08.07.2019 Renta Variable

¿Cómo aprovechar las oportunidades del mercado mundial con la renta variable alemana?

Para los exportadores alemanes, la globalización ha abierto la puerta a un mercado enorme. Una combinación estratégica de las acciones Dax y MDax puede ofrecer oportunidades de inversión atractivas.

  • Al ser uno de los tres países que más exportan del mundo, Alemania es particularmente dependiente de la economía mundial.
  • En el mercado existen oportunidades y riesgos para los inversores, si bien, siempre es necesaria una estrategia de diversificación de activos inteligente.
  • Los inversores pueden encontrar buenas oportunidades en la renta variable alemana, siempre y cuando no limiten su estrategia al seguimiento de los índices DAX y MDax
Tiempo de lectura: 4 minutos

Según la Organización Mundial del Comercio, las empresas alemanas ocupan el tercer lugar en las estadísticas globales de exportación.

El comercio internacional sigue creciendo en todo el mundo. Según la OMC (Organización Mundial del Comercio), solo en 2018, el valor de todos los bienes comercializados ha crecido un diez por ciento. El 70 por ciento de las exportaciones mundiales consisten en productos manufacturados industrialmente, de los cuales el 44 por ciento provienen del sector químico, de las telecomunicaciones y de la automoción. Este dato es música para los oídos de las compañías alemanas, que cuentan con vehículos, máquinas y productos químicos entre sus principales productos de exportación. El alto nivel de demanda internacional de los productos alemanes se refleja en la tabla de la liga mundial de exportación en donde las empresas alemanas ocupan el tercer lugar detrás de China y EE.UU.

Sin embargo, esta gran dependencia de la economía mundial es un arma de doble filo pues si la economía mundial se debilita, como ocurrió durante la crisis financiera y económica de 2009, las empresas alemanas se verán especialmente afectadas. En el supuesto contrario, cuando hay una recuperación de la economía mundial, las exportaciones alemanas vuelven a tener una gran demanda.

DAX y MDax, dos índices orientados a la exportación

Los altibajos de Alemania como potencia económica exportadora también se reflejan en su mercado bursátil. Al fin y al cabo, el índice DAX, que incluye las 30 primeras empresas alemanas en términos de capitalización bursátil y volumen de operaciones, cuenta con – al igual que el MDax [1] – un número excepcionalmente alto de empresas orientadas a la exportación. De hecho, las cotizadas del DAX ganan sólo el 22 por ciento de su volumen de negocios en Alemania, mientras que para MDax la cifra es del 26 por ciento. Por lo tanto, no es de extrañar que Alemania, con un índice de apertura (que refleja las importaciones más las exportaciones como porcentaje del total de la economía de alrededor del 87 por ciento [2], sea la economía más abierta del grupo de países del G7 y esté bien integrada en las cadenas de valor mundiales. Los productos “hechos en Alemania” tienen una gran reputación en todo el mundo y son especialmente competitivos.

En este contexto, los inversores pueden encontrar buenas oportunidades en la renta variable alemana, siempre y cuando no limiten su estrategia de inversión al simple seguimiento de los índices DAX y MDax. Esto se hizo evidente en 2018, por ejemplo, cuando las preocupaciones sobre el crecimiento económico y la disputa comercial entre los EE.UU. y China hicieron que los precios de las acciones se desplomaran en general. Dado que los movimientos de un índice nunca reflejan de manera uniforme los movimientos de los valores que lo componen, siempre hay grandes ganadores y perdedores. La gestión activa de fondos tiene aquí la oportunidad de infraponderar ciertas acciones, dependiendo de la situación económica o del sentimiento del sector, e invertir en empresas más atractivas – incluso de Tier 2 o 3. Sin embargo, con este enfoque también es posible que se produzcan pérdidas temporales, como por ejemplo cuando el mercado sufre una desaceleración que pone bajo presión incluso las acciones de empresas bien posicionadas.

"“Nuestro enfoque de inversión ha hecho de la gestión de la renta variable alemana una de las principales fortalezas de DWS”"

Tim Albrecht, Administradora de fondos

Análisis fundamental como base para la selección de acciones

La combinación de distintas estrategias y forma activa a la hora de invertir permite a los gestores – según su origen – añadir un mix adecuado de acciones value (El “value” se utiliza para describir los activos de una empresa tras la deducción de sus pasivos. Siguiendo una estrategia de value, los inversores intentan buscar acciones de empresas cuyo valor parezca estar por debajo de su precio dado que asumen que las acciones aún no han sido valoradas equitativamente por el mercado y que esta diferencia se corregirá con el tiempo) y las acciones growth (Acciones de una empresa que los analistas creen que tienen potencial de aumentar facturación y beneficios en el futuro. Una estrategia de inversión basada en este supuesto se describe como una estrategia de crecimiento o growth), así como algunas acciones de empresas más pequeñas y medianas (de capitalización pequeña/mediana).

Para ello, se requiere un análisis fundamental para descubrir las acciones que, previsiblemente, tienen mejor recorrido. Esto significa examinar no sólo los beneficios y la calidad del balance, sino también, la gestión de la dirección de la empresa.  

En DWS, un equipo de gestores expertos se encarga de realizar este análisis. Su estrategia de inversión se basa en principios claros y en un proceso definido. Esto incluye la selección activa de valores individuales basada en datos fundamentales como las ganancias y dividendos de cada acción.

Éxito basado en una estrategia bien pensada

El objetivo del enfoque de inversión de DWS es una cartera concentrada con una tasa de cancelación de acciones relativamente bajo.

Fuente: DWS International GmbH, A fecha de: mayo 2019.

“Una ventaja diferencial del equipo de DWS es, como uno de los grandes inversores en las empresas alemanas,  el acceso que nos ofrecen dichas entidades para analizarlas”, explica Tim Albrecht, Head of Equities para la región DACH en DWS. “Gracias a nuestra estrategia de inversión, la gestión de carteras de renta variable alemana se ha convertido en un punto fuerte para DWS”.

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1. Índice de acciones alemanas que consta de 50 empresas medianas, principalmente de los sectores farmacéuticos, químicos, ingeniería mecánica y financiero.

2. (Datos sobre el comercio de exportación alemán)

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