12.07.2019 Gráfico de la semana

El tren de mercancías estadounidense pierde velocidad

Los volúmenes de transporte ferroviario de mercancías llevan meses cayendo en EE.UU. como reflejo de la debilidad generalizada del sector industrial, que hemos rebajado esta semana.

Los aficionados a los trenes se habrán percatado de que algunos motores económicos estadounidenses llevan ya algún tiempo perdiendo velocidad. Según los datos de la Association of American Railroads (AAR), los volúmenes del transporte ferroviario de mercancías se han reducido por quinto mes consecutivo en términos interanuales. Los datos más recientes [1], hasta el 6 de julio, muestran una caída del 7,6% en comparación con el año pasado. Nuestro Gráfico de la Semana muestra que las medias móviles de tres meses llevan cerca de un año por debajo de los niveles del año anterior. Aunque aún no se han alcanzado los mínimos de mediados de 2016, los factores que explican esta caída son similares. «Los menores volúmenes de transporte responden al debilitamiento de la economía. Además, muchas empresas están reduciendo sus inventarios», asegura Marcus Poppe, Portfolio Manager for Global Equities en DWS. Pero hay una diferencia con respecto a 2016: el sector del petróleo. Mientras que, en 2016, este sector frenó mucho más que otros, ahora está entre las únicas cuatro categorías [2] que han registrado un aumento en sus volúmenes de transporte desde principios de año. Las otras 16 categorías están en rojo, con la piedra triturada, el acero y el coque liderando las caídas.

Estas cifras son coherentes con la perspectiva general de que el sector manufacturero se está desacelerando. Aunque algunos subsectores resisten mucho mejor que otros, ahora mismo no vemos un catalizador de recuperación general. Por eso, esta semana hemos rebajado nuestra recomendación para el sector industrial a infraponderar. «Creemos que los resultados del segundo trimestre de algunas empresas decepcionarán, dada la debilidad de los indicadores adelantados y los primeros informes corporativos negativos. Aunque no haya una recesión, es muy posible que las estimaciones de beneficios de las empresas industriales deban revisarse a la baja», apunta Poppe. Este fenómeno no es exclusivo de EE. UU. El sector manufacturero mundial, que se benefició durante dos años de las positivas tendencias de crecimiento mundial sincronizado, ha entrado ahora en una fase de desaceleración sincronizada. La inversión también se está resintiendo a consecuencia de la incertidumbre provocada por la guerra comercial entre EE. UU. y China. Sin embargo, el Gráfico de la Semana revela que esta desaceleración está siendo muy gradual. Tras avanzar durante un tiempo récord, no parece que el tren del crecimiento esté a punto de frenar en seco.

Fuentes: Refinitiv, DWS Investment GmbH a 10/7/2019.

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1. Los datos de la semana que acaba el 13 de julio se publicarán el miércoles, 17 de julio.

2. La AAR divide en veinte categorías las mercancías que se transportan en tren.

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