25.04.2019 Renta Variable

Impulso bursátil de la Fed

La posibilidad de que la Reserva Federal dé un giro en su política monetaria ayudó a que el mercado bursátil estadounidense iniciara el año con fuerza.

El mercado de valores arrancó el 2019 tal y como les gusta a los inversores. Los índices bursátiles de ambos lados del Atlántico subieron con fuerza, recuperando casi totalmente las pérdidas sufridas desde el pasado otoño. Por ejemplo, el índice de referencia S&P 500 subió un quinto entre su mínimo de diciembre de 2018 y finales de febrero y ahora está a un par de puntos porcentuales por debajo de su máximo histórico.

Hay dos razones principales detrás de este cambio repentino de dirección en los mercados bursátiles: en primer lugar, hay indicios de que la guerra comercial entre Estados Unidos y China se está relajando y, en segundo lugar, la posibilidad de que la Fed apueste por una política monetaria menos restrictiva ha hecho subir los precios.

La Fed está lista para cambiar de rumbo

En su reunión de finales de enero, la Fed se retiró momentáneamente de las nuevas subidas de tipos de interés debido a la ralentización del crecimiento económico y a una nueva caída de la tasa de inflación. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, declaró que el banco central se desviaría de su ajustada política monetaria siempre que resultase necesario para alcanzar el objetivo máximo de empleo a precios estables.

Muchos inversores interpretaron estos comentarios en el sentido de que la Fed relajaría su política monetaria para evitar una caída brusca del mercado de valores si la economía perdiera impulso.

Renta variable estadounidense con valoraciones razonables

Tras las fuertes ganancias en enero y febrero, la renta variable estadounidense parece estar ahora con unas valoraciones razonables. Medido por la relación entre el S&P 500 y los beneficios empresariales después de impuestos, el índice se acerca a su media histórica.

Desde el final de este año hasta el primer trimestre de 2020, los expertos de DWS esperan un rendimiento porcentual (ganancias de precios más dividendos) de los mercados bursátiles globales en el rango medio-alto de un dígito. Los dividendos seguramente serán un componente importante del rendimiento. Sin embargo, si hubiera noticias positivas sobre el conflicto comercial, los precios podrían subir. Para que esto ocurra, los beneficios empresariales tendrían que estabilizarse tras los ajustes a la baja en la segunda mitad del 2019.

El crecimiento de Estados Unidos es más débil, pero solo moderadamente

Para las cotizadas del S&P 500, los expertos de DWS prevén un crecimiento medio de las ganancias por acción del 5,5% en los próximos doce meses. Es probable que las finanzas contribuyan particularmente al aumento de beneficios. En este escenario, la previsión es que el impulso del crecimiento en los Estados Unidos se debilitará moderadamente hasta el 2,6% en 2019, tras el crecimiento del 2,9% (cifras preliminares de finales de febrero del Departamento de Comercio de los EE.UU.) del año pasado. La inflación también es probable que se mantenga dentro del rango objetivo del 2%. 

A pesar de estas perspectivas positivas, los inversores no deberían de perder de vista los riesgos potenciales. La economía de Estados Unidos se encuentra en la fase final de una recuperación económica, pero el margen de maniobra de los bancos centrales para contrarrestar esto se ve limitado por los bajos tipos de interés. Por lo tanto, es probable que la volatilidad de los mercados bursátiles se mantenga alta y se prevén fuertes correcciones en cualquier momento.

Ventaja para las acciones que pagan dividendos

Estos contratiempos crean oportunidades para que los inversores amplíen las posiciones existentes en el mercado de renta variable estadounidense o se incorporen en otras nuevas. Ante la prolongación de unos bajos tipos de interés, las acciones que pagan dividendos deberían estar en el radar de los inversores. Como regla general, las empresas que han pagado dividendos de forma consistente durante años – o incluso han aumentado sus distribuciones – no crecen de una manera particularmente rápida. No obstante, pueden actuar como ancla en periodos económicos más débiles, lo que da estabilidad a la cartera.

Conclusión

Gracias en parte a la Reserva Federal, el pesimismo general a finales de 2018 ha dado paso a una valoración más favorable del mercado. Sin embargo, es probable que las sorpresas que podrían hacer subir el mercado ya se hayan descontado en esta subida. Por lo tanto, los inversores no deberían limitarse a esperar que continúe la evolución de los mercados bursátiles en los dos primeros meses de 2019. Además, si se produjera un gran progreso en la disputa comercial entre Estados Unidos y China, los mercados de renta variable de EE.UU. podrían dispararse una vez más. 

Todas las opiniones y afirmaciones contenidas en el presente documento se basan en datos de fecha marzo de 2019 y podrían no llegar a materializarse. Esta información podrá verse modificada en cualquier momento dependiendo de consideraciones económicas, de mercado y de otro tipo, y no debería tomarse como una recomendación. Los rendimientos pasados no son indicativos de resultados futuros. Las previsiones están basadas en hipótesis, estimaciones, opiniones y modelos hipotéticos que podrían estar equivocadas. 
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