo de esta tecnología para generar sorpresas positivas no debe subestimarse, a medida que personas y empresas aprenden a sacar partido de las nuevas herramientas disponibles. Aun así, también cabe esperar episodios de sobrevaloración alimentados por el entusiasmo, como ha ocurrido históricamente.
Lo mismo aplica a las recientes tensiones y treguas comerciales, así como a los amplios cambios geopolíticos que estamos presenciando. En ambos casos, el ruido mediático —tanto optimista como pesimista— es considerable. Nuestro escenario base contempla que los aranceles medios de importación en EE. UU. se estabilicen en torno al 14%, un nivel que consideramos manejable. Hasta ahora, la introducción de tarifas ha sido menos perjudicial de lo previsto, permitiendo a consumidores y empresas adaptarse gradualmente.
En el ámbito de la renta fija, la previsión de una menor diferencia de rendimiento entre EE. UU. y otros mercados desarrollados podría debilitar aún más al dólar, al incentivar la diversificación fuera de activos estadounidenses. A nivel regional, los diferenciales se mantienen cerca de mínimos de varios años, respaldados por sólidos factores técnicos (flujos persistentes, buena absorción primaria) y fundamentos resilientes.
En resumen, el panorama actual es positivo, pero con escaso margen para errores. Y, como hemos aprendido este año, la próxima noticia política capaz de agitar los mercados podría estar a solo una publicación en redes sociales de distancia. Todo ello contribuye al atractivo persistente del oro como posible diversificador de cartera, tras haber subido ya un 33% en lo que va de año.
Principales pronósticos de DWS para los próximos 12 meses
- * Expectativas de crecimiento del producto interno bruto (PIB) para 2026 (interanual en %)
- ** Expectativas de inflación de precios al consumidor para 2026 (interanual en %)Fuentes: Bloomberg Finance L.P., DWS Investment GmbH a partir del 3/9/25
Esta información está sujeta a cambios en cualquier momento, en función de factores económicos, de mercado y otras consideraciones, y no debe interpretarse como una recomendación. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Las previsiones se basan en suposiciones, estimaciones, opiniones y modelos hipotéticos que podrían resultar incorrectos. Las inversiones alternativas pueden ser de carácter especulativo y conllevan riesgos significativos, incluyendo falta de liquidez, mayor potencial de pérdida y escasa transparencia. Estas inversiones no son adecuadas para todos los clientes.