03.07.2019 Renta Variable

Mercados emergentes - ¿recuperación a la vista?

Después de un 2018 complicado, los mercados emergentes, asiáticos en particular, parecen estar en camino hacia el crecimiento.

  • Después de un 2018 difícil, los mercados emergentes asiáticos parecen estar de nuevo en el camino hacia el crecimiento.
  • Los datos económicos de China auguran una trayectoria positiva.
  • En general, los mercados emergentes son activos de alto riesgo si bien ofrecen una rentabilidad atractiva si se selecciona la inversión cuidadosamente.
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No cabe duda de que 2018 fue un año decepcionante para los inversores de renta variable de los mercados emergentes. La subida de los tipos de interés estadounidenses, la fortaleza del dólar y el temor a nuevas barreras arancelarias han afectado a la confianza en los mercados emergentes.

Sin embargo, desde principios de este año, ha habido muchos indicios de un cambio de rumbo. Sobre todo, el riesgo de subida de los tipos de interés estadounidenses ha desaparecido. Particularmente en Asia, las expectativas de crecimiento también se han recuperado en los últimos meses. Hasta hace muy poco la guerra comercial entre Estados Unidos y China parecía que se estaba calmando. No obstante, el presidente estadounidense Donald Trump ha vuelto a oscurecer el panorama con sus últimas declaraciones.

La economía mundial podría recuperarse lentamente de su colapso de confianza.

La economía asiática vuelve a la senda del crecimiento

En enero, se podía ver claramente cómo los principales indicadores apuntaban a una recuperación de las exportaciones mundiales, una buena señal para la situación del comercio mundial. Junto con la fuerte demanda interna de los mercados asiáticos, esto apoyó la idea de que la economía mundial se estaba recuperando gradualmente del colapso de la confianza a finales del año pasado.

El índice manufacturero PMI también apuntaba a una recuperación. El PMI es un indicador diseñado para proveer una visión general de la actividad del sector manufacturero y actúa como indicador líder de la economía. En China, el índice casi alcanzó su máximo para las industrias de procesamiento en abril, después de registrar en marzo la mayor subida intermensual desde 2012. La industria de procesamiento de Taiwán y Corea del Sur también mostró señales de optimismo para el futuro. Solo en la India se registraron bajadas en este índice, cabe destacar que partía de un nivel base muy alto.

La economía china, rumbo a la recuperación

China es la clave. Ningún otro país puede reaccionar tan rápida y energéticamente a la caída del crecimiento como China. Después de la gran incertidumbre del año pasado, el gobierno chino inició un plan económico integral. El objetivo principal era estimular la demanda de los consumidores para fortalecer la economía - en comparación con años anteriores en los que China se centraba principalmente en las exportaciones. El éxito que se buscaba desde un principio se ha conseguido: el índice de valores domésticos CSI 300 ha aumentado alrededor de un 30 por ciento desde principios de año. Además, es de esperar que en los próximos meses se produzcan nuevos efectos, ya que, y como ejemplo, las empresas empezaron a pagar menos gastos sociales a partir de principios de mayo además de producirse una reducción de IVA en abril.

Otros mercados asiáticos también deberían experimentar beneficios junto con China. Las próximas elecciones en la India y los recientes resultados electorales en Indonesia podrían dar un nuevo impulso a la economía. Por otro lado, en Corea del Sur, el gobierno ha introducido una reducción de impuestos y programas económicos para estimular el consumo.

No todos los mercados emergentes tienen un futuro brillante por delante

En comparación con Asia, Latinoamérica tiene muchos más riesgos. Brasil, por ejemplo, podría encontrarse con alguna sorpresa. El mercado ha estado metiendo en precio desde octubre las exitosas reformas del nuevo gobierno. No obstante, parece que las expectativas podrían defraudar y el crecimiento económico podría mantenerse por debajo de las previsiones. Por otra parte, en Argentina está claro que las elecciones de octubre podrían agravar la crisis económica, mientras que en Venezuela la situación política y económica sigue siendo caótica.

Brasil, Argentina o Venezuela.

La situación política y económica sigue siendo caótica.

Siempre hay que ver la fotografía completa

En general parece que los mercados emergentes seguirán estando marcados por la volatilidad. En lugar de valorar los mercados emergentes en su conjunto, los inversores deberán analizar este mercado de forma individualizada, región por región. 

La historia nos demuestra claramente que la perseverancia da sus frutos a largo plazo. Países como China, India e Indonesia han seguido un camino de crecimiento estable durante años. El aumento en la prosperidad de los mercados emergentes también está acelerando la demanda doméstica y reduciendo su dependencia de las exportaciones. Las reformas políticas, los grandes proyectos de infraestructura y los rápidos avances tecnológicos están dando un nuevo impulso a muchos mercados asiáticos.

En este contexto, y con los datos económicos recientes mostrando la vuelta al crecimiento, la inversión en un índice amplio como el MSCI podría ayudar a mejorar la diversificación de una cartera. Además, un posicionamiento de la cartera hacia los mercados asiáticos podría beneficiarse de la esperada recuperación cíclica a corto plazo.  

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