27.08.2019 Renta Variable

Pequeñas acciones, pero grandes oportunidades

A menudo, las empresas de pequeña capitalización no son incluidas en las carteras de los inversores. Sin embargo, muchas veces las pequeñas acciones pueden resultar más rentables que los activos de las grandes capitalizadas.

  • En los últimos veinte años, las empresas europeas de pequeña capitalización han tenido un comportamiento considerablemente mejor que las acciones de las compañías más grandes.
  • Las empresas de pequeña capitalización no presentan mayor riesgo que las “blue chip”.
  • El mercado de segundo nivel tiene empresas de nicho altamente competitivas en sectores del mercado con grandes barreras de entrada.
4 minutos

El STOXX Europe 600 hace seguimiento al comportamiento de 600 acciones de compañías provenientes de 18 países en Europa.

Para escoger las mejores acciones, muchos inversores piensan que cuanto más grande sea la compañía, mejor.  Muchas de las carteras de los inversores particulares se componen de blue chips, compañías de gran tamaño que cotizan en el DAX 30, Euro Stoxx 50 o en el índice Dow Jones. Por lo tanto, no es una sorpresa que estas sean las compañías que tienen normalmente más cobertura mediática.

Sin embargo, muchas veces vale la pena pensar “out of the box”. Más allá de las empresas más populares, existen compañías que podrían ser de gran interés para los inversores. Por ejemplo, en Alemania, estas empresas forman parte de los índices bursátiles de pequeña y mediana capitalización, Mdax y SDax. En Europa, las acciones de segundo y tercer nivel se pueden encontrar en los índices STOXX Europe Small 200 y STOXX Europe Mid 200. Estos índices mapean las 200 compañías más pequeñas y medianas del STOXX Europe 600.

Las empresas de pequeña capitalización han superado a las “blue chips”

A largo plazo, la evaluación de la rentabilidad demuestra el potencial de las empresas de pequeña capitalización. Por ejemplo, el desempeño del STOXX Europe Mid 200 estuvo 146 puntos porcentuales por encima del de compañías más grandes en un período de veinte años. Más aún, las acciones de las empresas europeas más pequeñas tuvieron un mejor comportamiento que los títulos más reconocidos por 167 puntos porcentuales.

Comportamiento en los últimos 12 meses

Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.

Las empresas europeas de pequeña capitalización tienen un perfil de riesgo similar a las “blue chips”

El riesgo de las empresas de pequeña capitalización está sobrestimado

Desde el año 2000, la volatilidad media, en un rango de fluctuación de 30 días, ha sido de 16.1 para el índice STOXX Europe Small Caps y de 17.5 para las compañías más grandes en el índice STOXX Europe. Dato que demuestra que la inversión en empresas europeas de pequeña capitalización pueden alcanzar un riesgo ligeramente menor.

Según Phillipp Schweneke, director de empresas europeas de pequeña y mediana capitalización en DWS, “El temor generalizado de que los inversores en acciones más pequeñas están incluyendo más riesgo en sus carteras es, por lo tanto, infundado.Sin embargo, para que esto funcione, los inversores no pueden poner todos los huevos en la misma canasta y deben distribuir el riesgo, por ejemplo, a través de la inversión en fondos.”

El acierto de las pequeñas empresas

Existen buenas razones por las cuales la rentabilidad de las pequeñas empresas puede ser mejor que la de las compañías grandes. Hay muchas empresas de nicho altamente especializadas que el público apenas conoce, pero son bastante exitosas en su mercado.  A menudo se refieren a estas como “hidden champions” (campeones escondidos) y a lo largo de los años han establecido una posición dominante en el segmento de su mercado y continúan bien o mejor posicionados. Muchas de estas cuentan con una tecnología punta protegida por patentes, con marcas muy reconocidas o servicios difíciles de copiar. Schweneke explica que “es extremadamente difícil para la competencia introducirse en este tipo de mercados”.Esto crea las condiciones perfectas para un crecimiento en la rentabilidad y un desempeño positivo en el mercado de valores.

Otra de las razones por las cuales en el pasado las empresas de pequeña y mediana capitalización han tenido un mejor desempeño en el largo plazo, ha sido que son más fáciles de controlar. De acuerdo con Schweneke, “La influencia de una mayor supervisión y de mejores estructuras de buen gobierno corporativo deberían tener un impacto positivo a largo plazo en el desarrollo de las compañías.”

En busca de acciones olvidadas

¿Cómo encontrar las mejores acciones entre una multitud de compañías?

Schweneke se apoya en un análisis corporativo exhaustivo y en monitorear el mercado de cerca. “Las empresas de pequeña capitalización están siendo seguidas por muchos menos analistas que las grandes compañías. Esto significa que los expertos tienen muchas más oportunidades de encontrar acciones subestimadas”. [1]

Los ocho miembros del equipo de empresas de pequeña capitalización de DWS no se apoyan únicamente en estudiar los datos de la compañía cuando se trata de hacer un análisis ya que, normalmente, evalúan a las empresas personalmente. De acuerdo con Schweneke, “A menudo recibimos información importante sobre la gestión empresarial de las compañías durante las reuniones con sus equipos directivos y esta es una gran oportunidad para evaluar su calidad de gestión”.

Los gestores de fondos también estudian el mercado para identificar empresas que podrían ser candidatas para adquisiciones. Esto también impulsa el desempeño de las acciones de una compañía. Además, podría haber oportunidades extraordinarias de rentabilidad para los inversores profesionales cuando nuevas compañías comienzan a cotizar en el mercado de valores.

¿Cuáles son las ventajas de los fondos de empresas de pequeña capitalización?

De acuerdo con Schweneke, el potencial de las empresas europeas de pequeña capitalización no ha sido del todo explotado. “Muchos inversores no tienen en este momento en su radar a las empresas de pequeña y mediana capitalización europeas, a pesar de que estas representan el 80% del mercado de valores en Europa. También creemos en el potencial de la recuperación de la economía de Europa que últimamente ha perdido terreno frente a EE.UU.”.

Sin embargo, no es fácil escoger los mejores títulos del mercado debido a la gran variedad de compañías en Europa. No obstante, los inversores particulares tienen la oportunidad de beneficiarse de las oportunidades que tienen las empresas de pequeña capitalización a través de los fondos.  

Casi tres cuartas partes de las empresas europeas de pequeña capitalización están siendo monitorizadas por un máximo de 5 analistas y más del 20% no están siendo seguidas.

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1. Fuente: Morgan Global Small & Mid Cap View December 2018

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