PIB, In­fla­ción, Ren­ta­bi­li­da­des - ¿có­mo evo­lu­cio­na­rán los mer­ca­dos glo­ba­les en los pró­xi­mos 12 me­ses?

Año hasta la fecha, ciertamente no han faltado sorpresas, y no solo negativas. La imprevisibilidad sigue siendo el nombre del juego, con un presidente estadounidense hiperactivo como la mayor fuente probable de sorpresas. Sin embargo, creemos que los mercados están mejorando para lidiar con ellos. O quizás, una mejor manera de expresar esto sería decir que los mercados y la nueva administración parecen estar mejorando en el trato mutuo. Al menos hasta ahora, Donald Trump ha tendido a dar marcha atrás en iniciativas que eran particularmente preocupantes para los mercados de capitales, al menos una vez que el dolor se agravó. Como resultado, esperamos algunos daños, pero no catastróficos, por aranceles más altos u otras incertidumbres políticas.

"Durante el próximo año, la política estadounidense influirá fuertemente en los mercados, y el comercio mundial cambiará debido al aumento de los aranceles, lo que inicialmente frenará el crecimiento de EE. UU., al menos en principio. Si bien la incertidumbre arancelaria máxima puede haber pasado, es probable que los titulares relacionados con el comercio continúen afectando a los mercados", explica Vincenzo Vedda, Director de Inversiones de DWS. En otros lugares, las perspectivas económicas han mejorado , especialmente en Europa, debido a políticas fiscales más expansivas en Alemania. Como muestra nuestro Gráfico de la Semana, en nuestra opinión, esto debería traducirse en una perspectiva relativamente positiva para las ganancias a largo plazo a nivel mundial, respaldando a la renta variable mundial, a pesar del potencial siempre presente de retrocesos temporales.

Para la renta fija, nuestra suposición clave es que la "desdolarización" será un proceso muy gradual y que la Reserva Federal de los EE. UU. (Fed) intervendrá si los rendimientos del Tesoro de los EE. UU. a 10 y 30 años aumentan muy por encima del cinco por ciento. De ser así, esperamos que los bonos gubernamentales a corto o mediano plazo y los bonos corporativos con grado de inversión en otros lugares también se beneficien del apoyo implícito, mientras que un debilitamiento del dólar estadounidense frente al euro, el yen y algunas otras monedas asiáticas impulsaría los rendimientos de inversión esperados de los activos globales para los inversores estadounidenses. Los sólidos fundamentos y los aspectos técnicos del mercado también deberían ser de apoyo; en general, preferimos los bonos corporativos europeos a los estadounidenses y el grado de inversión a los de alto rendimiento.

Previsiones de DWS para los próximos 12 meses: PIB, inflación y rentabilidad total

^{Fuentes: Bloomberg Finance L. P.; DWS Investment GmbH; a partir del: 27/5/25 *Las previsiones de PIB e inflación son para el año calendario 2025. ** Las previsiones de rendimiento total son hasta finales de junio de 2026}

Por supuesto, todo esto presupone condiciones relativamente benignas en lo que respecta al orden de seguridad global y la arquitectura comercial. Sobre esto destacaríamos tres puntos. En primer lugar, consideramos que el oro sigue siendo atractivo, no solo porque vemos potencial para obtener mayores ganancias, sino también al agregar cierta diversificación de la cartera  y potencialmente actuar como cobertura contra algunas de las amenazas geopolíticas y económicas. En segundo lugar, las expectativas sobre lo que Trump entregará, no solo en comercio, sino también en impuestos y desregulación, ya no parecen excesivamente optimistas, dejando el potencial de sorpresas positivas. En tercer lugar, los signos de aislacionismo estadounidense deliberado ya han comenzado a desbloquear bloqueos políticos de larga data en otros lugares, y el freno de la deuda de Alemania es solo el ejemplo más obvio. En resumen, por lo tanto, mantenemos nuestra opinión de que una estrategia de inversión globalmente diversificada en regiones, clases de activos y estilos sigue siendo esencial para aprovechar potencialmente las oscilaciones del mercado mientras estamos preparados para la volatilidad.