11.11.2020 Multiactivos

Fondos multiactivos con sesgo defensivo, la alternativa idónea para el inversor conservador

Hace algunos años, la tónica dominante eran unos tipos de interés asumibles y un riesgo cercano a cero. Sin embargo, en la actualidad solo pueden conseguirse tipos de interés decentes si se asumen los correspondientes riesgos de inversión. En este escenario, el DWS Invest Conservative Opportunities está intentando recrear esos tiempos pasados en los que la rentabilidad no implicaba riesgo.

  • El DWS Invest Conservative Opportunities proporciona una vía de acceso a los mercados de valores para aquellos inversores que están acostumbrados a las cuentas de ahorro, los depósitos a plazos y los bonos corporativos gubernamentales.
  • De esta forma, este fondo de inversión de gestión activa busca conservar el capital, minimizar la volatilidad y acumular activos a largo plazo.
  • Así, los perfiles de riesgo y rentabilidad que se han registrado durante la pandemia del coronavirus apuntan hacia la idoneidad de este tipo de concepto defensivo.
para leer

Si tomamos como referencia una libreta de ahorros antigua podríamos ser testigos de la apreciación de las inversiones a largo plazo. Así, por ejemplo, 50 marcos alemanes depositados en 1904 habrían crecido hasta alcanzar los 400 marcos a principios del siglo XXI a pesar de las guerras, la hiperinflación, la gripe española, las crisis económicas y las reformas monetarias.

Sin embargo, la acumulación de activos a largo plazo a través de productos libres de riesgo, como las cuentas de ahorro y los depósitos a plazos, son ya objeto del pasado. Si este tipo de inversiones generan a día de hoy algún tipo de beneficio, se trata de un beneficio decimal. En esta coyuntura, es probable que el coronavirus impulse esta fase de tipos de interés cero aún más lejos. Así, por ejemplo, el banco central más importante del mundo, la Reserva Federal de Estados Unidos, ha anunciado que mantendrá las tasas de interés a cero hasta 2023. Esto significa que las inversiones seguras, como los bonos del gobierno alemanes, serán, por ahora, poco atractivas en términos de rentabilidad.

Auge del fondo durante la crisis del coronavirus

Este hecho suscita una pregunta: ¿es posible utilizar un fondo para alcanzar el incremento de valor que han tenido los inversores conservadores en sus cuentas de ahorro y en sus bonos del gobierno durante décadas? En esta estrategia se posiciona el DWS Invest Conservative Opportunities, un fondo de inversión defensivo, de gestión activa y multiactivo, que tiene por objetivo “ahorrar de forma diferente”. Desde su lanzamiento en septiembre de 2019, este fondo, gestionado por Thomas Graby, ha logrado una rentabilidad bruta del 7,3%. Durante este periodo, incluso los bonos coporativos investment-grade denominados en euros, como es el caso de aquellos incluidos en el ICE BofA Euro Corporate index, solo han podido ofrecer una rentabilidad negativa de en torno al -1%.

Las oportunidades de rentabilidad procedentes de las cuentas de ahorro, de los depósitos a plazos y de los bonos del gobierno puede replicarse a través de fondos de gestión activa.

La pandemia fue la prueba de fuego para el DWS Invest Conservative Opportunities. “Cuando lanzamos el fondo, hace exactamente un año, no era posible prever las circunstancias que pronto sacudirían los mercados financieros”, afirmó Graby. “En su primer año, el fondo ha demostrado su estabilidad. De esta forma, y por citar un ejemplo, cuando el Dax perdió un 12% solo en una semana durante el gran colapso de los mercados de enero y febrero, el fondo bajó solo un 4,5%”, añade.

“El fondo fue concebido como un fondo de inversión multiactivo para allanar el camino a los inversores que quisieran entrar en el mercado de valores, pero que prefiriesen las cuentas de ahorro”, explica Graby. Los inversores que valoran la preservación del capital a corto plazo y los ingresos regulares y que, asimismo, tengan una cierta tolerancia al riesgo, verán atractivas las cualidades defensivas de este fondo, tal y como solían ver atractivas las cuentas de ahorro y los bonos alemanes del gobierno. El concepto parece ir por buen camino, pues, hasta ahora, el DWS Invest Conservative Opportunities ha atraído activos bajo gestión por valor de 260 millones de euros.

Una mezcla de clases de activos

¿Cómo se construye un fondo de este tipo para que pueda hacer frente al que es probablemente el periodo más turbulento de la historia reciente de los mercados de valores? El gestor del fondo, Thomas Graby, compara las diferentes clases de activos con las cuatro ruedas de un coche, siendo cada una de ellas un resorte individual. “Nuestro objetivo es generar una curva de rentabilidad homogénea, es decir, queremos compensar las pérdidas sufridas por un lado con las ganancias generadas en otro”, afirma Graby. “No queremos ignorar la rentabilidad potencial de las acciones de riesgo y, por ello, y siempre que la situación del mercado lo permita, también mezclamos una parte sustancial de acciones en el fondo”.

No obstante, hay inversiones en otras “partes del vehículo” que, en ocasiones, se mueven en sentido contrario a las acciones durante una crisis, y eso puede compensar el riesgo.

En este sentido, la citada mezcla de activos, que el gestor puede ajustar dependiendo de las oportunidades del mercado, está muy diversificada, pues incluye fondos de bonos corporativos investment-grade, acciones, bonos convertibles y fondos de inversión líquidos. Asimismo, pueden incluir bonos del gobierno high-yield y divisas. “También podemos añadir oro si se adecúa a los objetivos del fondo, que son, en la medida de lo posible, mantener la rentabilidad constante, la volatilidad baja y el capital a corto plazo”, afirma Graby.

Aunque no existen garantías, es posible que en los próximos tres años los inversores puedan, como mínimo, disponer del valor inicial de sus inversiones si por entonces aún no han conseguido obtener una rentabilidad significativa. Por otra parte, el valor del fondo no debería fluctuar más de un 5% anual y, del mismo modo, cuando Thomas Graby añade un fondo de DWS a este fondo, los inversores solo pagan las tasas una vez. Este proceso se apoya en el método de coste diferencial que aplica DWS.

La gestión activa destaca durante las crisis

Hasta ahora, este concepto parece haber dado resultados a los inversores durante el primer año. En una comparación realizada por la agencia de calificación independiente Morningstar,[1] el DWS Invest Conservative Opportunities tuvo un mejor comportamiento en términos de rentabilidad que sus competidores en el grupo de fondos sofisticados, multiactivos y defensivos. En este sentido, y debido a su gestión activa y orientada a un riesgo conservador, el fondo superó las irregularidades causadas por el coronavirus a mediados de mayo de 2020, retornando a los valores máximos que había registrado en febrero. En contraposición, a finales de mayo, las acciones todavía permanecían rezagadas y alejadas de sus máximos por amplios porcentajes de dos cifras. 

Los objetivos del DWS Invest Conservative Opportunities son una rentabilidad consistente y regular, una preservación del capital y una baja volatilidad.

La gestión activa puede reaccionar rápidamente durante las crisis y, por ejemplo, reducir las acciones o las reservas de divisas del fondo.

Superar la caída del Coronavirus a través de una gestión activa del riesgo

Grafico DWS multiactivos.JPG

El comportamiento del DWS Invest Conservative Opportunities desde su lanzamiento muestra cómo un fondo de inversión gestionado de forma activa ha sido capaz de superar la crisis del principio de la pandemia de forma relativamente rápida. Nota: Un comportamiento pasado, [real o simulado], no es un indicativo de futuros comportamientos. Fuentes: Bloomberg, DWS International GmbH, a fecha de 31/08/2020. 

“Las ventajas de la gestión activa se vuelven más aparentes durante las crisis”, sostiene Graby. “Por ejemplo, nosotros redujimos pronto nuestra exposición a las acciones de un 20% a un 3%, pero la aumentamos de nuevo tan pronto como los mercados comenzaron a recuperarse a finales de marzo. En el plano de las divisas, disminuimos de forma dinámica nuestra exposición al dólar, que suponía un 10% del fondo a comienzos de año. De esta forma, el fondo fue capaz de beneficiarse de la marcada fuerza que tuvo el euro durante el periodo estival”.

Los tiempos de tasas de interés elevadas aún son posibles

En síntesis, es posible afirmar que el DWS Invest Conservative Opportunities ha capeado en su primer año un temporal bursátil que otros fondos no han experimentado en treinta años. Así, este fondo de inversión multiactivo ha demostrado una gestión del riesgo inherente, sustentada en retornos consistentes y en la retención del valor. Estas características pueden encajar a los ahorradores a largo plazo, esto es, a inversores que, de manera regular, tienen capital disponible y desean aumentar sus activos. 

Por ello, el fondo podría convertirse en una máquina del tiempo capaz de llevar a los inversores conservadores a aquellos periodos en los que todavía podían confiar en pagos de intereses procedentes de inversiones seguras, como las cuentas de ahorro, los depósitos a plazos y los bonos del gobierno.

Comportamiento durante los últimos 12 meses

Tabla multiactivos.JPG

Nota: Un comportamiento pasado, [real o simulado], no es un indicativo de futuros comportamientos. Fuentes: Bloomberg, DWS International GmbH, a fecha de 25/09/2020. 

Fondo relacionado

DWS Invest Conservative Opportunities LD

DWS Pro

Contenidos de inversión para profesionales.

¡Suscríbete a nuestra newsletter DWS PRO!

Conéctate a nuestros últimos artículos de actualidad, entrevistas y webinars 100% en castellano. (Sólo para inversor profesional. MiFID 2014/65/UE Anexo II)

1. Copyright © 2020 Morningstar Inc. Todos los derechos reservados. La información aquí contenida 1. Está protegida por copyright por Morningstar y/o sus proveedores de contenido; 2. no puede ser reproducida o distribuida; y 3. no se garantiza que sea exacta, completa o actual. Ni Morningstar ni sus proveedores son responsables de los daños o pérdidas que puedan surgir por la utilización de esta información. Un comportamiento pasado no garantiza resultados en el futuro.

CIO View

Cookies Policy

Este sitio web utiliza cookies para mejorar la experiencia del usuario. Si cierra este cuadro o continúa navegando, entenderemos que acepta su uso. Para más información acerca de las cookies que utilizamos o cómo desactivarlas, consulte nuestro aviso sobre cookies.
Acepto todas las Cookies