11.06.2021 Gráfico de la semana

Gravar y enmendar

Los planes para reformar las normas internacionales sobre los impuestos que pagan las empresas son la señal más reciente de que la balanza política se está inclinando a favor de los trabajadores.

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Los planes para reformar las normas internacionales sobre los impuestos que pagan las empresas son la señal más reciente de que la balanza política se está inclinando a favor de los trabajadores.

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Un impuesto de sociedades mínimo mundial del 15%

A los economistas les suele gustar la competencia, incluida la competencia fiscal. Según la doctrina tradicional, la variedad beneficia a los consumidores-votantes. Si los ciudadanos pueden votar con sus pies, escogerán la combinación de impuestos y servicios públicos que más les guste.[1] La competencia fiscal también puede fomentar la eficiencia y mantener el gasto público bajo control. De hecho, los cantones suizos llevan siglos practicando este tipo de competencia, con resultados positivos.[2]

¿Qué deberían pensar entonces los inversores sobre los planes de las economías avanzadas del G7 para reformar las normas tributarias internacionales?[3] Es probable que el impacto inmediato en los beneficios de las empresas sea más bien leve a nivel de índices, en parte porque, en principio, la medida se orienta a las empresas más grandes y rentables del mundo.[[DISCLAIIMER: ]] Pero, si lo analizamos más en detalle, las propuestas tienen implicaciones muy significativas. Si bien un impuesto de sociedades mínimo mundial del 15% logrará gravar al menos parte de los beneficios generados en los países en los que venden las multinacionales, también podría suponer un cambio radical.

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Como muestra nuestro Gráfico de la Semana, los beneficios netos (es decir, después de impuestos) de las empresas estadounidenses llevan aumentando desde los 1980, en comparación con la compensación a los trabajadores. Prácticamente desde entonces, los economistas vienen debatiendo sobre qué porcentaje responde a factores estructurales más que a factores cíclicos.[4] Es muy probable que este tipo de debates no tarden en resurgir, puesto que la escasez de trabajadores podría reducir los márgenes de beneficio.[5]

Dejando de lado las fluctuaciones cíclicas, el debate sobre los impuestos que pagan las empresas son la señal más reciente de que la balanza política se está inclinando hacia el otro lado, como se preveía desde hace tiempo.[6] En opinión de Gabriel Zucman, que lleva años denunciando la situación, el problema no es tanto la competencia fiscal, sino el tipo de competencia fiscal. La digitalización ha permitido «localizar» intangibles (como patentes, logos o algoritmos) en jurisdicciones más ventajosas fiscalmente, a pesar de que la mayoría de los empleados, las máquinas y los departamentos de investigación se ubican en jurisdicciones con impuestos más altos.[7] Idealmente, las nuevas normas dificultarán este tipo de elusión fiscal, pero dejarán margen suficiente para que los países más pequeños puedan fomentar la inversión extranjera directa mediante la aplicación de ventajas fiscales.[8] En cualquier caso, es probable que, a partir de ahora, a los gobiernos les resulte más fácil gravar el capital y los altos patrimonios.

Fuentes: Board of Governors of the Federal Reserve System: Z.1 Financial Accounts of the United States, DWS Investment GmbH a 11/3/2021.

 

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1. Charles Tiebout (1956) A Pure Theory of Local Expenditures, Journal of Political Economy, Vol. 64, No. 5, 416 – 424.

2. https://www.nzz.ch/wirtschaft/einigung-auf-globale-mindeststeuer-die-doppelmoral-der-hochsteuerlaender-ld.1628895

3. https://www.ft.com/content/a308bbff-5926-47a1-9202-6263e667511e

4. Puede consultar un ejemplo anterior en: https://www.dallasfed.org/~/media/documents/research/er/1997/er9704a.pdf

5. https://www.nytimes.com/2021/06/05/upshot/jobs-rising-wages.html?action=click&module=Well&pgtype=Homepage§ion=The%20Upshot

6. Reuven S. Avi-Yonah (2000) "Globalization, Tax Competition, and the Fiscal Crisis of the Welfare State," Harvard Law Review, Vol. 113, 1573-1676.

7. https://econfip.org/policy-briefs/taxing-multinational-corporations-in-the-21st-century/

8. https://www.project-syndicate.org/commentary/g7-corporate-tax-agreement-end-of-hyper-globalization-by-dani-rodrik-2021-06

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