09.01.2020 Multiactivos

"La flexibilidad es crucial"

Aprovechar las oportunidades del mercado minimizando los riesgos de fluctuación: ese es el principio que guía a Henning Potstada. El gestor de fondos multiactivos explica cómo se logra el equilibrio adecuado en la cartera y da su visión sobre el oro como inversión.

para leer

Conflictos comerciales, Brexit y tipos de interés cero son algunos de los factores que influyen actualmente en el mercado. Lo cierto es que hace algunos años las condiciones solían ser más fáciles. ¿Qué aspectos se tienen que tener en cuenta en este momento?

En primer lugar, comienzo valorando los tipos de interés y las políticas monetarias de los bancos centrales como la Fed y el BCE. Además, los cambios de política, como los que hemos visto durante el pasado año, pueden tener una gran influencia en el mercado. En segundo lugar, analizamos la situación política: ¿qué consecuencias tiene el Brexit? y, ¿qué provocan las actuales diferencias comerciales entre EE.UU. y China? La política monetaria y la geopolítica influyen en la economía real. Por último, estudiamos la rentabilidad de las empresas. En concreto, ese es el elemento determinante en cualquier decisión de inversión.

" Las fases sin fuertes cambios han sido los momentos más desafiantes.

Henning Potstada

¿Defensiva, dinámica o ambas? ¿Dónde ubicarías el fondo DWS Multi Opportunities en este escenario?

Lo cierto es que lo situaría justo en el medio porque aplicamos una estrategia de inversión bastante equilibrada. En otras palabras, el fondo puede aprovechar las oportunidades del mercado, pero sin dejarse llevar por las fluctuaciones.

Teóricamente, el fondo podría estar compuesto en su totalidad por acciones. La mayoría de los inversores, sin embargo, no considerarían eso como algo equilibrado...

La experiencia ha demostrado que los inversores están bastante dispuestos a aceptar fondos con un mayor porcentaje de acciones. La gestión de los riesgos es la prioridad principal en este fondo y, en base a ese criterio y a las oportunidades que ofrezca el mercado en cada momento, revisaríamos y actualizaríamos la cartera.


Si se arriesga poco, la probabilidad de lograr una rentabilidad superior al promedio se reduce. Si se arriesga demasiado, las pérdidas se vuelven más probables. ¿Cómo se logra el equilibrio adecuado entre estos dos extremos?

Trato de equilibrar la cartera mediante la ponderación de las diferentes clases de activos. Además, priorizo en las clases de activos que se centran en ofrecer una buena tasa de rentabilidad. Entre ellas se encuentran, por ejemplo, las acciones y los bonos corporativos ya que las inversiones de este tipo constituyen generalmente una gran parte de la cartera. Además, utilizo clases de activos fijos que proporcionan estabilidad, como los bonos gubernamentales emitidos por países con monedas seguras y estables, como el yen. El oro, por último, es otra posibilidad. De este modo, se ve que el fondo logra un buen equilibrio entre la estabilidad y el logro de una buena tasa de rentabilidad. Al final, la clave es tener la flexibilidad necesaria para utilizar ambos elementos de manera ventajosa.

¿Podrías darnos un ejemplo específico?

En diciembre de 2018, las acciones constituían menos del 30 por ciento de la cartera. Tomamos la decisión basándonos en la situación económica, que fue deteriorándose. Poco tiempo después, volvimos a incrementar el porcentaje al 45 % porque el mercado, en especial los sectores cíclicos, habían sobrerreaccionado.

¿Qué apuesta ha sido la más rentable?

Bueno, no se trata de una apuesta exactamente. El mercado tiene fases en las que tenemos una posición fuerte en una determinada clase de activos. Esta táctica tuvo mucho éxito con los bonos corporativos en 2011 y 2012. En aquel entonces, habíamos invertido en bonos híbridos europeos, especialmente en los del sector financiero. Esta estrategia también tuvo buenos resultados en 2015 y 2016 y, recientemente, nos sucedió con los bonos high-yield de empresas de materias primas y servicios públicos. Actualmente, vemos potencial en el oro y en las minas de oro, aunque estas últimas están sujetas a fuertes fluctuaciones y tienen un alto apalancamiento operativo en relación con el precio del oro.

Echando la vista atrás, ¿en qué momento la estrategia fue más exitosa?

Este fondo realmente brilla cuando hay una multitud de movimientos y desplazamientos en el mercado. Ejemplo de ello es que incluso superó la crisis financiera de 2007/2008 sin efectos negativos significativos.

¿Qué situaciones significaron un verdadero reto?

Las fases sin fuertes cambios, como la notable tendencia al alza en 2017, han sido los momentos más desafiantes.

La respuesta anterior puede generar alguna duda, ¿podrías dar una razón?

El principal motivo es la tendencia de los individuos a actuar de forma anticíclica. Las personas tendemos a poner un freno contra el riesgo cuando los tiempos son buenos y posteriormente usar un mecanismo similar cuando los tiempos se vuelven más difíciles.

¿Te sientes satisfecho con el desarrollo del fondo?

En general, nuestra estrategia ha demostrado ser muy exitosa a largo plazo. Su flexibilidad ha sido muy útil en las fases en las que el mercado es turbulento y las oportunidades correspondientes son elevadas. Gestionar activamente un fondo requiere evaluar la situación y darle sentido a todo ello, para así poder reaccionar en consecuencia. El éxito puede no ser inmediato, sino a largo plazo.

Podemos destacar que principalmente inviertes en fondos, no en valores individuales. ¿Por qué?

Esta estrategia ha evolucionado con el tiempo. Anteriormente hablábamos de fondos equilibrados, que a menudo eran fondos de fondos, actualmente, se trata de fondos multiactivos. Esto generalmente daba a la cartera una buena combinación sin ninguna desventaja para el inversor. Sin embargo, los conceptos de inversión especializados - como los desarrollados por nuestro equipo de multiactivos - los implemento como inversiones directas.

Por favor, complete las siguientes oraciones.


Si un amigo quisiera invertir 10.000 euros...

podría diversificar su inversión utilizando una variedad de fondos - como el DWS Multi Opportunities - o diferentes estilos y tiempos de inversión.

Si no me hubiera convertido en gestor de fondos de DWS Multi Opportunities ...

estaría pasando más tiempo en mi ciudad natal, Salzgitter.

Si calculase mal una inversión...

Trataría de analizar objetivamente la situación y determinar si el concepto de la inversión originario era válido.

CIO View

Cookies policy:

Este sitio web utiliza cookies para mejorar la experiencia del usuario. Si cierra este cuadro o continúa navegando, entenderemos que acepta su uso. Para más información acerca de las cookies que utilizamos o cómo desactivarlas, consulte nuestro aviso sobre cookies.
Acepto todas las Cookies