Mehr als ein Grund, um in Gesundheit zu investieren

Stapel von Patientenakten, Röntgencouverts, Blutbildtabellen und Dreifachdurchschläge. Dazu ein genervtes Pflegepersonal, das die oft handschriftlichen Rezepte und Arztbriefe nicht lesen konnte:^[1] Als Barack Obama 2009 US-Präsident wurde, nahm er die papierlastige Krankenhausverwaltung zum Anlass, um zu massiven Investitionen in moderne Infrastrukturen im Gesundheitssektor aufzurufen.

Gut elf Jahre und eine Pandemiekrise später rückt der Gesundheitssektor noch stärker in den Fokus von Investoren – dieses Mal weltweit und mit einem deutlich erweiterten Spektrum an Unternehmen. Es geht nicht mehr nur um eine moderne digitale Krankenhausorganisation. Vielmehr blicken die Anleger auch auf neue Impfstoffe, Medikamente und innovative Behandlungsmethoden wie Gentherapien und personalisierte Medizin.

„Viele Investoren haben die Chancen des Gesundheitswesens bereits vor der Coronakrise erkannt“, sagt Sergej Shelesnjak, Portfoliomanager und Analyst für Pharma und Biotech bei der DWS. „Sie gehen weitaus tiefer in den Sektor hinein. Dort tummeln sich derzeit zahlreiche Unternehmen mit enormer Innovationskraft."

Aber das muss noch keineswegs das Ende der Fahnenstange sein. Eine Studie der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) sagt voraus, dass der globale Gesundheitssektor in den nächsten 40 Jahren überdurchschnittlich wachsen kann. Die Autoren rechnen damit, dass der Anteil der Gesundheitsausgaben am Bruttoinlandsprodukt in OECD-Ländern bis 2060 auf etwa 9,5 Prozent steigen könnte. Das entspräche einer Vervierfachung des Volumens des Gesundheitsmarktes dieser Länder seit 2010.^[2]

Die Hoffnung auf einen Covid-19-Impfstoff ruht auf dem Biotechsektor

Was die rasche Entwicklung eines Covid-19-Impfstoffes betrifft, ruht die Hoffnung derzeit vor allem auf dem Pharma- und Biotechsektor. Die Branche registriert aktuell sehr hohe Mittelzuflüsse von Investoren. Zwar dürften die zu erwartenden Margen durch den Abverkauf an staatliche Stellen aus humanitären Gründen eher niedrig ausfallen. Dafür ist das zu erwartende Volumen umso größer: Immerhin ist es das Ziel, Milliarden von Menschen rund um den Globus zu impfen.

Darüber hinaus hat die biowissenschaftliche Industrie in den vergangenen Jahren immer wieder technologische Quantensprünge erzielt – zum Beispiel bei der Entwicklung von neuen Therapien gegen Krebs. Immer mehr Patienten mit chronischen Krankheiten infolge von Alter oder gesundheitlich belastender Lebensgewohnheiten dürften in den kommenden Jahren die Nachfrage und damit die Innovationskraft weiter antreiben.

„Dennoch werden sich nicht alle Biotechfirmen gleichermaßen behaupten können“, sagt der DWS-Experte. „Deshalb lohnt es sich für Anleger, bei der Titelauswahl genau hinzusehen, denn potenzielle Medikamente, die in der Theorie und in vorklinischen Studien funktionieren, scheitern sehr oft in klinischen Studien am Menschen.“ Fakt ist: Nur jedes 10.000ste potenzielle Medikament, das in der 1. vorklinischen Studie gescreent wird, schafft es im Schnitt auf den Markt. Und nur jedes 5. Medikament, das in die erste klinische Phase kommt, schafft es im Schnitt auf den Markt. Bei einigen Krankheiten – wie zum Beispiel bei Depression – ist die Quote der gescheiterten Produkte noch viel höher. Bislang hat es zum Beispiel noch kein Alzheimer-Medikament auf den Markt geschafft. „Wenn ein Produkt bei einem Biotech-Unternehmen scheitert, kann das dem Scheitern des Unternehmens gleich kommen“, erklärt der Portfoliomanager. Auch wenn ein deutlich besseres Produkt auf den Markt komme, könne das dazu führen, dass der Umsatz eines Medikaments, das bereits auf dem Markt ist, komplett einbricht. „Deshalb ist es essentiell die Präparate im Detail zu verstehen und die Pipeline von anderen Unternehmen innerhalb eines Krankheitsgebiets gut zu kennen.“

Langfristige Wertentwicklungen

_{Die Wertentwicklungen in der Vergangenheit, simuliert oder tatsächlich realisiert, ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Quelle: Bloomberg L.P., DWS International GmbH, Stand: 31.08.2020.}